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一个证券的计价货币并不一定同其经济风险相同。一个典型的例子就是采用美元或瑞士法郎计价的日本人认股权证或可转换债券，这种安排主要是为了鼓励国际投资者的购买。这些投资工具最终还是链接到证券的日元标价。这些投资工具的价格是根据计价货币和日元的变动而调整的，所以它们的经济敞口是日元。其他通用例子包括美国存托凭证（ADR）。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619336]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 第7章 固定收益归因分析
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他优先考虑的不是教给他们他所了解的知识，而是使他们了解任何事情（包括知识）都不是永远正确的。
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J.K.罗琳（J.K.Rowling）（1965——）《哈利波特与凤凰社》
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绅士喜欢债券。
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安德鲁·梅隆（Andrew Mellon）（1855——1937）
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债券投资经理的投资决策流程同股票投资经理有很大不同，对于大部分的固定收益投资策略，标准的Brinson归因是不合适的。固定收益投资组合的表现主要是由利率曲线的形状决定的。以久期形式表达的系统风险是投资决策的关键部分。固定收益的归因分析实际上是一种特殊形式的风险调整后归因分析。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619337]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 收益率曲线
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收益率曲线就是债券赎回收益率和剩余期限的对应图形，它是当前市场收益率的一个快照。投资经理通过预测收益率曲线形状的改变来增加价值。
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图7-1显示了一个典型的收益率曲线。靠近曲线左侧起点的部分表示的是短期利率，因为我们预期风险随着期限增加而加大，所以随着曲线向右收益率逐渐增加，在这个例子中收益率曲线是向上倾斜的。实际的收益率曲线能反映出任何短期利率的变动和持有长期资产的风险溢价。一个反向的收益率曲线很可能预示一次经济衰退。
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图7-1 收益率曲线
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到期收益率（或总赎回收益率）
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债券的到期收益率或总赎回收益率考虑了未来付息方式、到期期限和最后的本金支付。债券的到期收益率等同于债券的内部收益率，它是将债券的未来现金流折现到现值的利率。
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票息收益率曲线
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票息收益率曲线只画出具有同样票息的债券。
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平价收益率曲线
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平价收益率曲线只画出交易价格接近票面价值的债券。
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零息（或即期）收益率曲线
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零息或即期收益率曲线使用零息债券的收益率。零息债券是指在到期时只有单一现金流的债券。
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