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人、财、物
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一个企业的管理者能做什么？他运作自己所控制的“人”、“财”、“物”，寻求使企业产生利润。如果一个企业想取得长期的成功，那么经理必须做一些真正的公众服务，把“物”转化为对最终消费者更有用的形式，或者让它们更容易获得。把一个投机者看成一家企业的经理，我们也将看到，他也控制着“人”、“财”和“物”。“财”是他经营的起点，“物”是他买卖的证券，而“人”则是他投资的证券所在公司的董事和经理。他的“物”不是确定在他手中转化的，但是他的买卖活动会使这些“物”更容易或更不容易被保守的投资者利用。同样，他对为他服务的人产生着间接的影响。即便是最大的公司中的董事和管理者的薪酬和任期，也要取决于对该公司证券感兴趣的投机者和投资者的满意程度。如果投机者发现了管理层不胜任的证据，他虽然不能去“解雇”自己厌恶的管理层，但是他可以通过抛售该公司的证券或不买卖这种证券来表示对管理层的谴责。
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投机者的12条规则
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任何公司都有管理的标准，这些标准不能被忽视，投机性投资也是一样，如果想要获得成功，制定一些能够被理智遵守的规则是行得通的。如果一个投机者盲目地遵从任何一组规则，他将永远不会成功，因为总是会有例外，他必须在特定情况下敏锐地应用自己的智慧。不过，将前18章中的技术性细节用几段文字总结概括一下，或许还是有用的。
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投机性投资者的12条规则列示如下：
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（1）持有的证券不能少于10种，且要涵盖5个不同的经济领域。
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（2）至少每半年就要重新评估一次手中的每一只证券。
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（3）要把至少一半的资金投放在能产生收益的证券上。
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（4）分析任何股票时，都把股利收益率列为最不重要的考虑因素。
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（5）图快会赔钱，拖延会赚钱。
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（6）在任何一种公司信息不容易获得和不定期报告的证券上投入的资金不能超过全部资金的25％。
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（7）就像避开瘟疫一样躲避“内部消息”。
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（8）勤于寻找事实，不要依赖别人的建议。
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（9）忽略那些呆板的证券估价公式。
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（10）在股价高、利率上涨、商业繁荣时，至少应把一半的资金投放在短期债券上。
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（11）少借钱，而且只有在股价低、利率很低或下降、并且经济衰退的时候借钱。
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（12）留出一定比例的可用资金，准备购买前景看好的公司股票的长期期权。
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偶然性最小化
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第一条规则给出了多样化投机的最低标准。投机和投资一样，也需要把全部资金分到几个“篮子”里。多样化给投机者带来三个重要结果：将偶然因素降到最低；允许偶然的判断错误；把未知因素的重要性降到最低。正如人类活动的其他领域，偶然性在投机方面起着一定的作用。地震或别的无法预知的“上帝的杰作”会使一个周密的计划变成一个笑话，然而，这些偶然事件并不对所有证券产生同等程度的影响，多样化可能是防范意外因素的影响保护证券的最好方法。判断错误同样是不可避免的，即便是最敏锐的投机者也会有20％～25％的时候根据手中的数据得出错误结论。如果他把所有的资金投在一只证券上，而对于这只证券的判断结论又是错误的，他将遭受重大损失。另一方面，如果一个投机者把他的资金分散到10种不同的证券上，那么25％的判断错误将不会对其产生严重影响。
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在任何时候，影响某只证券价值的最重要因素都是未知因素，甚至连公司的总裁都不知道影响公司证券内在价值的全部原因。投机者必须为未知因素留出充分的余地，即使是对于那些经常报道自身状况，并且诚恳地向证券持有人和公众充分提供公司事务信息的公司也是如此。通过多样化的投资，那些影响单只债券的不确定因素就会互相抵消。由某种情况下的未知因素引起的损失，会被另一种情况下产生的意想不到的丰厚盈利所抵消。
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心理难题
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对于投资者来说，至少每年仔细检查一次自己所持有的证券，寻找薄弱点，这是一条常规建议。投机者自然会极为密切地关注自己持有的证券。第二条规则的含义不仅仅是浏览自己投机对象的清单、计算它们的纸面利润或损失，它的意思是，投机者应尽可能寻求不带偏见地再次分析这些投机对象。从心理学的观点看，冷静地考虑一个自己已经冒险投入资金的投机行为，是一件很难做到的事，然而，投机者应该坚决努力去这样做。例如，如果他有100股某股票，当前价格为90美元，他应该完全不考虑自己购买该股票时支付的价格，并且问自己这个问题：“如果我今天有9000美元现金，想去买些股票，我是否应该选择这只股票，它比其他数千只可供选择的股票更好吗？”如果答案是彻底否定的，他就应该把这只股票卖掉。该股票的购买成本是50还是130，在这个问题上没有任何差别。那是一个完全与目的无关的事实，尽管一般人认为它很重要。
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