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详解基金成本费用
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你如果真的想知道那些隐藏费用把你害得多么惨，拿出点时间仔细看看下面核心费用和成本的详解，看看它们对你的公募基金的投资影响有多大。
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1.费率。这种费用是主要的标签价格——那些基金公司想让我们只把目光聚焦在这些费用上，但是费用肯定不只这些。根据晨星公司的研究，美国股票基金每年平均要拿出资产的1.31%，付给基金公司作为投资组合的管理费用和运营费用，比如市场营销费（12b–1费）、市场分销费、行政管理费。很多规模比较大的基金已经意识到，它们收取的费用整体要保持在1%左右，好让投资者不会一看就害怕，也让那些银行理财经理和证券经纪人有好的故事可以卖——我的意思是忽悠人。
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2.交易成本。交易成本是个范围很广的普遍费用类型，并可以进一步分解成很多更细的类型，比如，券商佣金、市场冲击成本（基金大规模交易对市场价格形成反向冲击，导致无法按照目标价格交易，从而产生的成本）、买卖价差成本（买入报价和卖出报价之间的价差，或者买入价格和卖出价格之间的价差）。2006年，由三位商学院教授罗杰·艾德伦、格雷格·卡德莱茨、理查德·埃文斯撰写的研究报告发现，美国股票类公募基金平均每年的交易成本约为1.44%，这意味着这些交易成本可能是持有一只公募基金最大的成本，但是业内认为交易成本太难被量化，因此公募基金公开披露的文件中并不报告这项费用。
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3.税收成本［401（k）成本］。很多人都很激动，因为用401（k）账户投资能够得到递延纳税的优惠待遇，但是对于大多数雇员来说，税收成本只不过换成了账户计划管理费。很多人不知道，用401（k）账户投资基金，你除了要支付管理费等费用外，还要向账户管理人支付一笔计划管理费。根据中立机构政府问责局的研究，401（k）计划管理费平均每年为1.13%。如果你持有一只公募基金，用的是需要纳税的投资账户，平均税收成本每年在1.0%~1.2%，这是晨星公司的统计数据。由此可以看出，二者成本基本相当。
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4.非金钱利益成本。非金钱利益交易是一种利益交换，公募基金管理人选择支付过度膨胀的证券交易成本，好让执行这些证券交易的外部证券公司多支付的那些成本返给基金经理，业内俗称返佣。其实这是使用某个券商交易通道的奖励计划。华尔街证券公司模仿航空公司搞的常旅客飞行里程累积计划，允许用这些“积分”来支付某些特定的费用，比如购买研究报告。不然的话，基金公司就得花钱（真金白银）购买。最终的结果都是一样的，都由我们这些基金投资人来买单。这些其实都是基金公司伪装得很好的提高管理费收入的手段，最终增加的是基金公司的利润。这些非金钱利益成本根本不会公开披露，而且几乎不可能量化，所以也根本无法纳入我们计算基金投资成本的公式。但是不要忽略，这些确确实实是成本。
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5.现金拖累。公募基金必须保持一定的现金头寸，以保证日常的流动性，满足任何种类的基金赎回（基民卖出基金）。保留现金意味着不能用这些钱来投资，也就不能产生投资收益。因此，现金会拖累基金业绩表现。有一份研究报告《如何做好主动投资》，它的作者是威廉·奥赖利和迈克·朴尔萨诺，其研究结果表明，大盘股基金的现金拖累造成的平均成本，按照十年期限估算，平均每年为0.83%。这尽管不是一项直接的费用，但是确实是一项投资成本，它又从你本来能够得到的投资业绩中拿走了一部分。
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6.赎回费。如果想卖出你持有的基金，你必须支付一笔赎回费。赎回费直接付给基金公司。美国证券交易监督委员会限定赎回费最高不超过2%。这就像是世界上最昂贵的自动取款机，你要取回自己的10万美元，要付2000美元的取现费。
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7.转换费。如果你从一只基金转换到另外一只基金，尽管两只基金都是同一家基金公司旗下的基金，但是公司还是要收取你一笔转换费。
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8.账户维护费。有些基金要收取你一笔维护费，只是让你能有一个账户。
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9.申购费。不要把申购费跟前端的销售手续费（佣金）混为一谈，这个申购费是你购买基金时直接支付给基金公司的。（中国国内首发基金称之为认购费。）
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10.手续费（佣金）或者递延销售佣金。这项收费是付给经纪人或银行理财经理的，要么在你购买基金时支付，要么在你退出基金，赎回你持有的基金份额时支付。
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[1] 1磅=0.4536千克。——编者注
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[2] 罗伯特·希尔顿·史密斯和他的研究，后来被拍成一部很棒的纪录片《退休金大赌博》，2013年4月23日在美国公共广播公司纪录片频道首播。
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钱：7步创造终身收入 第8章 投资营销谎言3：“我们的收益——你看到的就是你得到的”
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太意外了，基金报告的投资收益并不是投资者真正得到的投资收益。
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——约翰·博格（先锋公司创始人）
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大多数人都很熟悉基金广告里陈词滥调一般的免责声明：历史业绩并不能保证未来业绩。但是极少有人认识到，历史业绩的数据本身会误导投资者。
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——《基金公司如何合法操纵数据》（《华尔街日报》2013年3月31日）
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给猪涂些口红
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2002年，嘉信理财公司投放了一条相当聪明的广告，广告中有个典型的华尔街销售经理，他早上一上班正在他的电话推销办公室里发表演讲，鼓舞士气。“告诉你的客户，这是最火的热门股！热得像烈火！千万别提基本面——很糟糕。”他结束了早上的演讲，挥舞着纽约尼克斯篮球队的场边票，这是奖给那些获胜的销售人员的。他最后大吼一声给大家祝威：“我们来给这头猪涂些口红吧。”
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只让我看好的那一面
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1954年，达雷尔·哈夫写了本书《统计陷阱》。他指出：“无数的统计数据花招是用来愚弄人的，而不是用来告诉人真实数据的。”今天公募基金行业能够运用一种巧妙的方法计算并公告投资收益，其实就像约翰·博格所说的那样，基金公司报告的投资收益，“并不是投资者真正拿到手的投资收益”。后面我们会解释这种高超的玩弄数字游戏的魔法。在此之前，我们先来弄清楚平均收益的误区。
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