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《英才》：我们注意到招商银行等一些银行的投行业务增长得很快，动不动就是翻倍的增长。如果是这样的话，会不会对你们造成挤压？
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万建华：它们的确做了很多投资银行的业务，但是银行还没有做IPO承销业务的许可。当然，投行业务还包括财务咨询、债券承销、金融产品承销、融资安排等广义的投行业务，这些它们是可以做的。整个证券行业投行业务也就一两百亿的收入，几十亿的利润，但工商银行一年多前就有一百多亿投行收入，招商银行好像也有几十亿收入。所以，商业银行现在要真想做什么，它就能把别人给挤到一边去。
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现在，商业银行可以做基金公司，已经有比较多的银行系基金了，现在又做保险，控股保险的也好几家了，还有金融租赁等业务。它们一做，很快就能做大，资本实力就不用说了，关键是它们掌握了巨大的客户群，掌握了账户。在这个基础上形成的互联网网络加上物理网点，它所有的市场规模都上去了。这也是现在证券公司缺失的，所以留给券商的时间不多。
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《英才》：互联网金融对整个金融业的影响会有多大？
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万建华：电商行业希望的“人人办金融”，当前对券商而言还是有压力的。对于证券公司来说，传统经纪、投行这些业务可能是它的全部家当，目前就靠这些吃饭的，但像腾讯、淘宝这样的互联网企业，它不是靠这个吃饭的，可以先不要钱，因为它本身没那么高的成本，页面上再加一个产业罢了。它可以不收费，你能不收费吗？所以，如果开口子，这种冲击是会很大的。
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《英才》：你对未来券商的发展最期待的是什么？
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万建华：说实话，五大功能要真的具备的话，券商也可以朝着无所不能的方向发展了。但现在，是商业银行什么都能干，干什么成什么。证券公司还差得远，不过门打开了，就看各自怎么走了。应该说，这个行业未来几年都放开走，也不是谁都能走得出来。
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原来证券行业是谁都有饭吃，不相上下，最多是规模大小，其他都一样，你能做的业务，人家也能做。以后就是看谁能创出别人没有的东西来，做得好与不好就能分出来了，在竞争条件下，结构性调整是不可避免的。另一方面，券商内部可能会出现分化，有几家是什么都能做，各个业务之间产生协同效应、规模效应；另一些券商会在某几项业务上，把事情做到极致，专业化发展了。
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两个短板
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《英才》：通过你对国泰君安的一些内部调整，外界对你的印象是很强势的。
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万建华：你看我像吗？事还得靠大家做，大家齐心协力把事做好，基本的方向、战略、机制全都调理好，理顺了，大家就认真努力去做了。
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《英才》：我们很好奇的是，你们的研究所长为什么一换，总引起媒体那么大的反响？
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万建华：国泰君安可能很多事情媒体都比较关心。本来10年前国泰君安的研究能力就是行业里领先的，后来走了一段下坡路了。
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所以，这两年，我们首先是调动研究人员的积极性，包括考核、激励、任务的明确等等，可能也会引起一些不同的看法。但是要看，国泰君安整个研究水平上去了。去年排到了第三，应该说恢复得还是很快的。
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《英才》：在券商创新转型的过程中，你觉得最难的是什么？
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万建华：从外部环境上看，很多东西能不能成为法规，各种业务试点能不能通过法规的方式固化了，这一点非常重要。如果大家心里有底，而且看得清楚未来，我们就可以做推理、做展望。从内部来讲，毫无疑问，所有这些创新，你原来肯定是没有基础、没有团队、没有机制、没有技术手段，现在要马上去做，拿方案，还要反复论证、测试，要经过监管部门确定你的方案，加上技术准备、组建团队等等。开始做了，还得慢慢去看要不要调整，要有较长时间效果才能显现。
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《英才》：这个转型会需要多长时间来完成？
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万建华：我不知道，大概总得有个两三年，基本样子会看出来。但外面是看你成规模，那是要数量指标出来。外部要看规模，也就是说变成可以和商业银行比了，商业银行还经历了黄金10年，某一天证券公司也这么厉害了，肯定也得5年、8年以后了。
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“我是民工”
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《英才》：你似乎是一个创业型的人，你做的每个东西好像都是很新的。
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万建华：我说我就是民工，高楼大厦盖起来了、装修好了，我们就换地方了。因为我多数干的是创业的活。
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《英才》：那从招行到银联，包括现在国泰君安提的“二次创业”，你觉得这几次创业里，哪个相对最难？
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万建华：创业都不容易，但成就感最大的是银联。银联是天时地利人和，所有的东西我们那个时候都具备了，才几年工夫就起来了。
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招行起初也不容易。招商银行很多东西是从1993年开始的，那年从蛇口搬到深圳，开始设立一批分行，现在谁都不会当回事，但那个时候，区域性银行的打破，发端就是招行。那时候，比起中信、光大、广发、深发，招行最弱，但招行走出深圳、走向全国，再加上1995年推出一卡通业务创新，一下子就后来居上。
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其实，每一个故事都很有意思。
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