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日本股市从1983年开始缓慢上升，1984年年初日经平均指数上升至10 000点以上，广场协议后，股市迅速进入大牛市。1986年1月日经平均指数为13 000点，至1987年9月便上涨至26 000点。即使遭到了1987年10月19日“黑色星期一”全球股市暴跌的袭击，日本股市上升的脚步也未受阻。
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1989年12月29日，日经平均指数达到历史最高点38 915.87点，这是牛市之初的近3倍，股票市场总市值上涨到611万亿日元，相当于GDP的1.48倍。1989年，日本股票市场的市盈率高达70.6倍（对比一下，2007年A股牛市最高的时候，市盈率高达55倍，当年日本股市最高峰，比A股还要疯狂得多）。
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股市巨大的财富效应使得居民个人消费心理膨胀，人们争相购买新车、高尔夫会员证和名牌产品等，民间消费支出连年增长，新建住宅大量增加，整个日本都沉浸在空前的繁荣和疯狂之中。人们甚至坚信“股价只涨不落、地价只升不降”的大和神话永不破裂。1990年1月3日，《日本经济新闻》（Nikkei）邀请20位著名企业家进行股市预测时，大家一致乐观地认为1990年的股价将继续上冲至42 000~48 000点。
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但是事与愿违，1990年4月2日，日经平均指数暴跌至28 002.07点，比1989年末的最高值下降了28.05%，1990年10月1日，又降至20 221.86点，股市总市值消失了270万亿日元以上。股票的下跌也引起国内债券市场的恐慌，抛售股票、债券的资金迅速流向境外，日本金融市场出现了股票、债券与日元三重贬值的混乱。1990年秋季，房地产开始暴跌。
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大牛市的破灭使日本经济增长率从1990年的6.0%降至1992年的1.1%，1992年日本股票市场总市值跌至289万亿日元，比1989年下降了52.7%。暴跌的股价和地价使居民持有的金融资产价格严重缩水，个人金融资产的暴跌所产生的逆资产效果导致消费信贷收缩，居民消费锐减。
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日本股市为何最近20多年收益不好呢？一方面因为经济低迷，另一方面也是因为当年股市整体估值太高。高估值投资，自然收益不理想。
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但是，如果在日本股市低估的时候投资，收益仍然是不错的。著名的投资大师邓普顿，也是低估值投资的忠实实践者，他最成名的案例，就是在五六十年代买入了大量低估的日本股票，在随后的日本大牛市中收益颇丰。
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即使是在日本股市泡沫破裂后，日本股市也多次出现低估的时间段，像2009年的时候，日本股市整体估值也非常低。如果在低估的时候投资，收益也不错。
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日本指数给我们两个启示：一是投资指数基金的时候，要在低估时投资，如果在高估的时候买入，收益不会好；二是即使在低估买入，国家经济发展的好坏，也会极大地影响最后的收益。“买指数就是买国运”，这句话还是非常有道理的。
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相信中国经济会持续发展走好，这就是我们投资指数基金的最大信心来源。
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指数基金投资指南 看到上涨，定投下不去手怎么办
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我们在定投的过程中，有时候定投的品种出现了上涨。虽然它还是处于低估区域，但是总觉得“下不去手”，该怎么办？
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1.低估是一个区域，不是一个点
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要解决“下不去手”的问题，首先我们得明白，对指数基金来说，低估是一个区域，不是一个点。
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一个指数历史最低值是5倍市盈率，未来我们一定还能在这个最低估值买入吗？不一定的，可能这样的极端情况未来再也不会出现。所以一味地等待超低估值再买入，可能永远都等不到。
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但是我们可以判断出，如果它的市盈率是6~7倍，那么大概率应该是处于低估区域的。即使我们买不到最便宜的，次便宜的也可以接受。只要指数基金还处于低估区域，理论上我们就可以用定投的方式去投资它。这样我们的每一笔交易都能买到便宜的股份，只是便宜的程度会有所不同。
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记住，“低估是一个区域，而不是一个点”。
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2.把计划落在纸面上
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定投是一个很简单有效的投资策略，但是能长期坚持下来的人寥寥无几。原因很简单，像指数基金的价格会大幅波动。一旦下跌，会因为害怕担心受到损失而不敢买；一旦上涨，会渴望落袋为安，想要卖掉而拿不住。
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这种厌恶损失的心理是每个人的本能，要克服这一点，一个比较好的做法就是把我们的定投计划落在纸面上。
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列在纸面上的定投计划，可以很有效地避免主观情绪的影响。如果股市出现了暴跌，不要紧，拿出计划，算一下我们要定投的金额和品种，坚持定投；如果股市出现上涨，也没关系，拿出计划，看看有没有达到我们设定好的卖出标准，没有的话就坚持持有。
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一个完整的定投计划要包括定投的时间，预计买入的金额，买入的条件，卖出的条件等。计划要能落在纸面上，任何一个人拿到计划都可以执行出差不多的效果，那这个计划就到位啦。
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3.定投就像还房贷
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