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B.1.4 相对绩效
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我们定义投资组合和参考基准的相对绩效为：
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这是我们在这个归因分析方法中采用的相对绩效。我们将它分解为三个因素：股票选择、国家配置和货币因素。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619370]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） B.2 股票选择
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“股票选择”用来描述投资组合在某个资产类别同参考基准的相对表现。从直觉上讲，它是投资组合总的本地货币收益率rL 和半名义基金总的本地货币收益率bS （bS 是投资组合权重和参考基准收益率的乘积，所以bS 和rL 的差被定义为股票选择）的相对表现。
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我们定义第i个资产类别的股票选择对相对绩效的影响为：
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所以，总的股票选择影响是：
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619371]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） B.3 资产配置
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“资产配置”用来描述投资组合在某个资产类别中的权重相对于参考基准权重（或配置）的影响。在这个影响中我们包括了将配置对冲回基础货币的成本，主要考虑到这个成本应该由权重配置的决策人承担。实际上，我们讨论的是，如果资产配置经理在投资组合中造成一个货币持仓，这个持仓必须被名义上对冲以保持中性参考基准风险。在计算资产配置影响时，我们采用了一个全面对冲的指数来计算影响，从而反映了成本（或收益）。
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我们定义第i个资产类别的资产配置对相对绩效的影响为：
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所以，总的资产配置影响是：
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