1703652111
罗宾斯： 那么，大致是什么样的资产配置比例？
1703652112
1703652113
麦嘉华： 大致上，我认为，债券和现金现在应该配置到30%或者35%；股票应该配置到20%；房地产，我不知道，配置30%；黄金25%。呀，加在一起超过100%了，可是超过100%又怎么样？我就像美国财政部，没钱，可以印！
1703652114
1703652115
罗宾斯： 我们知道为什么你喜欢现金。那么债券呢？很多人很害怕债券，因为债券的价格现在是在最低的水平。
1703652116
1703652117
麦嘉华： 我一般持有的都是新兴市场国家的债券。公司债券，大部分是美元债券和欧元债券。但是我想在这里非常清楚地解释一下，这些新型市场债券，有很高的权益属性，就是说很像股票，和股市关联度很高。如果这个新兴市场国家的股票市场下跌了，这些债券的价值也会随之下跌。就像2008年，这些新兴市场债券跌得就像垃圾债券一样，所以它们更像是股票，而不是国债。我持有一些这样的新兴市场国家的国债，这也正是为什么我的股票仓位配置只有20%，但是由于我这种新兴市场国债有很大的股票属性，所以其实我的股票仓位配置比例肯定超过20%，甚至会有30%。
1703652118
1703652119
我想，有的时候，作为一个投资者，我们容易犯一个错误，就是我们对自己的看法太有信心了，过度自信，因为你的观点其实和整个市场无关，你明白吗？市场的波动完全独立于我的个人看法，所以我也许对国债的看法不是那么乐观，但是我能看到，在某种情况之下，国债实际上会成为非常好的投资品种，甚至好几年都会表现非常好。你投资国债可能只能赚到2.5%~3%，但是相比之下，全世界的资产价格都在下跌，能有这样的收益率算是相当高的了。你明白吗？如果未来三年股票市场下跌，比如说每年下跌5%，或者每年下跌10%，而你手里拿的是这种年收益率2.5%~3%的债券，那么你就成市场之王了。
1703652120
1703652121
罗宾斯： 你对其他资产类型怎么看？
1703652122
1703652123
麦嘉华： 现在高端房地产市场有很多投机成分，这让高端房地产现在的价格水平膨胀得太高，简直是高到不可思议的水平。我相信，所有这些过度膨胀的价格水平，我并不是说它们将来不会涨得更高，但是我认为，总有一天它们会大幅下跌。在那种价格大跌的情况下，你会想要持有某种资产，能够对冲这种风险。
1703652124
1703652125
罗宾斯： 你把1/4的资产配置在黄金上，为什么？
1703652126
1703652127
麦嘉华： 实际上，有意思的是，临近2011年，那时黄金价格开始下跌，我告诉过听众，我把1/4的资产配置在黄金上。结果人们一听就说：“老麦，如果你对黄金价格非常看好的话，为什么你只把1/4的资金配置在黄金上？为什么不把所有资金都放到黄金上？”我说：“哦，也许我的看法是错的。我希望我的投资组合能足够分散，因为金价已经上涨一大截，后面应该会放缓巩固一下。”黄金可能在某种程度上可以作为对冲，但是在通货紧缩的情况下如果你持有的是实物黄金的话，这并不是一种完美的对冲。但是跟其他很多根本没有流动性的资产相比，黄金这种投资相对而言又好多了。黄金可能会出现价格下跌，但是要比其他东西跌得少。至于国债，至少从未来几年看，在通货紧缩的情况下，应该会表现不错，至少在政府破产之前国债在通货紧缩期间肯定会价格上涨！
1703652128
1703652129
罗宾斯： 最后一个问题：如果你不能把钱留给你的孩子，只能给他一套原则来指导他们构建一个投资组合，你会告诉他们什么投资原则？
1703652130
1703652131
麦嘉华： 我想，这是最重要的一课，我会教给孩子或者任何一个人的是，重要的不是你买什么，重要的是你为这个东西付出的价格是多少。你必须非常谨慎小心，不要花太高价格买东西，因为等到后来价格下跌的时候，你一亏钱就容易泄气，根本拿不住了。当所有人都在抢着买入股票的时候，你必须保持冷静不动，一直拿着现金，因为过一段时间市场就会反转开始下跌，让你的邻居和所有人都很沮丧。当股市低迷的时候，别的人都拿着现金不愿意买入股票，你不要拿着钱，而要趁机低价买入，因为过一段时间，股市反转涨上来，每个人都会抢着出高价来购买资产，这个时候资产的价格就变得太贵了。
1703652132
1703652133
我还要说，我个人认为，我们整体上根本不知道未来会发生什么，甚至5分钟或者10分钟会后发生什么都不知道，更不用说1年、10年后会发生什么了。我们可以做一些假设，有的时候我们猜得挺准的，有的时候我们错得离谱，但是，我们其实根本不可能确定无疑地知道未来会发生什么，这正是为什么我说每个投资者都一定要分散投资。
1703652134
1703652135
并不是每个投资者都能做到分散投资，因为有些投资者投资的是他们自己办的公司。如果我是比尔·盖茨，创办了一家像微软那么好的公司，我会把我所有的钱都投到微软公司的股票上，这肯定是非常好的投资，至少从一段时间来看是这样的。可能对于大多数人来说，最好的投资就是拥有自己的公司，投资到他们真的具有独特的优势的东西上，而市场上其他所有人都比不过他们，或者是投资到他们像内行一样非常了解的东西上。这正是我要做的事情，不然的话，你就把钱交给基金经理管理好了。如果你非常幸运的话，他可能不会亏掉你的钱，但是，你需要非常幸运地才能找到不会让你亏钱的基金经理。
1703652136
1703652137
1703652138
1703652139
1703652140
钱：7步创造终身收入 [:1703644864]
1703652141
钱：7步创造终身收入 第42章 查尔斯·施瓦布：跟查克谈谈，他是普通人的经纪人
1703652142
1703652143
1703652144
1703652145
1703652146
嘉信理财公司创始人兼董事会主席
1703652147
1703652148
你肯定看过这个广告：一个很帅的白发老者，两眼炯炯有神，直视着你，敦促你“要拥有自己的明天”。也许你还记得另一则广告：有些卡通人物，在问一些关于投资的问题，然后，有个气球弹出来，鼓励他们去“跟查尔斯谈谈”。这种亲身参与和坦诚交流的风格，让查尔斯·施瓦布在过去40年一直站在证券折扣经纪行业的顶峰，把嘉信理财打造成金融企业帝国，管理高达2.38万亿美元客户资产、930万个经纪账户、140万名公司退休金计划参与人、95.6万个银行账号，还有一个用于服务7000个注册投资顾问的网络。
1703652149
1703652150
嘉信理财公司出现之前，如果你要想买些股票，必须通过一个传统券商的卡特尔联盟，或者找一家券商，每一笔交易收的佣金都高得离谱。但是到了1975年，美国证券监督管理委员会强迫这个行业解除管制，放开佣金，查尔斯·施瓦布创办了第一个折扣经纪公司，率先探索性地用一种全新的方式来做证券经纪业务，为客户提供比同行更低的佣金折扣优惠，结果从核心上动摇了整个华尔街。查尔斯·施瓦布领导掀起一场投资者革命，突然之间，个人可以完全自主地参与市场交易，根本不需要成本很高的经纪人。那些像俱乐部一样相当排外的传统券商，比如美林证券，提高了交易手续费，而查尔斯·施瓦布大幅削减手续费，甚至完全免除手续费，提供一系列免除各种不必要手续费的服务，把客户的利益放在第一位，建立了一种新型证券经纪行业经营模式。后来查尔斯·施瓦布又带头进军电子交易领域，带头创新性地教育投资者，提高投资者的自主权，让他们能够独立地做出合理的投资决策。
1703652151
1703652152
2014年，查尔斯·施瓦布已经76岁了，他待人接物非常谦卑，也非常正直。“大家看起来对我们非常信任。”他对我说，“我们对待每个人，也要让人有这种感觉，我们值得他们信任，我们要用小心谨慎的方式照看好他们的资产。”
1703652153
1703652154
查尔斯·施瓦布为人非常谦虚稳重，做事又很有信心，这可能是多年生活经历磨炼出来的。他这辈子克服了一系列的困难挑战，一开始是跟读写障碍做斗争，就是很难学会阅读和拼写。其实很多非常成功的企业领导人从小都有读写障碍，人数多得惊人，其中包括维珍集团创始人理查德·布兰森、思科系统公司的约翰·钱伯斯等。尽管在阅读上有困难，查尔斯·施瓦布还是成功地考上斯坦福大学，也成功地毕业了，后来又读了斯坦福商学院的工商管理硕士。1963年，施瓦布进军金融行业，一开始是搞了一份投资时事通讯。施瓦布这个人不装，他轻松自然地接受了自己的身份地位——一个证券行业的外行。回到老家加利福尼亚州，他打起自己的大旗。1973年，在旧金山创立了自己的证券经纪公司，就是今天的嘉信理财公司。从此之后，嘉信理财公司风风雨雨40年，历经一轮又一轮狂暴的牛市和熊市，特别是1987年、2001年、2008年的股市大崩盘淘汰掉了那些规模较小的证券公司，嘉信理财公司却在崩盘后迅速反弹，尽管有很多同行公司抄袭嘉信理财公司的经营模式，夺走了嘉信理财公司的不少市场份额，但是嘉信理财公司总是能找到办法，不断创新，在每种市场环境下都能继续成长。
1703652155
1703652156
2008年施瓦布不再担任嘉信理财公司的首席执行官，但他继续担任公司的董事会主席，也仍然是公司最大的单一股东，继续活跃在公司的舞台上。按照《福布斯》400富豪排行榜的统计，查尔斯·施瓦布的个人财富有64亿美元。在他妻子和女儿嘉莉·施瓦布·波梅兰兹的协助下，他非常深入地参与家庭的私人基金会运作，支持由企业家组成的机构的慈善工作，包括教育、预防贫穷、健康卫生、公共服务。施瓦布还是旧金山现代艺术博物馆的馆长。
1703652157
1703652158
我一直想采访施瓦布，虽然我们两个人每天的日程表都排得满满的，但是最终我们还是想方设法地在他位于旧金山的办公室见面了，那个时候本书马上就要出版了。我们俩聊了很久，下面是一些内容节选：
1703652159
1703652160
罗宾斯： 每个人都知道查尔斯·施瓦布的大名，他们知道的是嘉信理财公司（公司英文名字与创始人同名——Charles Schwab），但是大多数人并不真正地了解查尔斯·施瓦布你这个公司创始人。我想请你给我们讲讲你个人的故事，讲讲你印象最深的故事，可以吗？我听说，你很小就对投资开始感兴趣了，那时你才13岁，是吗？