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图7-7 曲度
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携带
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对于收益率的另外贡献来自于时间影响或携带。所有条件一样，随着债券接近到期日，有一种贡献来自于收敛性或滚动，或应计利息和利息支付。
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信用（或利差）
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另外的风险来自于有些借款人可能违约。投资者在承担更多风险的时候，需要更高的收益率。补偿这种不确定性的风险溢价就成为利差。收益率的一部分就来自于相对于国债收益率利差的扩大或收窄。在经济扩张的时候利差下降，在经济下滑的时候（高风险时期）利差扩大。信用评估机构采用一个符号系统来对信用风险进行评级，具体参考表7-25。
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表7-25 信用评级
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收益率曲线分解
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一个债券投资组合的总收益率可以被分解为携带、收益率曲线变化（移动、斜率和曲率）和信用利差的变化。
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不像Van Breukelen和Campisi所采用的从上到下的方法，投资经理更喜欢从下向上模型所带来的准确性。这种方法可以分解投资组合和参考基准中每个债券或投资工具对收益率曲线变化的影响，然后将其汇总，来进行同他们投资决策流程相一致的归因分析。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619338]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 第8章 多时段归因分析
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专家也是一个会犯各种错误的人，但他们只在很窄的领域犯错误。
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尼尔斯·玻尔（Niels Bohr）（1885——1962）
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在第3章，我们注意到每个子时段的算术法超额收益率的和，并不等于整个时段的总算术法超额收益。
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所以对于多时段的归因分析，我们不能预期将每个子时段的归因影响相加可以得到总时段的归因影响。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619339]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 平滑算法
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大家都赞同，最适合的方法是将每个时段的算术法归因影响相加从而得到整个时段的归因影响，所以发明了一些方法（称为平滑算法）来实现这个目标。
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Carino
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