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在到达科钦以前，我在海德拉巴和班加罗尔都待了一段时间。不少技术公司都扎根于这两座城市。我到访了萨蒂扬公司（Satyam）在海德拉巴的企业园区以及印孚瑟斯公司（Infosys）在班加罗尔的企业园区。这两家企业都设有自己的住宅楼，为到访的人提供住所，因为城市现有的旅馆未必能满足住宿需求。
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我还与两位私募基金经理见了面，探讨印度的房地产投资机会。他们也把酒店列为投资的首选项。他们展示的一张幻灯片（见图6-4）惊人地表明，全印度的酒店房间加起来还没有奥兰多这一座城市的多。
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图6-4 给我一个房间！（在印度太难了）
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资料来源：Equitymaster.
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我发现一个非常有趣的现象，有些事情可能你在最开始考虑印度的投资机会的时候不会想到。就像我一样，如果不是我在印度花了很多时间来寻找合适的酒店，我可能也不会认为这是一个不错的投资机会。
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在旅途中，我入住的都是很棒的酒店，比如斋普尔的兰巴皇宫酒店，阿格拉的奥贝罗阿马维拉斯酒店，泰姬陵酒店——如果你要去孟买，我强烈推荐这家酒店。（当你在嘈杂喧闹的城市中待了一整天，酒店泳池边的石柱和棕榈树能让你舒缓身心。）但和整体的物价相比，酒店的房费实在高得离谱。由于供求关系异常紧张，有些城市的平均房费要达到400美元一晚。总体来说，印度的酒店入住费用要高于纽约、伦敦和新加坡的水平。在印度，400美元可不是一个小数目，不像如今世界上有些地方，400美元花不了多久。
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印度的酒店问题在短期内并不会得到很大的改善。根据世界旅游观光协会（World Travel＆Tourism Council）的统计，接下来的几年，进入印度的游客人数将以每年15%或以上的速度增长。这样一来，印度将成为全球发展最迅速的旅游目的地之一，此外还有商务人士的出行。一些企业已开始行动，他们在自己的土地上建起了自用的酒店，为来访的员工和商务友人提供入住场所。新酒店的建设不知何时才能通过政府的审批，这些企业已经等不起了。
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所以在印度，首当其冲的投资机会是开发、运营酒店。遗憾的是，如果你的投资方式只是买卖公开交易的股票，那么你就没办法参与酒店的投资了。我听一些开发商说，他们手头已经有一些现成的酒店、度假村项目。这类投资非常有吸引力，哪怕对入住率和房费只是保守估计，年回报率也可以达到30%～40%。
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环球投资旅行：穿越六大洲的投资奇遇 [:1703632067]
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环球投资旅行：穿越六大洲的投资奇遇 巨额资金涌入印度房产市场
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在清晨的孟买，我吃了一顿印度式的早餐——马沙拉咖喱炖锅外加一杯香料茶，然后去板球俱乐部开会。俱乐部离泰姬陵酒店不远，是一栋白色的建筑，旁边围绕着榕树，是举办会议的理想场所。我与一些印度的资金经理讨论了当地的市场，度过了愉快的一天。
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在印度全国各地，房地产市场都很热门，还吸引到了几笔巨额的资金。高盛把印度称为“亚洲最令人兴奋的房地产市场”。总的来说，到2015年，这一市场的规模将从现在150亿美元增长到900亿美元。简直不敢相信吧？
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因此，当资金经理都表示看好房地产市场时，我一点也不惊讶。
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投资选择之一是印度的一家抵押贷款公司：住房开发金融公司（HDFC）。就按揭市场来说，印度的发展水平远远落后于美国。抵押贷款的年限一般只有11年。贷款人需要支付35%的首付，而能付得起这笔首付的人大多不需要贷款。在印度尚不存在抵押贷款二级市场。银行贷出款项，然后这笔债就一直跟着银行。这样一来，银行也不愿意放出贷款。
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DLF是一家大型房地产公司。在我2007年首次到访印度时，这家公司的首次公开募股在印度创造了纪录。印度还有许多家房地产公司在等待上市，希望在公开市场中募得数十亿的资金。海外的投资者对房地产市场有着特别大的胃口。和任何一个地方一样，这个市场既有许多机遇，也有不少危险地带。就危险的程度而言，房地产泡沫似乎已露出端倪。事实上，一位资金经理告诉我说，许多上市公司改了名字，把“房地产”一词加到公司名字中，即使它们的实际业务与此并无联系。这种怪象不禁让人联想起了美国20世纪90年代末期的互联网泡沫，许多公司都争相要把“互联网”一词加到它们的名字中。单单这一个词就能让股价上涨。
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但是，印度的住房尚未到达供大于求的地步。在印度还存在着房屋短缺的状况，尤其是在城市中刚刚成为办公中心的地区。
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和印度的其他行业一样，糟糕的政府政策是一个阻碍因素。举例说，孟买有一些十分美丽的老式建筑，但可惜的是，它们看起来有些破旧。后来我才知道，城市中执行着非常严格的房租控制政策，房客所支付的房租远远低于市场价值。在一些黄金地段，3000平方英尺的老式公寓房租金只要100美元/月。
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因此，房主也没有动力去花钱来维护这些老房子。要分辨哪些房子受到租金管制，哪些房子不受租金管制非常容易：你可以看到肩并肩的两栋房子，一栋刚刚粉刷过，并且修整得非常干净；另一栋则摇摇欲坠，好像随时会倒塌。
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在孟买，那些不受房租管制的房屋每平方英尺的售价可以高达1000美元，甚至2000美元。也就是说，买下一间300平方英尺的不受房租管制的公寓楼你起码得花300万美元。而且我还听说，这些房子的状况也参差不齐。但无论如何，孟买的住房市场上需求还是远远大于供应的。
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下一站我们将去往海德拉巴，那里商业房产的增长势头在印度能排到第二。
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环球投资旅行：穿越六大洲的投资奇遇 [:1703632068]
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环球投资旅行：穿越六大洲的投资奇遇 海德拉巴的景象