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但是对于短于一年的收益率进行年化处理就是不合适的。应为假设本年至今的收益率可以保持到年末不是合适的假设。
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“算术”或“几何”在绩效测评中是很通用的术语：算术表示加的关系，几何表示乘或复利的关系。
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投资收益率是复利累计的。在计算历史收益率的时候，很有必要采用一个能够复利计算达到历史系列收益率的固定回报率，具体如表2-25所示。
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表2-25 正向偏离
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算术平均收益率是正向偏离的；如果收益率不是恒定的，那么年化收益率一定小于算术平均收益率。需要注意的是，年化收益率如果对整个区间复利计算，就会产生原来的累计收益率，但都用算术平均收益率来计算则无法产生。所以，年化收益率比算术平均收益率能够更好地体现期末的价值。绩效测评师应该采用年化收益率而不是算术平均收益率。
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收益率的中断
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如果在计算收益率的区间有任何中断或断层，不论断层多短我们都无法嫁接这个断层去计算累计收益率及相应的年化收益率。
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当然，有些分析师也会建议采用指数收益来替代断层期间的收益率，但我不认为这是最好的方法。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619297]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 连续的复利收益率
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简单收益率是正向偏离的，但连续的复利收益率不是正向偏离的。
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我们从银行账号的运营可以看到，账号中利息会产生复利，即我们可以收到利息的利息。利息支付的频率越高，在年底获得的复利越大。
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例如，为了实现年度12%的有效收益率，我们只需在每半年达到5.83%的收益率。为了达到12%的有效收益率，其所需的每半年区间的名义收益率是5.83%×2=11.66%。
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如果每年有n个区间，我们可以采用以下公式计算有效收益率r：
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式中 r——名义收益率。
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为了实现12%的有效收益率，每月需要达到的名义收益率是11.39%。
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如果我们继续将区间近一步分解得越来越小，最终我们会得到连续复利收益率或实际上“收益率的力量”：
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为了实现12%的有效收益率，需要达到的连续复利收益率就是财富比例的对数ln（1.12）=11.33%。
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连续复利收益率的最主要优点是其可加性。整体收益率可以按以下计算：