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最后一步，股票选择影响是：
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表9-10数据的每一步骤的投资组合、参考基准和半名义基金收益率如表9-11所示。
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表9-11 计算多层次投资组合、参考基准和半名义基金收益率
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投资决策流程的每一步骤的顶层归因影响如表9-12所示。
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表9-12 多层次归因影响
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在表9-13中计算了层次1的资产配置影响，在表9-14中计算了层次2的资产配置影响，在表9-15中计算了层次3的资产配置影响，股票选择影响的计算如表9-16所示。
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表9-13 多层次归因影响：层次1
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表9-14 多层次归因影响：层次2
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表9-15 多层次归因影响：层次3
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表9-16 多层次归因影响：股票/证券选择
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对于归因影响的解释是相当简单的。第一个决定，超配股票和低配债券，贡献是正的，增加24基点价值。层次2的决定，超配美国股票和政府债券同时低配企业债券，损失9基点价值。层次3的决定，低配汽车同时超配化工，超配金融只部分抵消影响，损失23基点价值。
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在汽车、化工、政府债券上和企业债券上的正的股票选择影响，超过在金融和软件上的负的股票选择影响，从而增加28个基点的几何法超额收益率。
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平衡的归因分析
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在前面的多层次归因分析中，对于固定收益部分的投资组合没有按系统风险或久期来进行调整。但是，标准的Brinson方法可以同投资组合中固定收益部分的加权久期或Van Breukelen类型的归因分析结合起来，从而认可对于包含股票和固定收益的平衡性投资组合的不同投资决策流程。
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