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第一个误区，是投资者往往根据每年的收益排行榜，选择排名靠前的基金。根据长期跟踪调研发现，历年阳光私募排行榜有一个特点非常明显，即来自民间派的私募收益率往往排在前列。自2010年以来，5年中有4位私募冠军出自民间派，其分别是2010年康庄资产的常士杉、2012年银帆投资的王涛、2013年和2014年创势翔的黄平。资本市场的传奇人物徐翔也出自民间派。这些人虽未受过公募和券商的正规投研训练，但经过资本市场十余年的实战洗礼，已逐渐总结出一套自己的投资手法。
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排名前列的民间派几乎都是偏好成长股、敢于重仓、投资操作灵活，而业绩爆发力强、收益分化大、净值波动大也成为旗下基金的共性。这些基金不仅同一只基金净值波动幅度非常大，旗下不同基金的业绩分化也非常明显。比如2014年的私募冠军创势翔，最早于2012年5月20日成立的创势翔1号，其年化平均收益率达到115.67%，2014年更是以300.80%登上私募冠军的宝座。而同是黄平管理的创势翔辉煌，于2013年11月21日成立，其2014年的收益率只有38.17%，与创势翔1号相差262.63%，两只产品收益率大相径庭。再如受投资者热切追捧的泽熙投资，同是在2010年7月成立的泽熙5期，平均年化收益率为28.82%，2014年的收益率与泽熙3期相差153.46%。同样的情况也出现在其他进攻性强的民间私募上。银帆投资旗下基金2014年首尾业绩差为34.82%。如此之大的业绩差距给投资者选择基金带来了一定的困扰，另外一些基金的旗舰产品一般都是在机构设立之初成立，募集的都是亲戚朋友的资金或者干脆由基金经理自有资金出资，规模普遍偏小，收益率通常是旗下产品最高的，一般不向投资者开放。所以投资者只关注私募排行榜选择基金是不明智的。
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第二个误区，是投资者容易忽略阳光私募基金的最大回撤。最大回撤作为反映基金净值最大回调幅度的指标，可在一定程度上反映基金的风险水平，也能反映出私募公司对于风险的容忍度及控制力。进取型私募为了获取高额收益，多具备相对较高的风险容忍度。阳光私募之所以能取得比公募更加优异的业绩，与其灵活的操作手法和较高的风险容忍度分不开，但是这同样也给阳光私募增加了风险。研究发现，进攻性强的私募基金最大回撤多高于25%，有的基金甚至曾经腰斩。我在实际工作中经常能碰到一些投资者查看历年收益排行，寻找高收益的基金进行投资，结果刚刚买入净值突然下跌，基金表现与之前大相径庭，最后令投资者苦不堪言。如2010年的私募冠军常士杉管理的康庄1期（原名：世通1期）在成立之初便大跌59.40%，2010年夺冠后，在2011~2013年又连跌2年，跌幅高达49%，远超过大盘跌幅。这些基金反复涨跌，对于投资者财富、时间成本的耗损无疑都是巨大的。由此可见，投资者选择阳光私募基金需要考虑最大回撤这一重要指标。
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投资者选择阳光私募基金的第三个误区是期望投资之后基金在不同的市场行情中都能取得较高收益，但结果却不尽人意。最近基金业出现的集体满仓踏空，给了我们很好的警示。之前业绩表现突出的阳光私募基金大多善于选择成长股或者小盘股，近期大盘疯狂上涨，很多之前业绩优异的基金的净值却并没有跟着上涨。然而专注做大盘蓝筹或银行股的私募基金净值增长率之前并不突出，但是在近期的行情里却非常亮眼。如阳光私募行业里资产管理规模最大的景林资产，其管理规模约达250亿，旗下产品主要专注大盘蓝筹。其中由蒋彤管理的景林丰收平均年化收益率为18.22%，而2014年7月以来的年代收益率已经达到42.73%，对于如此大的管理规模来说，这是非常出色的业绩。
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我在实际工作中发现，阳光私募业绩优秀的基金经理都是在自己熟悉或有专长的领域做投资，一个基金经理的能力范围不可能覆盖整个市场，所以会出现同一只基金在不同的市场行情下表现不同，不同的基金在同一个市场行情差异明显的情况。因此投资者需要根据基金经理的专长并结合市场行情做综合判断。
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综述以上三点可以看出，选择适合的阳光私募基金对于普通投资者具有一定难度。
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简单易操作的选择策略
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首先，查看阳光私募的历年排行榜，选择长期业绩能排在行业前1/3的阳光私募基金。历史业绩已经说明这些基金经历过市场的考验，投资策略比较成熟，未来复制以前业绩的概率较高。特别需要强调的是如果一只基金只有1~2年的投资业绩，即使收益较高，但是因为没有经历过牛熊周期，未来的收益率具有不确定性，需要耐心观察。一般选择基金以3~5年的历史净值参考为宜。
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其次，选择阳光私募基金时一个重要的参考指标是收益风险比。假设有一只基金年化收益率达到20%，每年的最大回撤不超过5%，那么风险收益比是20%除以5%，即4倍。风险收益比越高，投资者获得收益的概率就越高。风险收益比并不是一个绝对指标，因为每一只基金的回撤控制幅度不一样，有的基金回撤容忍度很大，但并不能说明这只基金一定不好，或者收益会很低。风险收益比需要根据投资者的风险承受能力综合考量，一般以2~3倍为宜。
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最后，投资者投资阳光私募基金之后，也需要及时了解基金的最新投资状况，并根据市场行情考虑是否需要调仓。如果持有时间太短，则很难看出基金的优劣，如果持有时间太长，基金表现不好，又影响资产收益率，增加了机会成本。所以投资者选择基金，一般应设一年的考察期，如果一年之后收益稳定且达到要求，则可以继续持有。若没有达到要求，需要分析基金表现不好的原因，假设市场行情发生轮换，而基金却没有及时跟进，投资者需要考虑选择更合适的基金。
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以上三种方法都是简单易操作的方法，但是投资者可能会发现，选择基金依然是一件十分专业的事情，对于有的投资者，准确判断行情都很困难，更别说匹配合适的私募基金了。那么，有没有更简单的方法，既可以选到长期稳定收益的基金又可以不用投入很多的精力？答案是有的。这就是组合型阳光私募基金。
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组合型的阳光私募基金即母基金，是指由专业的团队筛选多只基金，并把资金配置在不同的基金当中，通过基金的组合分散风险，并融合选股、择时、对冲等多种投资策略，平滑收益曲线，以实现长期稳定的收益。组合型基金相对于单一基金有三大优势，可以解决上面提到的投资者选择的普遍难题。
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首先，由于信息的不对称性，即使年化收益率基本相同的基金，其投资策略和风险水平差距也很大。投资者在众多基金中如何挑出适合自己的基金确实是一个难题。一个好的组合型基金，有专业的研究团队对阳光私募行业里的优秀基金进行走访，通过长期的业绩跟踪及实地调研，对基金经理的投资能力、诚信度、团队支持等方面做多重评估，综合评判一个基金的优劣。
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其次，收益率排名靠前的阳光私募基金，尤其是每年在私募排行榜前十的基金其收益都具有一定的偶然性，组合型的基金由专业团队来分析优秀业绩背后的投资逻辑，判断高收益是否具有可复制性。这不仅需要投研团队成员有扎实的投资功底，还需要团队对基金公司进行多次走访和深入沟通，才能获得这些信息。这一点普通投资者难以企及。
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最后也是最重要的一点，组合型基金由专业的投研团队判断市场行情，并根据基金的不同特点均衡配置、动态调整，实现不同的市场行情配置适合的基金，提高产品的运作效率，达到长期分散风险，实现稳定收益。这省去了投资者自己选择基金并及时跟踪所耗费的大量时间和精力。
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选择组合型基金的方法和普通的阳光私募基金方法基本相同，但一个好的组合型基金对于其投研团队专业性要求比阳光私募基金更高，取得高收益的偶然性更低，所以可以更多地借鉴收益排行。
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2015年对于资本市场来说注定是不平凡的一年：降息标志着利率下行周期的开启，货币的宽松政策将对股市有明显的促进作用；沪港通的开启，使大量的海外资金有了投资A股的通道；国企改革、“一带一路”等政策盘活存量，新兴经济飞速增长，医药、消费、高端制造、文化传媒等领域将会涌现大批牛股。多家券商研究结果也显示，2015年将是股债双牛的格局。这是国人等待多年的资本盛宴，希望以上能帮助投资者抓住机会，分享牛市红利。
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福布斯理财课：中国人最简单有效的理财指南 白领理财告别七大坏习惯
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文/邱敬 中国银行财富管理中心
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我们活跃于都市生活的各个方面；我们时尚、财务独立、工作稳定且收入较高；我们擅长接受新事物，对新事物有自己的观点，善于学习——我们就是中产阶层。2013年，《福布斯》杂志首次发布《2013中国大众富裕阶层财富白皮书》。其中显示：“人均可投资资产在100万~200万占多数，年龄以70后为主，他们青睐的投资品种的前三大类分别是银行理财产品、房地产及股票。他们的理财风格也颇为相似，超过九成都有投资的经验。”就是这一类为国家经济发展提供中坚力量的精英人群同时也是普通百姓羡慕的群体，在过去的2014年里，却屡屡发出“年收入下滑明显”“理财产品收益下降”“股市满仓踏空”“房产投资收益下跌”等一系列心声，那么究竟是什么让精英群体也如此纠结呢？
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不良习惯一：投资品种过于单一
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很多中产人士都喜欢将资金投资于单一品种，如将超过50%的资金投资于股市或房地产市场，而在2014年将所有资金投向股票市场的事也是时有发生。那么问题来了，市场整体向好是大家所期待的，然而一旦发生类似“黑天鹅”的事件，投资者好不容易挣到的“银子”在瞬间就会被单一市场所吞噬。王先生是我遇见的一名比较典型的单一品种投资者，从2007年将房子变卖去投资股票市场，再到2010年将股票全部抛出再买回房产，最后算了一下，这些年的总体收益大不如他预期，且王先生这几年压力颇大，每一次决策都是针对所有资产。值得庆幸的是，王先生还算是对市场有所研究的人，在市场大跌时还能够抽身，但并不是所有人都能做到全身而退，比起“满仓踏空”的人，“满仓套牢”的投资者让人更感唏嘘，但他们有个共同点，即都是满仓于股票这个单一市场。
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建议：鸡蛋不要放在一个篮子里，一旦遭遇黑天鹅事件，届时鸡蛋会碎一地。就拿2008年金融危机来说，经历过危机的A股投资者都知道，股市资金缩水一半算是远跑赢大盘了（上证指数从6124点下跌到1664点），总市值离峰值剩个零头的也比比皆是；而房地产市场也有过几次滑铁卢，房地产价格拦腰斩并不是什么新鲜事，还需考虑无人接盘的窘境。所以，资金还是选择几个合适的标的做投资组合为佳，股票、基金、保险、理财组合长期都是首选，适当调整比例，超过40岁的投资者其股票等高风险类投资要控制到总资产一半以下，资产配置到位了，不仅达到了资产整体增值的目的，还免去了心理压力的困扰。
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