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很多朋友都有一个误会：低估值＝买入后就会上涨，高估值＝很快就会下跌。但其实估值跟涨跌短期关系并不大。因为短期的上涨与下跌，更多的是与供求关系有关，而跟自身的价值关系不大。
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举个例子，前几年日本地震后发生了核泄漏。民间疯传食盐也受到了核污染，很多不明真相的群众都跑去抢购食盐，很多地方的食盐价格从原来的几毛一袋，疯涨到了十几块一袋。
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十几块一袋的盐是不是贵的呢？很明显，远高于它的实际价值。
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那十几块一袋的盐会不会短期暴跌呢？不一定，这取决于购买者的疯狂程度，也就是短期的供求关系。只要谣言还在散播，就会有更多的人买食盐，推动价格上涨，这个时候供求关系决定了涨跌，而不是价格与价值的高低。
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股票也是如此，即使价格涨到远比内在价值高，但短期只要有人抢购，还是能推动价格上涨。而且，股票投资中，散户还有一个特点，那就是“追涨杀跌”。越是上涨，大家越是惜售不想卖，这样市场上实际出售的股份越来越少，即“供”越来越少；而同时很多没有入场的投资者，看到股市表现这么好会踊跃入场，导致“求”越来越高，这也会加速价格的上涨。
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反之，下跌的时候则是抢着卖。越是下跌，想要卖出的人越多，“供”就越来越多；但是暴跌的时候买的人少，这就加速了短期的下跌。
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股票也是有内在价值的，但是股票的内在价值变化得并不快。例如指数基金，它背后代表的是几十家上百家公司，这么多的公司，它们的经营会在短期里就有较大幅度变化吗？并不会，这些公司长期会有变化，但短期变化并不大。所以短期波动的最主要因素是市场的供求关系：投资者对股票的需求和市场上股票的供应。
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2.价格围绕价值上下波动
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那估值还有什么用？岂不是对我们投资没有什么帮助了？其实并不是。
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长期看股票背后的内在价值是会不断上涨的，而且价格会围绕价值上下波动。那我们就可以在价格低于价值的时候开始投资，等待价格赶超价值。这样可以赚到“价值上涨的收益”和“价格追上价值的收益”。
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巴菲特有个很经典的比喻：“股价就像一只跟着主人散步的小狗，主人沿着马路前进，小狗一会儿跑到主人前面，一会儿又落后于主人。但最终主人到目的地时，小狗也会到。”我们寻找的就是落后于主人的小狗，最终到达终点的时候，小狗也会到，而这也是投资低估值品种的意义所在。短期里价格跟价值关系不大，但是从3~5年的时间长度上看，买入时的估值越低，未来的收益就会越好。
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普通散户判断不出价格与价值的关系，主要看价格涨跌来投资，追涨杀跌。
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高手可以判断出价格与价值的关系，在价格低于价值的时候投资，耐心等待价格回归价值。
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大师不仅可以判断出价格与价值的关系，甚至还能反向利用大众的情绪，在“恐慌的时候贪婪，在贪婪的时候恐慌”。巴菲特很多经典案例都发生在股灾大众最恐慌的时候。
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你愿意做哪一类呢？
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指数基金投资指南 [:1703626809]
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指数基金投资指南 《甜蜜蜜》与中国香港股灾
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电影《甜蜜蜜》里面有一个镜头，张曼玉扮演的李翘，辛辛苦苦攒了钱，然后投了港股，结果遇到了超级股灾，损失惨重。
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李翘经历的股灾是哪一次呢？就是历史上非常著名的1987年股灾。1987年10月19日，爆发了历史上最大的一次崩盘事件。美国股市指数一天之内重挫了508.32点，跌幅达22.6%，港股跟随其后，在不到半个月时间里，恒生指数下跌幅度达到46%，如图8.1所示。
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图8.1 1987年恒生指数走势图
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当时的美国和中国香港恐慌到了什么程度可想而知。投资者纷纷抛售手里的股票，避之不及。许多百万富翁一夜之间沦为贫民，数以千计的人精神崩溃，跳楼自杀。但之后呢？
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港股不久后便收复了股灾期间的下跌，并不断上涨。到2017年，港股恒生指数已经达到25 000多点，是1987年股灾最低点的10倍以上。这就是指数基金长期上涨的威力。
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我们看一下恒生指数的历史走势。当初的股灾，现在不仔细看已经看不到了。之后恒生经历过数次更大规模的下跌，但因为指数基金具备长生不老和长期上涨的特性，即使短期里遭遇股灾，长期也不会受到什么影响。