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环球投资旅行：穿越六大洲的投资奇遇 巴西鸡尾酒危机
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自1994年12月20日开始的四个月的时间里，墨西哥比索贬值50%。有人玩笑地将这次货币危机称作“龙舌兰危机”（Tequila Crisis）[1]，该名称遂沿用了下来。我相信巴西不会出现如此严重的问题，但是危险警报已经响起，急速发展的巴西需要停下来喘口气。不然，可能“巴西鸡尾酒危机”就要爆发了。
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从投资的角度来说，巴西有许多吸引人的地方，但也存在着一些问题，有些问题可能还会让你大吃一惊。
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举例来说，巴西近来的快速发展离不开自由流动的信贷，这本身就该引起警惕。巴西各大银行的贷款业务都增长了20%有余。《金融时报》的报道是这样说的：“巴西的消费信贷推动了经济的繁荣发展，数百万新兴中产阶级消费者以高昂的利率借钱付账，无论是做吸脂手术还是买车，各种事情都通过透支完成。”
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巴西的债务总额占经济总量的比重依然较低，但对消费者来说，偿付本金和利息已是沉重的负担。巴西的贷款利率很高，而人均收入还处于较低水平，低于墨西哥、秘鲁和委内瑞拉。所以，根据基金经理保罗·马歇尔（Paul Marshall）和阿米特·拉杰帕尔（Amit Rajpal）刊登在《金融时报》上的研究结果，巴西人要偿还的本金和利息相当于可支配收入的24%。在美国，当这个比例达到14%时，抵押贷款的泡沫就破裂了。
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物价也在上涨。在巴西，我出乎意料地发现商品是如此之贵，美元根本不经花。有时，两国之间的价格对比简直显得离谱。在圣保罗的万豪酒店住上一晚，价格比曼哈顿的万豪酒店还贵出50%。正如《华尔街日报》所指出的，一辆本田思域EX-L在圣保罗的售价是38800美元，在纽约市的售价则是21425美元。星巴克的大杯拿铁在圣保罗要5.4美元，在纽约则是4.3美元。
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巴西人开始感到手头拮据，但巴西的政客不希望看到这样的情况。在2010年12月，巴西议会将议员的工资提高了62%，年薪升至210000美元。在巴西，工人的工资水平几乎与发达国家比肩，而在当地经商的成本则更高，因为企业要应对糟糕的路况、电力的故障、拥挤的码头、高发的犯罪和沉重的赋税。
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在巴西开展商业活动困难重重，人们也为此感到不满。根据世界银行“经商便利度”调查，巴西在参与调查的183个国家中排名127位，不及卢旺达和白俄罗斯。调查指出，在巴西开办企业需要完成15项手续，耗时120天，而换做拉美其他地区，只要走5道手续，需时56天。
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对此我深有体会，因为我参与了在巴西的一项农田工程。可以说，在巴西想干成一件什么事绝对耗时良久。若要申请个什么，一会儿是说规定有变，一会儿是说各单位对相同规定有不同的贯彻方式，不折腾上几个月别想拿到批准。巴西充斥着繁复的官僚主义做法。
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尽管以上说了这么多，截止到2011年，巴西仍然是最廉价的大型新兴市场之一。基于目前股票收益情况，未来12个月的市盈率估计会下滑到9.5倍，这是个很小的数字。而巴西的股票市场在过去近两年的时间里都呈现出横盘走势。一场“巴西鸡尾酒危机”会让商品和股票都变得更加便宜。
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从长远来看，巴西显然充满机遇。但我们也必须牢记，没有哪个市场可以永远保持上升趋势，兴衰总是交替出现的。
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因此，尽管我认为投资巴西应该谨慎，我对投资的长远前景还是持乐观态度的。世界回归正常需要经过数十年的时间，这一过程会经历停滞，甚至经历倒退，但从长期来看，新兴市场和成熟市场之间的差距必将缩小。
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在过去10年，巴西经历了跨越式的巨大发展，我不认为巴西会就此止步。
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[1]龙舌兰酒是墨西哥有名的特产，可谓代表着墨西哥的灵魂，危机也因此得名。——译者注
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环球投资旅行：穿越六大洲的投资奇遇 本章小结
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●在巴西，最好的投资机会之一就是农业，以及由于农业的迅速发展而引发的相关需求。钾肥就是其中之一。加拿大钾肥公司（Potash Corp）和美国美盛公司（Mosaic）都是钾肥领域的龙头企业，但是一些相对小型的企业和矿藏可能具有更高的投资价值。MBAC化肥公司是一家规模较小的巴西本土企业，但它有志成为巴西的钾肥和磷肥综合生产商。
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●在肉制品行业中，巴西食品公司是当之无愧的冠军。该企业的长期表现一向出色，并统领着巴西的蛋白类食品贸易。
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●Gafisa是住宅建筑商。它也是一个良好的长期投资选择，不过短期内也许会经历动荡，因为巴西可能爆发一场信贷危机。
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●冶金煤是全世界都在疯抢的高端煤炭品种。而本书屡屡提到的淡水河谷公司拥有巨大的冶金煤储备。高质量的冶金煤矿藏难得一遇，因此十分具有投资价值。
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●罗伟林所著的《巴西：一个国家的崛起》较好地讲述了巴西近年经历的复兴。要想了解过去的历史，罗伊·纳什的《征服巴西》也许会打动你。
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