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已故的英国经济学家安格斯·麦迪森（Angus Maddison）的作品提供了有助的解读。正如之前谈到的，我对经济规模能否被准确衡量还是持谨慎态度，更不用说1600年时的经济规模了，但是我认为表1-2里给出的数据还是符合直觉的。
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例如在宋朝（960～1279年），都城临安（今杭州）的人口超过100万，是世界上最发达的城市之一。拉斯·特维德（Lars Tvede）在《趋势投资50年》（Supertrends）一书中如此描述道：
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在那里，你能见到数百间餐馆、客栈和戏院，还有自带景观园林的茶馆，茶馆里摆着华美的灯盏、精致的瓷器，挂着名家的字画。人们的夜生活丰富多彩，夜市上有专业的木偶班子、吞剑的杂耍艺人、戏曲演员、杂技演员、乐师、弄蛇人、说书人、古玩贩子。人们根据各自的兴趣，可以参加异域美食社、古玩社、曲乐社、马社、诗词社。而这一切，都发生在1000年以前。
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所以，中国近年的崛起看似突然、发展之快看似史无前例，但从某种程度上来说，这其实是对回归的常态——回到那个中国城市名列世界最发达地区的时代。现在中国尚未完全重现过去的辉煌，但只要去上海的外滩、北京的新机场航站楼甚至杭州的时尚商场看一看，你就会看到中国重回巅峰的趋势。
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之前我提到的常丰资本白皮书，还点出了其他一些方面，都体现了差距正在缩小。
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其中一个方面就是流动性。不久以前，纽约证券交易所IBM股票一天的成交量就超过上海或孟买证券交易所一天所有股票的总成交量。但这种情况已是历史。
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如今的新兴市场规模大、流动性强。正如常丰资本在报告中指出的：“中国股票市场的交易量超过了纽交所（要考虑到中国散户很多）；中国香港和韩国的交易量超过了德国；印度的交易量超过法国；中国台湾的交易量超过意大利、澳大利亚或加拿大。”
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还有人在国际金融市场看到了趋势的转变。我的同事兼朋友埃里克·弗赖伊（Eric Fry）就职于《每日清算》（The Daily Reckoning），他在《迅速缩小的差距》（A Shrinking Distinction）这篇文章中指出了几个变化趋势：
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领跑者可能落到最后……而落后者可能冲到最前面。总的来说，成熟的西方经济体和世界各地的新兴经济体相比正在走下坡。虽然最发达的经济体目前还没有落到最后，但它们正在往这个方向走。
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弗赖伊将AAA评级的法国国债信用违约掉期和AA评级的智利国债信用违约掉期做了对比。（信用违约掉期，credit default swap，简称CDS，可看作针对债务违约风险的保险。违约风险越大，CDS价格越高。）智利的CDS费率要比法国低得多。
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这并不是单一的特例，而是冰山一角。法国国债CDS费率比巴西、秘鲁、哥伦比亚的都要高——这在10年前绝对是无法想象的！后面三个国家的国债都是BBB评级，离“垃圾级”仅一步之遥，但是市场却有自己的判断，并且市场的判断比评级机构来得更实时、更准确。
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弗赖伊继续写道：“10年前，葡萄牙、爱尔兰和希腊都是享有高信用评级的主权债务国，爱尔兰的评级是AAA。与此同时，巴西、秘鲁和哥伦比亚都是‘垃圾级’。图1-2可以告诉你这期间发生了什么。如今，巴西、秘鲁、哥伦比亚的国债都是投资级，而葡萄牙、爱尔兰和希腊都是垃圾级。”
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图1-2 没落市场
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资料来源：AgoraFinancial.com.
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在这10年间，巴西、智利和哥伦比亚的股票市场的表现也远超欧洲，如图1-3所示。
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图1-3 世界股市回归正常
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资料来源：AgoraFinancial.com.
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弗赖伊认为：“以上对过去10年的回顾，亦是对未来的启示。资本总是从糟糕的环境中逃出，寻求能助其增值的有益环境。”
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这正是财富创造的核心真理，这一真理引导着全球金融市场回归正常。
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