1703625318
在表9-13中计算了层次1的资产配置影响，在表9-14中计算了层次2的资产配置影响，在表9-15中计算了层次3的资产配置影响，股票选择影响的计算如表9-16所示。
1703625319
1703625320
表9-13 多层次归因影响：层次1
1703625321
1703625322
1703625323
1703625324
1703625325
表9-14 多层次归因影响：层次2
1703625326
1703625327
1703625328
1703625329
1703625330
表9-15 多层次归因影响：层次3
1703625331
1703625332
1703625333
1703625334
1703625335
表9-16 多层次归因影响：股票/证券选择
1703625336
1703625337
1703625338
1703625339
1703625340
对于归因影响的解释是相当简单的。第一个决定，超配股票和低配债券，贡献是正的，增加24基点价值。层次2的决定，超配美国股票和政府债券同时低配企业债券，损失9基点价值。层次3的决定，低配汽车同时超配化工，超配金融只部分抵消影响，损失23基点价值。
1703625341
1703625342
在汽车、化工、政府债券上和企业债券上的正的股票选择影响，超过在金融和软件上的负的股票选择影响，从而增加28个基点的几何法超额收益率。
1703625343
1703625344
平衡的归因分析
1703625345
1703625346
在前面的多层次归因分析中，对于固定收益部分的投资组合没有按系统风险或久期来进行调整。但是，标准的Brinson方法可以同投资组合中固定收益部分的加权久期或Van Breukelen类型的归因分析结合起来，从而认可对于包含股票和固定收益的平衡性投资组合的不同投资决策流程。
1703625347
1703625348
穿透式归因分析（或基金中的基金归因分析）
1703625349
1703625350
基金中的基金[1] 的投资经理经常需要能够穿透单独基金到其具体持仓的“穿透式”归因分析。这种归因分析方法只有在投资决策流程也“穿透”基金而不是将每个基金作为一个单独证券来处理时才是恰当的。穿透式归因分析需要依据基金中的基金的合适权重对每个基金进行归因分析。如果在基金中发生交易，那么将基金基础资产的收益率同其单位净值匹配时就会产生困难。另外，如果每个子基金的参考基准不同，也会产生困难。
1703625351
1703625352
[1] 基金中的基金（fund of funds，FOF）是一种专门投资其他证券投资基金的基金。——编者注
1703625353
1703625354
1703625355
1703625356
1703625357
投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619343]
1703625358
投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 归因分析标准
1703625359
1703625360
在GIPS提出绩效展示标准的成功之后，针对归因分析标准的渴望展开了讨论。我不是很肯定，我们已经达到归因分析的标准可用的程度。归因分析的方法仍在发展，而且还具有一定的发展空间。如果现在确定标准可能会降低未来归因分析发展的速度。
1703625361
1703625362
归因分析的本质并不适合标准化，资产管理人总是在寻找个性化他们产品的方法，这就需要归因分析方法不断地发展。
1703625363
1703625364
但是，归因分析应该避免一些陷阱。我相信避免这些陷阱的指导能够对归因分析的用户提供有效的信息。从教育的角度，这些信息是非常合适和有益的。
1703625365
1703625366
欧洲投资绩效委员会（EIPC，2002）在2002年提出了一些基本的指导，如附录C[1] 所示。它在2004年更新了指导（EIPC，2004），具体如附录D所示。
1703625367