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为了确定来自于系统性风险的资产配置价值增值，我们必须计算一个额外的中间基金收益率。
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在计算这个风险调整后名义基金收益率中，我们将实际基金的资产配置权重应用于参考基准中每个类别的风险调整后的收益率。
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总的超额收益率是三个财富比率的乘积。
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股票选择
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为了确定股票选择的贡献，我们可以使用投资组合收益率同系统风险调整后名义基金收益率的比率。
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资产类别i的股票选择贡献是：
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为了计算系统性风险的贡献，我们可以使用风险调整后名义基金收益率同半名义基金收益率的比率。
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资产类别i的系统性风险贡献是：
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资产配置项没有变化。
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在表9-17中[1] ，我们扩展了标准例子，以包括每个市场的无风险收益率和beta。我们必须假设投资经理将beta作为资产配置过程中的一部分。
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表9-17 包含无风险收益率和beta的标准例子
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使用回归方程我们可以计算风险调整后参考基准收益率，然后计算股票选择和系统性风险归因影响，具体如表9-18、表9-19和表9-20分别所示。
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表9-18 系统性风险调整后收益率
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