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环球投资旅行：穿越六大洲的投资奇遇 [:1703632085]
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环球投资旅行：穿越六大洲的投资奇遇 寻找非洲彩虹
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我在南非听说的一个更吸引人的题材就是投资铂族金属矿业，简称PGM。这其中包括铂矿、钯矿和铑矿。猎头为我提供的第一条线索就是非洲彩虹矿产公司（African Rainbow Metals，简称ARM），在约翰内斯堡逗留期间，我走访了这家公司。
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我想和他们见面有几个原因。其一，正如公司名称所示，非洲彩虹矿产公司旗下富含五花八门的矿种——金矿、铜矿、铁矿砂、煤矿、镍矿、锰矿、铬矿和PGM。鉴于其拥有涉足多个不同市场的多重视野，我认为ARM或许对投资各矿种的相对优势有着不俗的见解。
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其二，该公司的发展史颇有意思。它是南非首家由有色人种持有的矿产公司。其创始人帕特里斯·莫特赛比（Patrice Motsepe）是非洲的首富之一，并跻身《福布斯》前500富之列。南非在废除种族隔离政策之后曾颁布相关法律赋予黑人权利，以鼓励有色人种创业。还有人形容这项政策“与美利坚合众国颁布的平权法案类似……只不过更极端”。因此，ARM在南非自然享有特惠待遇，对矿业来说这一优惠至关重要，因为它经常会牵涉到政治或经济问题。
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最后，我被ARM吸引的原因是它低廉的成本。（你或许已经推断出我的主题了。没错，我更倾向于投资低成本的产品制造商。它的的确确是投资矿业的唯一一个持久的竞争优势。）ARM的既定目标是力求将成本保持在成本曲线的50%以下，而它也做到了。ARM的所有业务的成本花销都低于业内过半的同行。
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因此，我来到了约翰内斯堡的富饶之地、商业聚集中心——桑顿。在20世纪90年代，约翰内斯堡市中心的犯罪行为猖獗泛滥之时，许多公司都转移到了这里。它是市内一流的商业区。南非四大银行中的两家都将总部设立在这里。约翰内斯堡的证劵交易所也落户在此。
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我得幸遇见了非洲彩虹矿产公司的执行总监之一斯托派·希尔（Stompie Shiels）先生。现年50岁出头的斯托派已见证了太多矿业公司在非洲骄阳之下起起落落，我也乐于听他讲述在非洲行业的故事。他可不是不切实际的乐观主义者，他讲了很多非洲矿业的挑战。
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ARM本身就源于一个有趣的投资理念，意在小试身手。它不仅成本低，产品范围广，它的资产持久稳定，收支平衡，并且发展势头喜人。斯托派告诉我ARM在未来五六年内的产量会翻一番。
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在我们浏览各个市场的过程中，其中最便宜的就是PGM。斯托派对此一再强调，并且这一点在我和来自开普敦的理财经理普利尔·杜·普莱西斯（Prieur du Plessis）博士的谈话中也反复出现。这就是环球旅行带来的好处之一：当人们开始重复某一个观点时，主题便浮出水面了。
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这一观察的精髓会让任何一个商品投资人垂涎三尺。矿产输出正在下跌，要提升产量很难，找到优质矿床也很难，而需求却与日俱增。
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PGM属于稀有金属，经济上可开采的矿体也并不多。主要资源集中在俄罗斯和南非，这两个国家的出产量占据了八成至九成。市场不大：总生产量仅达金矿的15%和银矿的3%。就连这个数字也摇摇欲坠。自2006年以来，钯矿供应量下跌了15%，铂矿下跌了12%。
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南非的矿主们在进一步向下开采时将负担更高的成本。另外，用水用电限制，技术劳动力短缺和兰特（南非货币单位）升值等问题都让南非矿业生产的成本更加高昂。
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然而对铂金和钯金的需求仍然强劲。主要的驱动力来自汽车生产，在催化转化器中使用了这些金属。而排放标准的提高也要求汽车使用更多的PGM金属。
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一家大型PGM矿业公司静水公司（Stillwater）表示，截止到2018年，市场将出现约360万盎司的供应赤字。市场目前的产出量为1200万盎司，还有200万盎司来自金属回收。如此看来，360万盎司的空缺很难补足。
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金属的价格仍有上涨的空间，因为它在大多数应用中都只占据了很小的一块。例如，一辆轿车使用PGM的总开销为300美元左右，这相对于一辆轿车的一般购买价来说，只是很小的一部分（通常只占1%）。这是一件好事，因为要想保持金属现有的出产量，就还得涨点价。
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除此之外，人们对PGM还有投资需求。他们就像储备金或银一样储备PGM金属，将其视作财富储备。交易所交易基金（ETF）的蓬勃发展也满足了这一需求，投资者可通过它轻松地购买到PGM金属。图8-1中数据显示，ETF持有250万盎司的PGM金属。
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图8-1 越来越多的投资者开始持有钯金和铂金
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资料来源：ETF Securities,publicly available information.
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ETF的买卖行为能对价格带来巨大影响。2011年5月的最后一周，德意志银行发行了PGM家族中第三位成员铑的交易所交易基金。该周铑的价格上涨了20%。
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我认为这种需求并不是短期的。对这些金属的持有需求一直都存在，只是在最近，因为有了ETF作为媒介，这一行为才变得简单容易起来。在未来几年内，PGM基金很有可能会像金和银一样壮大。
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不管怎样，PGM作为长期投资的题材十分吸引我。鉴于南非仍存在不少问题，建议还是投资南非之外的公司为好，例如静水矿业公司和北美钯金公司。
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