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施瓦布： 成本费用占的比例实在太大了。从税后收益来看，成本费用占比更高。
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罗宾斯： 我采访过的每一位投资大师，都谈到过这样一个事实：资产配置是我们个人所做的重要的投资决策之一。你做的证券经纪业务，跟非常多类型的投资者都打过交道。你希望你的团队运用什么样的投资哲学，来帮助人们明白他们的资产配置该是什么样的？
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施瓦布： 资产配置这个事情现在实际上很容易。可是在40年之前就不是这么容易了。因为现在我们有指数基金了，我们前面说过，我们还有交易所交易基金。所以说，购买指数基金或者交易所交易基金，相当于你从整个市场切下来一个薄片，每只股票你都有小小一片，这样能让你的投资足够分散。你想买能源股吗？你可以买一个能源交易所交易基金。你想买医疗器械股吗？你也可以买一个医疗器械交易所交易基金。当然，我认为，你应该把投资分散到10个市场最大的行业板块。其实你买一个全市场指数基金，一下子就做到这样分散投资十大行业板块了。你同时投资所有这些行业板块，因为你从来都不知道这一年哪个行业会表现更好。有的年份，电子设备行业大涨，表现很牛，但石油股表现就没那么好。但是第二年呢？也许，石油需求增加，推动油价上涨，石油股自然会表现很好，而电子设备可能就表现不好。就像这样每年每个行业表现都会各有不同，你根本预料不到。但是你买了全市场指数基金，就同时持有所有行业板块，哪个行业表现好你都不会错过，这样你的整个业绩就可以保持均衡。
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罗宾斯： 如果你要做一个资产配置，那么你觉得，美国市场和国际市场之间应该如何配置呢？
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施瓦布： 这就又提高了一个层次，更加复杂。我认为每个人都应该在投资组合里配置相当大一部分国际市场的股票。原因非常简单，事实上美国经济每年的增长率只有2%~3%，而世界上有很多国家的经济增长率大幅超越美国，包括中国、印度尼西亚、日本等。可以坦白地说，哪里的经济增长更高，哪里的投资收益也就更高。
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但是尽管美国经济整体来看每年增长率只有2%，但我们有些行业板块增长得非常快，所以说，很明显你会很想投资这些高增长的行业板块。
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罗宾斯： 你对未来十年世界的发展怎么看？你认为投资者会面临哪些投资机会和挑战？
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施瓦布： 我相信之后还有巨大的机会，尽管现在事情好转的速度非常缓慢，但是如果我们能够有一种合适的政策——我相信最终我们会回到合适的政策上的——那样我们的经济就会爆发性增长。因为你根本不可能拿走美国经济中那些增长的部分。美国这个国家创新非常普遍而且非常深入。我就住在旧金山，这里到处都有创新，无论你走到哪里，地上每个缝隙都在冒出创新。到处都有创新。
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罗宾斯： 我们现在是不是正处在一个市场泡沫里？因为美联储一直控制着利率，把利率压制得很低。你觉得投资到哪里，要承受相当大的风险才能看到收益？现在股票市场看起来是资金能去的唯一地方，这种情况会持续多久呢？
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施瓦布： 对于美联储现在的政策，我并不是非常支持。我认为，操纵利率，尽管它一直都在这样做，但其实并不是正确的决策，我猜想，美联储这样一直压低利率，确实为某种市场泡沫创造出一些可能性。但是，这样压低利率不可能永远持续下去。我们会为此付出代价的。但是这并不是一个永久性的话题，因为将来肯定会出现一些很高的通货膨胀，或者股市下跌。这些都是我们现在正在做的事情导致的后果，但是我们都会挺过去。每一次政策制定者做出糟糕的决策，结果都是这样，我们最终都会挺过去的。
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罗宾斯： 尽管有不同的叫法，但是世界上每一个投资大腕儿最大的竞争优势就是风险—收益不对称。他们只承受那么一点点风险，就有机会获得巨大的回报。那么现在普通投资者应该怎么做才能得到这样风险—收益不对称投资的好机会？你能指点一下普通投资者吗？
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施瓦布： 我想所有的投资分析都会回归到一个最基本的问题：哪里能够得到最好的增长？理解增长的基本面，对于获得长期投资收益来说非常重要。比如说巴菲特，他在很年轻的时候就明白这一点。他只购买公司股票或者整体收购公司，却从来不卖出。为什么？因为公司会一直增长。公司业绩持续增长，让巴菲特的财富也随之增长。
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罗宾斯： 他还不用交税。
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施瓦布： 是的，他不用交税，只要你不卖出，就没有实现所得，当然不用交所得税了！
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罗宾斯： 这简直太美妙了。
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施瓦布： 这就是巴菲特的投资神话。巴菲特的投资神话，我们已经破解了！关键是巴菲特一直拿着公司股票不卖。
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罗宾斯： 我知道你有5个孩子。
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施瓦布： 还有12个孙辈。
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罗宾斯： 12个孙辈！请问：如果你一分钱都不能留给你的孩子，只能留给他们一套投资原则或者是一个投资组合，那么你会给他们什么样的投资建议呢？
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施瓦布： 我想，首先他们要找到工作，能够自立，自己赚钱养活自己。然后在工作上能取得成功，提高收入。接下来就是从收入中拿出来一部分储存起来，去做长期投资，不断增值。
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确保你得到正确的教育。希望你接受的教育能够适合市场的需要，这个市场正在不断地创造出新的工作岗位。你得找到一个薪酬待遇不错的工作，现在这种工作机会不像过去那么多了。然后拿出一部分收入储存起来，存到你的个人退休金账户里。这就需要你放弃一些东西，不要买那么好的车，放弃度假，减少不必要的花费，你才能存起来一部分收入。然后你可以开始做一些合理的投资。
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这只是一个非常简单的模式。很多人并没有意识到，这样赚钱存钱做投资非常重要，希望你能够教会人们这样做。
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罗宾斯： 哈哈！希望我能够做到！
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施瓦布： 你知道的，我相信一定要给后代留下一些东西。要保证孩子受到良好的教育，但是并不需要给他们太多钱，这样做会剥夺孩子的自我奋斗和成长的机会，他们要追求那种属于自己的东西，才能够真正实现自我。你必须成为一个充满好奇心的人。要保证你的每一个孩子都充满好奇心。人这辈子并不是一定要赚很多钱。
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我的家族既没有钱，也没有财富，我清楚地知道有钱和没钱的差别。当然了，在最近20年，我的事业做得很成功，得到了很多好处，有了很多财富，让我能够有一些原来没钱时根本不敢想的选择。对于我和我太太来说，我们可以去度假，根本不用考虑需要花多少钱，可以好好地享受假期。我很享受运动，我喜欢打高尔夫球等，有钱能享受的快乐还有很多。所以我们希望能够长期保持这种成功，我们希望下一代也能享有我们现在享有的东西，还能享有一些我们现在没有的东西。
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