1703631578
指数基金投资指南 最倒霉的定投者
1703631579
1703631580
西格尔教授在他的著作《股市长线法宝》里讲过一个故事。
1703631581
1703631582
1929年6月,一个新闻记者采访了当时通用汽车公司的高级财务总监拉斯科布。拉斯科布讲了一个比较大胆的观点:人人都能发财。在访谈里,拉斯科布说投资者只需要每个月定投15美元,投入到美国股市中,在未来的20年里,投资者的财富有望稳步增长至8万美元。
1703631583
1703631584
在20年代的牛市狂热氛围中,几乎没有人怀疑这种言论。
1703631585
1703631586
但是在拉斯科布发表观点7周之后,美股股市崩盘。34个月之后,道琼斯指数只剩下41点,大盘股的市值蒸发了89%,数百万投资者的毕生积蓄化为乌有,成千上万的融资客最终破产。美国经济进入历史上最严重的萧条期。
1703631587
1703631588
毫无疑问,拉斯科布的言论遭到了无情嘲讽和抨击,甚至有议员说拉斯科布让普通民众在市场顶部买入股票,应该为股市崩盘承担责任。《福布斯》(Forbes)杂志专门撰文指责嘲讽拉斯科布。
1703631589
1703631590
拉斯科布错了吗?
1703631591
1703631592
事实上,如果一个投资者在1929年按照拉斯科布的建议构建长期定投组合,每个月坚持定投15美元到美股上,计算一下该组合的收益,到1949年,累计资金将达到9 000美元,年化收益7.86%,高出当时债券收益率两倍以上。30年后,这一投资增加至6万美元以上,年复合收益率也上涨到12.72%。尽管没有拉斯科布预测得那么高,但也是同期债券的8倍以上收益率了。
1703631593
1703631594
拉斯科布可谓是最倒霉的定投投资者了。但即使像拉斯科布这样倒霉,在估值最高点开始,经历了有史以来最严重的崩盘,定投都可以帮助投资者取得不错的收益。
1703631595
1703631596
如果他能看一下估值,在股市的估值低点开始定投,既可以做到短期不会有大幅下跌,长期来看也将会有一个更加惊人的投资业绩。
1703631597
1703631598
而这,正是本书所要告诉大家的。
1703631599
1703631600
1703631601
1703631602
1703631604
指数基金投资指南 买指数就是买国运:从日本股市看指数投资
1703631605
1703631606
在以前介绍指数基金的时候,有朋友提出过疑问,像美股和A股,这两个股市背后的国家在过去的20年里经济发展不错,由此对应的指数也表现不错。如果“不幸”投资的是日本这样经济发展停滞的国家,指数基金表现还会好吗?
1703631607
1703631608
日本股市最主要的是东京证券交易所,对应的指数是日经225指数。这个指数的定位和沪深300、标普500比较类似:选择了成交量最活跃、流通性最好的225只股票。基本是蓝筹股的代表。
1703631609
1703631610
日本股市在1989年以前可谓是顺风顺水。在20年的时间里一路从2 000多点涨到了接近40 000点,整个指数上涨了20倍,几乎是一路牛市上涨,是当时全世界表现最好的股票市场。但从1989年开始,日本股市一蹶不振,开始了漫漫下跌路,从1989年一直下跌到2008年,才触及最底部的8 000点左右。随后日本股市上涨到今天的17 000点左右,如图8.2所示。假如不幸在1989年日本股市最红火的时候投资了日经225指数,到今天快30年过去了,仍处于深度套牢中。
1703631611
1703631612
1703631613
1703631614
1703631615
图8.2 日经225指数历史走势图
1703631616
1703631617
为何80年代末以来,日本股市表现这么差呢?原因有两个:一是日本经济整体进入低迷阶段,二是80年代末日本股市泡沫非常严重,高估值下跌导致之后的股市整体回报都很差。
1703631618
1703631619
1985年的时候,在美国的主导下,五国集团(G5)达成“广场协议”,以人为干预的方式迫使日元升值。日本是一个出口大国,日元升值对日本来说很不利,为了抵消这种影响,日本央行降低了利率。日元升值和利率下降的双重影响下,市场上货币供应量迅速增加,庞大的资金流入了日本房地产市场和股票市场。
1703631620
1703631621
日本股市从1983年开始缓慢上升,1984年年初日经平均指数上升至10 000点以上,广场协议后,股市迅速进入大牛市。1986年1月日经平均指数为13 000点,至1987年9月便上涨至26 000点。即使遭到了1987年10月19日“黑色星期一”全球股市暴跌的袭击,日本股市上升的脚步也未受阻。
1703631622
1703631623
1989年12月29日,日经平均指数达到历史最高点38 915.87点,这是牛市之初的近3倍,股票市场总市值上涨到611万亿日元,相当于GDP的1.48倍。1989年,日本股票市场的市盈率高达70.6倍(对比一下,2007年A股牛市最高的时候,市盈率高达55倍,当年日本股市最高峰,比A股还要疯狂得多)。
1703631624
1703631625
股市巨大的财富效应使得居民个人消费心理膨胀,人们争相购买新车、高尔夫会员证和名牌产品等,民间消费支出连年增长,新建住宅大量增加,整个日本都沉浸在空前的繁荣和疯狂之中。人们甚至坚信“股价只涨不落、地价只升不降”的大和神话永不破裂。1990年1月3日,《日本经济新闻》(Nikkei)邀请20位著名企业家进行股市预测时,大家一致乐观地认为1990年的股价将继续上冲至42 000~48 000点。
1703631626
[
上一页 ]
[ :1.703631577e+09 ]
[
下一页 ]