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投研特点:价值一派,各执所长
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从最初的想法“找一群靠谱的人一起做一件有意思的事”,到后来一群热爱投资的人聚在一起,高毅资产投研团队互相促进,逐渐形成了自己的投研文化和氛围,对目标和方法都有了更清晰的认识,每个人原有的投资方法体系也得到了提升。
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高毅资产投研团队相信长期价值创造并且擅长发掘价值,基金经理都注重基本面研究,但具体的投资方法上则和而不同、各执所长。他们相信价值但不固执于对“价值”的僵化理解,面对市场里各种短期投机因素又坚持着对“价值”的判断。6个基金经理的思路各有特色。
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董事长邱国鹭认为:“我们做价值投资,把时间拉长,总是赚两方面的钱。一方面赚的是企业低估的钱,这个是市场过度悲观、市场情绪化定价所带来的机会。另一方面赚的是企业成长的钱,是管理团队不断地为股东创造价值、创造新的收益的来源。”
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首席投资官邓晓峰看法相似:“价值投资根本的出发点,是看投资回报的来源是哪里。如果是企业持续地创造价值,投资人去分享收益,这才是价值投资的方式,才是基于基本面的投资。”他又被朋友称为“灵活的价值投资者”,他认为“价值投资不等于长期持有,长期持有一定是一个结果,而不是一个目的。估值水平也非常重要,价格决定了回报率”。
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董事总经理孙庆瑞对成长和趋势的把握独有心得,偏好成长型投资同时坚持基本面判断,擅长宏观与中观、微观相结合:“自上而下做配置,分享行业和公司最有激情的阶段;自下而上做选择,从人和机制来挑选标的。”
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首席研究官卓利伟是基本面投资研究的坚定实践者,他总结了一系列研究方法:“投资中你无法真正掌握N个变量。基本面投资把N个变量‘降维’到最重要的3个变量——对企业价值、产业趋势和系统性风险水平的判断。”
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董事总经理冯柳擅长逆向投资,他将对公司基本面的判断融入对市场节奏的理解之中,认为“好的生意模式同时还符合可预期、可展望、可想象这三个要求”。
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董事总经理王世宏从20年投资生涯中总结出来的思路旗帜鲜明:“要在经济变化的主航道上做投资,要投资于同时具有伟大创新和强大护城河的公司。”
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通过在长期的实践中不断磨合,投研团队更加完善了投资理念及投资方法,并建立了配套的投研管理体系,为深度的基本面研究提供支持。因此长期坚持下来,收获了不错的成绩。
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目前,高毅资产已跻身百亿级私募公司之列,是朝阳永续“百亿私募指数”的成分公司。在业绩记录满一个自然年度之后,开始陆续获得各大权威研究机构颁发的奖项,其中包括:《中国证券报》“金牛奖”(2016年度两个基金经理奖)、国金证券“中国最佳私募基金”(2016年度公司奖)、招商银行MOM“优秀新锐管理人”(2016年度基金经理奖)、格上财富“最佳股票策略私募管理人”(2016年度公司奖)、私募排排网“最佳股票策略私募基金管理人”(2016年度公司奖)、朝阳永续“最受欢迎理财产品”(2016年度基金奖)。
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邱国鹭、邓晓峰、孙庆瑞、卓利伟、冯柳、王世宏等基金经理分别荣获上述奖项中的基金奖和基金经理奖,在新创私募之后延续了每个人从前的漂亮业绩。目前高毅资产基金经理团队共拥有5位曾获“金牛奖”的基金经理,职业生涯合计获得14座金牛奖。
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私募平台:建立好模式好机制,与信任共同成长
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高毅资产运作以来取得了较好的业绩和市场的认可,有不少人问过,邱国鹭也曾思考过“高毅做得好,是运气还是机制上的原因”?
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很大程度上,高毅做得好还是来自平台型私募的优势。为了留住人才,同时能够做到与客户同呼吸、共命运,高毅资产建立了一系列制度,包括创新的激励机制。
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第一是专注。平台的模式能够保证基金经理专注于投资。为什么高毅资产平台总体上比独立创业的好一些,因为基金经理创业基本上是个体户模式,油盐柴米酱醋茶,开门七件事,每件事都要去想,做投资的时间不超过50%。而且,如果没有几十亿的规模,很难维持一个很好的团队。现在人工都很贵,好的研究员身价更高,独立创建一个私募成本很高。而且管理一个企业跟投资是完全不同的事情,基金经理身兼数职,不容易做好。但在高毅资产,基金经理90%以上的时间可以用来做投资。
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第二是内控。大多数私募把内控当成本项,这在零售端可能不太重要,但对机构端很重要。高毅资产之所以能够在业绩同样优秀的对手中胜出,拿到一些大机构的专户,就是因为内控方面的综合表现更符合机构客户的风控要求,所以内控也是生产力。
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第三是激励。客户也很看重高毅资产的激励机制,基金经理能够得到有市场竞争力的激励,这将保证优秀的基金经理能够在高毅平台上稳定供职。同时,基金经理个人流动资产的大部分要跟投到自己管理的产品中,并且采取了奖金递延机制,这促使基金经理与客户利益保持一致。在产品命名上,基金经理用自己的名字给所发的产品命名,为名誉而战。高毅不用短期业绩对其进行评价,保证了基金经理职业的稳定性,同时也向市场传达了基金经理业绩上有稳定预期的信息。激励机制同时也构成了内控管理的一部分。
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第四是品牌。高毅资产旗下6位基金经理的简历摆出来,每个人都有自己的品牌。投资者可能不认识邱国鹭,但可能认识邓晓峰、孙庆瑞,可能不认识冯柳,但他是许多个人投资者的偶像,王世宏、卓利伟管过QFII,邱国鹭和邓晓峰管过社保、保险,6个人的投资经历加起来超过100年。相较于单打独斗,六位基金经理的影响力加上平台的合力,辐射更广。
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第五是团队。在高毅资产的平台上做基金经理,不仅生活质量很好,成功的概率也更大,投研团队目前超过30人,都来自于市场上选拔的优秀人才,能够给基金经理提供良好的团队氛围和强大的研究支持。渠道服务也做得不错,各个合作方都比较愉快。以此循环,愿意加入高毅平台的优秀基金经理就更多了。
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好的投资理念、激励机制、跟投机制和优秀团队能够得到专业投资人的认可,正是平台型私募所擅长和追求的特点。
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2017年年末,一位投资者在高毅资产公众号上留言说:“非常认同这个团队的价值投资理念,更佩服那种面对股市高不盲动,低不悲观,秉持理念而又灵动的机变应对能力。还感佩分析问题的穿透力,操作上的把控能力。我已坚定信心,陪你们一道前行。”对来自客户和市场的每一分认可,高毅团队都心存感激,过去努力有所回报,未来更希望不负所托,兢兢业业做到更好。“与信任共同成长”,是高毅资产的初心和使命。
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