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信托市场最高、最神圣的原则是什么？应该是“卖者尽责，买者自负”，通过发挥市场机制的决定性作用，达到防范风险的目的。当信托产品不再刚性兑付，投资者将更趋于理性，用更为专业的视角和审慎的态度去选择与自身风险承受能力相匹配的金融产品，而不是在忽视风险的情况下，仅仅看重收益率的高低。作为受托方的信托公司，也会将更多的精力用于项目的尽职调查与风控审核，真正回归信托“受人之托，代客理财”的本源。一旦某个项目真的出现兑付危机，并不需要由信托公司用自有资金进行偿付，而是应按照信托合同的有关规定与相关法律来逐步解决。比如，通过抵押物资产处置、项目公司的资产重组、项目整体受让或并购等完全市场化且符合法律规定的方式来进行信托资产后续的偿付工作。如果通过调查发现项目本身存在重大欺诈行为，而信托公司在尽职调查过程中没有履行应尽的义务，或者存在敷衍甚至包庇等行为，那么就需要对信托公司启动追责机制，在法律框架内承担其应负的责任。但对投资者来说这都是后话了，在投资前做好更为充分的风险辨识才是上策。
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2014年最后一个月，银监会与财政部共同制定并发布了《信托业保障基金管理办法》，该办法规定了在几种特定情况下，对信托公司进行救助的具体措施与方案。为配合该政策的执行，2014年12月19日，信托保障基金公司正式成立，注册资本高达115亿元。保障基金的建立与实施，被很多人认为是政府要进一步维持信托业刚性兑付的重要标志。其实不然，正好相反，该方案恰恰是逐步打破刚性兑付，鼓励信托业参与市场竞争，形成优胜劣汰机制的有力举措。因为在该《办法》中，再次明确了信托业风险处置应按照“卖者尽责，买者自负”的原则，充分发挥市场机制，防范可能出现的信托公司道德风险。《办法》还规定，保障基金对信托公司的救助，必须坚持市场原则，不是无成本的救助，而一旦因特定原因，保障基金介入救助信托公司，将对信托公司原股东及其高管依法依规展开追责，必要时实施市场退出。如此这般，该基金从理论上为各家信托公司未来实现持续经营或应对突发状况，提供了一定的资金保障；同时因为追责和退出机制的存在，也鞭策着信托公司在做业务的过程中更负责地把关项目，做好风控体系的建设和危机应急预案，不到万不得已不轻易申请保障基金的救助。
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信托业打破刚性兑付，回归市场化运作已经是大势所趋。就如同一只需要重生的凤凰，当刚性兑付风光不再时，信托业也需要承受“转型”的痛楚，寻求“创新”的机遇。那么未来几年，信托业将何去何从？下文是我对此的六大畅想。
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证券投资类信托将继续火爆
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2014年最后两个月，资本市场不甘于寒冬的静寂，用火爆的热情点燃了中国股市，上证综指一路扶摇直上，冲破了3200点，年涨幅超过52%。在每日平均万亿左右的成交量中，证券投资类信托有着功不可没的贡献。2015年，虽然人们对于资本市场的走势分歧较大，有人看多高喊回到6000点，有人持宽幅震荡观点，但在国企改革、产业升级的大背景下，2015年的股市交易将继续保持活跃已经被众人所认可。而且随着不少公募明星基金经理跳槽成立私募基金，预计证券资产管理规模将再创新高，加上资产证券化业务或将成为信托公司新的利润增长点，2015年的证券投资类信托必将借这股东风迎来新一轮的腾飞。
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家族信托方兴未艾，前景可期
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目前来说，由于没有信托产权登记制度，我国已经试水设立的几款国内家族信托大多还是属于资金类的投资性信托产品，只是相较于一般的信托产品其投资门槛更高，周期更长，可本质上与国外成熟的家族信托所有权与收益权分离的模式有着较大差别。在现行法律体系下，一方面，预计未来会有更多以信托公司为代表的金融机构积极向海外拓展业务，以设立海外离岸信托的模式来为高净值客户实现家族信托资产隔离、全球配置、税务筹划和财富传承的目标；另一方面，2015年，我国或将加速推进建立信托产权登记制度，为实现所有权与收益权分离，设立国内真正的家族信托而打下坚实基础。
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信托公司上市步伐加快
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银监会主席助理杨家才在2014年中国信托业年会上表示，鼓励信托公司通过上市做大资本，增强自身实力。这对于近20年上市之路被冻结的信托公司们来说，无疑是一个重大利好。信托公司这些年的资本金扩充大多来源于个别股东的增资扩股或利润转化，未来当企业上市IPO由审核制转为注册制时，信托公司上市之路将更为平坦。随着信托公司评级制度的不断推进，各界对于信托公司信息透明化的呼声日益高涨，同时，信托公司的信托资产规模扩大后对资本金不断加码的要求，使得信托公司对增资扩股的需求也在逐渐加大。因此，多家信托公司正跃跃欲试，将筹备上市正式提上日程。
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创新型信托引人关注
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创新，是任何一个行业前进发展的灵魂。对于监管严格、受市场变化影响较大的信托行业来说，更需要不断地创新。近年来，信托业的部分创新业务让人记忆深刻，尤其是与生活息息相关、接地气的消费型信托，比如2014年上市发行的1001元起的“一千零一夜”消费型信托，以及基于养老行业推出的养老消费型信托等。而在未来几年，更多品类的消费信托、土地流转信托、公益信托等都将进一步深化信托业的变革与创新。此外，在“中信宝”消费信托平台最先推出并获得广泛好评后，预计未来几年各家信托公司也将不甘落后，将纷纷推出自己的消费信托平台。一场创新大战一触即发。
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全国信托登记转让平台或将加快推出
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一直以来，信托产品的流动性不足、透明度不够等问题常被人诟病，这源于信托收益权转让平台的缺失。同时，无法转让的信托产品往往被界定为“非标产品”，成了监管层严厉监管和控制的对象。日前，有报道称银监会已经敲定国家首个“信托登记中心”将落户上海自贸区，这意味着信托登记转让平台的建立指日可待，平台一旦启动，将大大激活市场中存量信托产品的交易，从而降低信托的期限风险。虽然数据库的建立、进步的制度设计、有力的风险防范等利好不一定会在短期内迅速落地，但至少在2015年我们已经迎来了曙光。
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降息降准预期下，信托业机遇与挑战并存
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在2014年年底，央行突然非对称性降息，希望降低全社会的融资成本，刺激经济实体的活力。然而效果并不明显，资金反而大多流向股市，企业融资成本依然高企，市场资金面仍不宽裕。同时，央行387号文将同业存款纳入存款范围，也进一步加大了降准的压力。因此未来两三年，降息与降准或许将成为货币政策的主旋律。在这种情况下，固定收益类产品的收益率势必下降，而高于一般银行理财收益的信托产品或将再次引起更多人的关注，这对于信托行业是一个机会。与此同时，如果资金面因降息降准变得更为宽裕，企业融资成本和难度降低，那么企业以高额成本从信托公司融资的积极性也将随之急剧下降，信托公司有可能迎来新一轮转型阵痛期的挑战。
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未来几年，是金融市场风起云涌之际，信托业将为我们带来一场变革与创新的饕餮盛宴，你准备好了吗？
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福布斯理财课：中国人最简单有效的理财指南 买阳光私募应避免三个误区
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文/赵慧亭 北京格上理财顾问有限公司
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2014年中国股市重回牛市，上证综指全年涨幅已经超过52%，中国股市一雪前耻，成为全球资本市场竞相追逐的对象，真正实现了牛冠全球。随着大盘指数不断创出新高，很多券商机构研究显示，中国A股市场已进入慢牛行情，现在正站在牛市的起点上。在市场一片牛市声中，中国的公募基金行业资产管理规模也创出历史新高，首次突破了6万亿。
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尽管资金大量涌入，两市前期也曾出现逼空式的连续上涨，但是真正大赚的投资者占比却不到30%。为什么股市大涨，大部分投资者却不赚钱甚至赔钱呢？究其原因，2014年之前的中国股市已经跌了7年，所有的利空基本出尽，比较大盘蓝筹的分红收益率和无风险收益率，有很多股票被严重低估。这一轮A股牛市从2014年7月开始，市场上涨的主要原因是大盘蓝筹估值修复，是由股市的内在投资价值和货币政策调整所驱动的。资本市场经历了2013年创业板疯狂起飞的一年，大部分投资者热衷于成长股和小盘股，虽然今年也有表现优异的小盘股，但是大盘股整体行情远胜于小盘股，所以出现了投资者的满仓踏空。
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预计2015年，当传统的蓝筹修复性行情告一段落后，此时传统蓝筹股会出现严重调整和分化，未来新兴行业的蓝筹股和龙头股将会带领A股走出长期牛市。这对投资者和基金经理的选股能力和交易技巧提出了更高的要求，2015年注定不会是风平浪静的一年。
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2014年公募基金行业最轰动的一件事，莫过于“公募一姐”王茹远离开宝盈基金，在上海成立宏流基金，在短短的两个月时间里，宝盈基金管理规模冲上50个亿，成为基金经理“公奔私”的标志性事件，同时也让更多的投资者了解到阳光私募基金。自2013年6月1日，新的《基金法》开始实施，阳光私募基金被纳入监管体系，从此实现了行业跨越式的大发展，阳光私募从此逐步走进了大多数投资者的视野，成为高净值人群资产配置中的一块重要领域。
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随着2014年中国A股的快速上涨，阳光私募基金管理规模不断创新高。据公开数据统计显示，截至2014年年底，阳光私募总管理规模约为4000亿元。阳光私募行业大概有1000多家机构，3000多只产品，其中公开的产品管理规模超过50亿的有11家，其管理规模总和约占私募行业总管理规模的1/3。也就是说，大概私募行业前1%的机构管理规模大概占到整个行业的1/3，行业分化非常严重。不过这些大型机构已成为行业内的翘楚，它们大多经历过完整的牛熊周期，经受住了市场的考验，成为投资者热捧的对象。
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