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除表2–1列举的企业过度负债的部分经验预警值外，以下经验数据和企业财务行为也值得关注，它们也可能是企业过度负债的重要信号。
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债务与销售收入不匹配。一般认为，加工制造企业的总付息负债超过上一年度销售收入，或短期付息负债超过上一年度销售收入的一半时，就是严重过度融资的信号。这里还需关注企业是否有即将建成投产的项目，由于建设期的原因，固定资产投资项目的银行借款总是体现在当期，而项目效益总是体现在后期。因此，在评估企业是否过度融资时，还要适当考虑在建项目的预期效益。
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企业从很多家金融机构获取融资。一般一家中型企业与两三家金融机构打交道是正常现象，但是部分小企业与四五家银行打交道，部分中型企业与十几家金融机构都有融资关系，就是企业过度融资的重要信号了。部分大型企业不仅打交道的银行众多，而且在打交道的银行中，中小银行、城商行、农信社甚至小贷公司的占比很大，也是过度融资的重要信号。部分企业利用不同金融机构之间的信息不对称，“拆东墙，补西墙”，掩盖经营困难。
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从众多影子银行机构获得融资。主要表现形式是企业把资产或收益权包装成银行理财产品、信托计划、基金、证券、保险子公司的资产管理计划等进行融资。该类融资环节多、成本高、融资条件通常比较苛刻，一般是在企业难以从银行等渠道获得低成本融资时，才会使用的融资渠道。因此，如果企业与众多的信托公司、基金、证券、保险子公司打交道，且融资总量中信托计划或资产管理计划的占比很高，那么，此类情形通常是企业资金链条紧张、过度融资的重要表现形式。
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部分贸易融资、商品融资、租赁融资（售后回租）、资产证券化、财产收益权信托计划以及私募债等产品，可能涉及企业过度融资。除私募债外，上述产品有一个共同特点，就是从企业资产负债表中“挖”出一块资产特定化后进行融资。但实际上，企业资产负债表中的所有资产，都对应有债务。因此，当企业从资产负债表中“挖”出一块资产进行融资时，这块资产对应的原有债务相应就要由剩余的资产负责偿还，这实际上增加了全体债权人的风险。私募债发行门槛低、信息披露要求低、流动性差、发行成本高，一般是在企业难以增加公募债券发行额度时才会发行。因此，这往往也是一种过度融资的产品。
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资产负债表中的隐性付息负债。包括售后回租、带回购条款的股权融资、长期含权中期票据和可续期债券等。如售后回租，体现在资产负债表左侧是固定资产，右侧是长期应付款[1]，但其本质上是长期付息负债。又如，带回购条款的股权融资，名义上是股，实质上是债。长期含权中期票据和可续期债券虽然均计入权益，表面上降低了企业的资产负债率，但它们本质上仍为债务，最终仍需还本付息。当前金融创新很快，很多时候，债权与股权的边界十分模糊，加上有些企业账务处理不规范，故意将本质上属于长期债务的科目或规定不够明确的科目计入权益。当前，社会上的融资模式和融资渠道越来越多，很多时候银行要搞清楚企业究竟借了多少钱并不是一件容易的事情，对银行提出了很大的挑战。
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企业资产大部分已设定抵押。一般的情况下，企业只有对外融资才需要抵押资产，所以当企业大部分资产都已抵押出去的时候，往往显性或隐性的负债就已经很重了，因此，这也是过度负债的重要信号。
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企业通过关联关系多头融资。企业为达到对外融资的目的，通过隐性或显性关联关系，在关联企业之间制造或虚构收入和利润，形成多头融资和过度融资。
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企业涉及民间借贷。民间借贷是非正规金融，既不进入人民银行征信系统，也不反映在企业资产负债表中，因此银行往往很难核实企业涉及民间融资的总量及融资价格。由于民间融资的成本往往远高于其他方式的融资，因此，经营正常的企业一般很少从民间渠道融资，当一家企业需要从民间渠道融资时，往往意味着资金链很紧，难以偿还存量债务，甚至经营已经很困难了。
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一丁集团过度扩张导致资金链断裂和破产[2]
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一丁集团股份有限公司（以下简称一丁集团）创立于2000年，是一家集设备制造、软件研发、内容提供、产品销售、运营服务为一体的智慧科技运营商，在福州和北京分别设立了管理总部和运营总部。
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在2000年初的个人电脑（PC）时代，一丁集团凭借电脑组装业务快速起家，并在2008年获得苹果销售代理权，此后与联想、苹果、三星、英特尔、微软、惠普、国际商业机器公司（IBM）等世界著名厂商建立了合作关系。根据中国连锁经营协会提供的数据，仅2012年一年，一丁集团在全国的门店数量就扩张到391家，同比增长122%，营业额达38亿元；到2013年年底，一丁集团业务网络已覆盖全国22个省，57个城市；2014年，一丁集团以56.2亿元的销售额位列中国连锁企业百强榜第76位，销售额同比增长了17%；2015年，一丁集团转型做线上到线下（O2O）业务，上线了一丁网，旗下包括一丁到家、创客空间、全球购、智能生活4块业务，意图打造国内领先的互联网技术（IT）服务O2O平台。同时，一丁集团还斥巨资在全国十几个城市落地意时码（EAsmart）智能生活馆。按照一丁集团的规划，从2016年起的三年内，O2O业务年销售收入至少要达到100亿元。
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然而，这家先后被评为“中国连锁百强企业”“中国软件百强企业”和“2013年中国最具价值成长企业50强”的公司，在事先毫无征兆的情况下，于2015年12月1日宣布破产，老板跑路失联。一家曾经被当作成功案例写进教科书的明星企业，在短短三年的时间里便将10余年的积淀消耗殆尽，并轰然倒塌，留下一个令世人唏嘘的结局。
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一丁集团破产后，集团副总裁林德志发表了一封公开信，回顾了一丁集团的发展历程，反思了公司走向破产背后的深层原因。主要包括以下三个方面：一是过度负债。“老板这个人，出身草根，几乎是白手起家，从一家20平方米的小店，发展为资产10亿元，年销售额56亿元，最高峰时员工数超过2000人的集团公司，靠的是什么？除了他个人的聪明才智和全体员工的努力外，还有就是今天让他深陷漩涡的银行和厂商。银行说，你生意做得那么好，我给你贷款吧，没事，多贷点儿；厂商说，你生意做得那么好，我给你授信吧，一个亿够不够，给你三个亿吧。就这样，一个靠借贷维持运转的资金链条形成了。于是，企业野心越来越大，流水越做越多，业务越铺越广，然而，传统的电脑手机业务并不赚钱。靠借贷维持的不赚钱的业务越做越大，离死期也就越来越近了。当有一天，哪个环节的货款收不回来，资金链条出现裂痕的时候，你就死定了。这年头，经济大环境不好，都是三角债，无论多小的一家企业倒闭，都会引起多米诺骨牌的崩塌。”二是盲目扩张。“老板个人的盲目扩张，对一些新兴业态的超前布局，或许是（破产）更重要的原因……他的野心太大了，他要改变零售的业态，一口气在全国开了十几家智能生活体验馆，每家投入及亏损额度惊人。在做一丁网的时候，意图打造一个包罗未来物联网社会所有方面的网站，要做中国最大最专业的IT技术上门O2O，提前三年布局，为传说中2018年会全面到来的物联网社会做准备。可是一丁网的业务也是烧钱的，一丁网是在为2018年布局，然而，它并没有足够的钱坚持到那一天，银行和厂商也不会等到那一天。所以，靠借贷维持运转的一丁集团，其破产的命运是不可避免的。其实我刚到集团工作时曾和老板聊到过这个话题，我说大哥，咱们能不能不要布这么庞大的局，只专心做其中的一块业务好不好？那是百度、阿里巴巴、腾讯（BAT）要干的活儿。后来我知道，他也有苦衷，他根本停不下来，只有大的布局，才能讲出大的故事，才会有银行和厂商继续支持他这个不赚钱、靠借贷维持的体系。”三是高企的成本费用支出。“每年一个多亿的利息，一个不盈利的企业，几百上千号的员工，每天他醒过来的第一件事，就是要考虑今天银行的利息在哪里？明天员工的工资怎么办？后天给厂商的货款能否及时到位？他活得很累，又要强行给自己打鸡血；他知道公司资金链随时可能断裂，还要考虑给新的项目找钱……所有靠烧钱维持运转的O2O企业需要思考的问题都是：究竟是先把规模做大，还是先把盈利问题解决好？潮水退去，终会知道谁在裸泳。”同时，该文还透露，一丁集团老板在跑路之前，也做了三点反思：“第一，永远不要跟银行借钱；第二，永远不要向民间借贷；第三，量力而行”。
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上述反思无疑是深刻的。过度扩张、负债扩张，O2O等新兴业态需要不断“烧钱”，同时短期内并不能形成有效的盈利模式，因此，企业就只能借钱支持经营扩张，并通过借更多的债务，去偿还到期债务本息，一旦无法借到更多的钱，资金链就断裂了。从上文可以看到，一丁集团的资金来源主要包括银行融资、供应商融资和民间借贷，虽然无法从公开资料中获得一丁集团的负债数据，但从前文透露每年须支付一亿多元利息来看，粗略估算，其付息债务总额应该超过10亿元，再加上欠供应商的货款，一丁集团可能早已资不抵债。借款利息、2000多名员工的工资、应缴税款和应付供应商货款，成为一丁集团后期难以承受之重。
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金融杠杆是涨时助涨，跌时助跌。一丁集团老板三点反思中，后边两点也许是正确的，特别是民间借贷，除了利率很高以外，其非常规的收贷方式也对企业经营及其他债权人冲击很大。上文也提到：“今天（宣布破产当天）的局面有些失控。民间债权人都听到风声，数十名社会上的小混混强行进入公司，把所有能搬走的东西都搬空了，大到复印机、电视机、电脑，小到椅子、排插，洗劫一空……关于老板跑路这件事，那些民间债权人，一旦知道钱拿不回来的时候，谁能保证他们不做出危害人身安全的举动？”但“永远不要跟银行借钱”，又走向了另一个极端。关键是要量力而行，不能向银行借入超过自己还款能力的债务。
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[1]售后回租承租人的账务处理为：（1）出售该设备时，借：固定资产清理，借：累计折旧；贷：固定资产；（2）收到设备款时，借：银行存款；贷：固定资产清理，贷：递延收益—未实现售后回租损益；（3）回租设备时，借：固定资产—融资租入固定资产，借：未确认融资费用；贷：长期应付款—应付融资租赁款；（4）分摊未实现售后回租损益时，借：递延收益—未实现售后回租损益，贷：管理费用；（5）每月计提折旧时，借：管理费用；贷：累计折旧；（6）每年支付租金时，借：长期应付款—应付融资租赁款；贷：银行存款。
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[2]《一丁集团破产：副总撰文警示O2O创业忌盲目烧钱》，新浪科技，http://tech.sina.com.cn/it/2015-12-05/doc-ifxmhqaa9964020.shtml,2015–12–05。
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信贷的逻辑与常识 第7章 选好了客户就控制了风险的源头
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客户是银行经营永恒的主题，没有客户就没有业务，客户是银行的衣食父母，是“上帝”。但是信贷客户与所有购买银行其他产品的客户具有完全不同的性质，借贷关系总是与信用和风险联系在一起的，如果没有选好客户，那么请进来的可能不是上帝，而是魔鬼。
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客户是银行微观信用风险产生的源头
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银行可以为所有客户提供存款、结算、汇兑、代收付等产品，但并非所有的客户都适合提供融资产品，银行只能为有偿还能力的客户提供融资产品。信贷产品与一般商品最大的不同之处在于，一般商品的交易是一个钱货两清的过程，交易完成后，商品的所有权和使用权转移给消费者，卖家的目的也就实现了，因此，客户自然就是上帝。可是，信贷产品的交易不是一个钱货两清的过程，银行发放贷款以后，资金的使用权虽然转移给了借款人，但整个交易过程才完成了一半，银行的交易目的并未实现，后一半的过程（即贷款还本付息的过程）才刚刚开始，信贷真正的风险也才刚刚开始。只有贷款到期收回来并实现了收益，银行的交易目的才能实现。
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客户是银行的交易对手，银行贷款都是针对具体的自然人或法人实体的。在宏观经济周期一定的情况下，只有客户维度上的好坏，才是真正有意义的好坏。客户是第一还款来源的载体，也是行业、区域、产品、债项的具体载体。贷款出风险了，银行只能追索客户，不能追索行业、区域、产品和债项。弱势的客户很难有强势的债项、强势的项目和强势的产品，通常也不是通过交易结构设计或产品设计就能解决风险控制的问题，比如，并不是说银行对客户提供流动资金贷款就有风险，而提供贸易融资就没有风险了。因此，客户风险永远是第一位的。
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