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1703626651 由此得出,如果货币投资经理只能通过使用货币远期合约来产生货币风险,那么持仓总是暴露于利率差。为了测量任何货币风险的影响,我们必须使用远期货币汇率而不是即期汇率来决定货币风险的影响。货币配置影响类似于资产配置影响:
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1703626656 所以,总的货币配置影响是:
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1703626661 从货币管理外包经理的角度,总货币影响是:
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1703626666 B.4.5 对冲的成本
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1703626668 “对冲的成本”代表将资产配置经理的决定对冲回“中性”货币参考基准的成本或收益。从货币管理外包经理的角度对冲的成本是:
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1703626673 从资产配置经理的角度对冲的成本是:
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1703626678 从资产配置经理的角度,如果包括市场收益率的复利影响,就会产生微小的不匹配,其影响为:
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1703626683 这个影响小的可以忽略不计,除非你希望避免所有的剩余项。
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1703626685 B.4.6 总的货币影响
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1703626687 将投资组合的所有货币影响合并起来,我们得到:
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1703626692 其可以简化为:
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1703626697 对冲成本调整后的单纯货币影响。
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