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无论什么人告诉你或者兜售给你投资方法，没有任何一个基金经理、经纪人或投资理财顾问能够控制我们的钱足够维持一生。这就是金融世界肮脏的小秘密，只有少数专业人士知道其中的决定因素。而在少数知道这个秘诀的人里，只有极少数人愿意公开地说出来。我说话一向直率，那天我与投资界传奇人物约翰·博格坐到一起交谈，我直接把这个问题抛了出来。
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还记得约翰·博格吗？他是世界上最大的指数基金公司先锋公司的创始人，他说话很直接。那天我跑到宾夕法尼亚州，在他办公室里谈了4个小时，我抛出来那个肮脏的小秘密，他也毫不掩饰他的观点和想法。“有些东西，我不愿意说，但是所有这些东西有时候就像赌博一样，完全靠运气：你什么时候出生，你什么时候退休，你的孩子什么时候上大学，你根本没办法控制。
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他说的赌博是怎么一回事？
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其实就是说有很大的运气成分在里面：关键要看你退休的时候，市场表现怎么样。如果你在1995年前后退休，你就是一个快乐幸福的度假“露营者”。如果你在2005年左右退休，你就是一个无家可归的“露营者”。博格自己亲口说过，那是在2013年年初的一次电视节目上接受采访，下个10年我们要做好准备，股市可能会有两次大跌，最大跌幅会有50%。我的天哪！但是对他这样的预测，我们当时也许不应该感到吃惊。2000—2009年，美国股市经历过两次下跌接近50%。不要忘记，如果你亏了50%，那么你需要再赚100%才能赚回你原来的本金。
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这个肮脏的小秘密就是，我们都面临的风险是收益连续性的毁灭性概念。听上去很复杂，但其实很容易懂。从本质上讲，你退休后最开始几年的投资业绩的好坏将会决定你后面好几十年投资业绩的好坏。简单地说，退休前面几年决定后面的几十年。如果你退休之后前几年遭受了投资亏损，这完全是运气不好，但是你以后把钱赚回来弥补亏损，并且赚到钱让你退休生活衣食无忧，这样的概率低到像跌落悬崖一样，可以说永远不可能发生。
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你可以做到把每一件事都做对：找到一个受托人投资理财顾问，减少你的费用，投资很有税收效率，建立一个财务自由基金。
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但是当你爬到顶峰，实现财务自由之后，你要下山就是从赚钱变成花钱，要从你的投资组合中获得收入以维持生活了。你如果在退休后前几年里碰到一年的投资业绩非常糟糕，就会很容易打乱你的整个计划，使生活变得一团糟。若是更加不幸，碰上几年投资业绩都比较糟糕，你可能会发现，自己都退休好几年了，又不得不回去重新工作，卖掉你买好的度假屋。这听起来是不是变化太大了？让我们看一个假设的案例，看一看收益先后顺序所带来的风险，长期而言对我们的影响有多大。
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约翰咬了狗
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约翰咬了狗，狗咬了约翰，都是同样5个字，但是，先后顺序安排不同，就有了完全不同的意思，特别是约翰这两个字，放置的顺序不一样，其意思差别会很大。
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约翰现在65岁，攒了50万美元的养老金（远远超过美国人的平均水平），他准备要退休了。跟大多数即将退休的美国人一样，约翰也正在持有一个“平衡的”投资组合（60%股票加上40%债券）。我们前面从瑞·达利欧那里知道了，这样的风险配置其实并不平衡，因为利率都这么低了，接近于零，4%法则根本不适用。约翰决定，他每年从50万美元的养老金里取出来5%，就是2.5万美元，来满足日常生活的基本需要，再加上他能够领到社会保险，这些钱他应该够花了，可以生活得不错。他还必须每年提高取现比例（每年提高3%），才能赶得上通货膨胀，因为物价一上涨，每一年同样数量的钱能买到的东西就减少了。
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约翰的运气不好，退休前几年遇到几次股市下跌，股票投资亏了不少。事实上，他称自己退休之后的生活为黄金年代，结果前三年股市就连续大跌三年。这可不是什么美好生活该有的开始。
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退休之后才过了短短5年，约翰原来攒的50万美元的退休金就亏掉了一半。股市下跌时，他还要取现，只能亏本卖出股票换取现金。没办法，每个月好多账单要付，这真是雪上加霜。由于你的投资金额减少了，如果股市反弹，你赚的钱也就减少了，回本就更难了。但没办法，生活还得继续，账单必须现在就付。
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表28–1 约翰的投资
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从70岁开始，约翰在股市上享受稳定的上涨年份，但是损害已经造成。要弥补亏损的道路实在太崎岖了。你知道的，亏损一半之后，要再赚到翻倍的收益才能回本。等到他76岁左右，他已经看得很明白了，他的钱再过几年就要花完了。等到他83岁时，不幸又碰到一次股市大跌，他的股票账户卖光了。最终，总的来看，他原来攒了50万美元的退休金账户，退休生活18年只从中累计取现580930美元。换句话说，退休后他又继续投资了18年，可是总共只赚了8万美元。
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但是其中最疯狂的事情是：在约翰跌跌撞撞一路下山（退休生活）的时候，股票市场平均每年上涨超过8%。这是相当好的业绩，不管是用谁的标准来看都相当好。
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问题就在这里，市场并不是每年都能给你相同的平均收益率，他有的年份收益率比平均水平高，有的年份收益率比平均水平低，只是长期下来这些年份整体来看是这样的平均收益率而已。（记住我们在前面讨论过真实收益和平均收益之间的差别，就在第二部分第4章，“希望”在有些年份里你不会遭受损失，因为你承受不起，这并不是一个有效的策略，无法确保你的财务未来安全无忧。）
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先后顺序调过来
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苏珊女士和约翰的情况几乎完全相同，她也是65岁，攒了50万美元。她和约翰一样，每年要提现5%，就是2.5万美元作为她每年的收入来维持退休之后的生活，她需要每年略微增加一点投资变现的比例，这样调整是为了应对通货膨胀带来的物价上涨。为了真切地描述这个概念，我们会对两个人用相同的投资收益率，我们只是把这些收益率的顺序颠倒一下，把第一年和最后一年颠倒顺序，第二年跟倒数第二年颠倒顺序，以此类推。
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只是颠倒收益的顺序，就会让苏珊的退休生活体验完全不同于约翰。事实上，等到89岁的时候，苏珊累计投资变现超过90万美元，这些都是每年变化的收益作为当年收入用来消费的，但是花了这么多钱，她的投资账户上还剩下1677975美元！苏珊在这个世界上生活的时候，从来没有担忧过钱的事。
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表28–2 苏珊的投资
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两个人退休之时攒了同样多的退休金，同样的投资取现策略，退休生活过得差别却很大，简直是天壤之别：一个人老了变成了穷人，另外一个人则实现了绝对财务自由。
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更让人感到迷惑不解的是：这25年间两个人的平均投资业绩也相同，都是每年8.03%。