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1703623242 现在,第i个资产类别对几何法股票选择的贡献是:
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1703623247 式(5-27)不是我们所预期的式(5-22)的扩展,里面有一个非预期项(1+bi )/(1+bS )。因为在一个参考基准表现良好的资产类别超配比在一个参考基准表现不好的资产类别超配会产生更多的价值增值,所以这项是必需的。再次说明,在附录A中有更详细的证明。
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1703623249 按照Burnie等的偏好,式(5-27)可以简化为式(5-28),其中算术法差异除以半名义基金收益率:
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1703623254 注意,总的几何法股票选择贡献SG 是:
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1703623259 将总的股票选择贡献和资产配置贡献复利化,则得到总的几何法超额收益率。
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1703623269 在表5-11中计算了资产配置对几何法超额收益率的贡献。
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1703623271 表5-11 几何法资产配置
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1703623276 因为参考基准收益率是正数,所以几何法超额收益率小于算术法超额收益率。单个国家对资产配置贡献的次序是相同的,但数量稍小于算术法的资产配置贡献。贡献的符号总是相同的。在表5-12中计算了股票选择对几何法超额收益率的贡献。
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1703623278 表5-12 几何法股票选择
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1703623283 正如预期所示,几何法股票选择影响同算术法股票选择影响是很接近的,但数量稍小。几何法归因分析如表5-13所示。
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1703623285 表5-13 几何法归因分析(合并股票选择和相互作用)
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