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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 译者序
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随着国内泛资产管理的发展，个人投资者及机构投资者越来越多地雇用专业投资经理来帮助他们管理投资组合。公募基金、私募基金、信托投资基金、商业银行理财产品、证券公司资产管理产品、保险公司资产管理产品得以蓬勃发展。投资者以及资产管理人都面临怎样计算资产的投资回报率、投资组合为什么如此表现和怎样才能改善组合的表现等问题。本书的作者，卡尔·培根，作为全球投资绩效测评的先行者和专家，从实际工作者的角度对这三个问题进行了详细的介绍和分析。
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本书主要涉及五部分内容：投资收益率的计算、参考基准的选择、风险和收益的匹配、绩效的归因分析和业绩展示标准。第一部分介绍了投资收益率的各种计算方法及现金流对收益率计算的影响。第二部分解释怎样根据投资组合的收益和风险特征选择适当的参考基准。第三部分评估投资组合的风险，特别是对冲基金的风险调整绩效测量指标以及固定收益投资组合的风险指标。最后，作者从实践者的角度比较了各种风险指标。第四部分是本书的重点，详细阐述了投资组合绩效的归因分析，包含第5~10章的内容。第5章分别介绍了算数法超额收益率和几何法超额收益率的归因分析，并重点解释了归因分析的经典模型：Brison模型。第6章包括多货币投资组合的归因分析，对当前QDII中多货币投资组合的归因分析很有指导意义。相较于第1版，第7章是本书的新增内容：固定收益归因分析。作者不仅介绍了传统的加权久期归因分析，而且介绍了将投资组合的收益率分解为利息收入和价格收益的Campisi框架。第8章对多时段的归因分析进行了介绍。第9章进一步解释归因分析的几种变形，包括基于回归的归因分析、基于交易的归因分析和证券层次的归因分析等。该章最后部分还介绍了归因分析各种方法的进化过程，对于绩效测评人员来说，是了解各种归因分析方法历史演变过程难得的经典教程。第10章的主要内容是衍生品的绩效测评，该章对于该类投资组合的绩效分析将具有实际的指导意义。第五部分是业绩展示标准的介绍，其中主要解释了CFA协会创建的全球投资表现标准（GIPS）。
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V随着中国金融市场的发展，对于投资管理的精细化要求越来越高，投资绩效测评作为投资管理中的重要一环，将会起到更加重要的作用。本书作者不仅详细介绍了绩效测评中所用到的各种基础分析方法和工具，更重要的是他从资深从业者和业内专家的角度对绩效测评的各种方法做了精辟的对比，对于参与投资决策的投资经理、风险管理人员以及投资者来说都是必不可少的参考书。
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很高兴有机会翻译本书，感谢我的妻子仝昭露和女儿黄欣棋，她们在翻译的过程中给予了我鼓励和支持。
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黄海东
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2014年10月
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 致谢
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这本书的内容是基于我在过去十年中在世界各地有幸所做的一系列绩效测评培训课程。在这些年中，我非常荣幸地从参与者的问题和观察中学到了很多知识，而且仍在学习。我应该感谢他们所有人。
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我也要感谢那些我有幸在一起工作过的同事、在各种会议和GIPS委员会会议上影响我的观点的朋友。
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显然，以从业者的角度我偏爱一些方法胜过另一些方法。我强烈的偏好是很难隐藏的，然而我尽量尝试将每种方法公平地展示出来，我对那些认为他们的方法受到不公平待遇的人表示道歉。
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当然，所有错误和疏漏之处都属于我。
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卡尔·培根 CIPM
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Deeping St James
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Carl.Bacon@stapro.com
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 第1章 介绍
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在这个时刻，对位置的了解越精确，对动量的了解就越模糊，反之亦然。
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海森堡（Heisenberg）（1901——1976）
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《不确定性原理》（1927）
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就像通过读书一样来通过写作学习。
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阿克顿勋爵（1834——1902）
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