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［7］参见Temin and Voth（2013），第29页。从1720年到1800年，支出持续增长，在拿破仑战争时期达到顶峰，一年支出超过1亿英镑。
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［8］评论者是Haynes（1700），转引自Cunningham（1970），第440页脚注3。
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［9］从1688年到1787年，英国人均税收负担翻了4倍。参见Temin and Voth（2013），第二章。
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［10］参见Churchill（1998），第388页。然而，英格兰银行的建立并不是必然的。两大主要政党（辉格党和托利党）对光荣革命的目标从来都是不同的，革命结束之后，两党的重大分歧再次出现。假如1693年托利党没有下台，那么托利党很有可能阻止英格兰银行或者其他类似机构的建立。参见Pincus（2009）。
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［11］17世纪90年代，各种不同的银行计划已被纳入考虑范围，其中一些人主张大幅扩张银行许可，以在整个英国广泛开展业务。其中最详细的计划是1696年罗伯特·穆雷（Robert Murray）提议的计划，标题为“国家银行提议”。穆雷一人即提出了创立银行的多个方案。他欣赏荷兰威瑟尔银行（Wisselbank），称之为“全球最佳、最伟大，且无可比拟”。他提议在整个英国准许更多银行，以增加信贷供应，支持票据市场。其他许多人也提议，在整个英国建立一个以商业化为导向并且去中心化的银行体系。随着私人银行的建立，这些提议中的部分想法在小范围内付诸实施，然而，议会否决了关于扩大特许的提议。Richards（1958）第100—131页回顾了这些提议。
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［12］参见Broz and Grossman（2004），第48—72页。
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［13］参见Richards（1958），第146—147页；Broz and Grossman（2004），第57页。
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［14］参见Broz and Grossman（2004），第52页、第57页。
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［15］相比于流动性工具，非流动金融工具的发行者势必要支付给持有人更高的利率（因为流动性强的金融工具赋予持有人额外的便利），参见Quinri（2008）。
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［16］虽然永续年金债券体现了发行者偿付本金的隐形期权，在其他条件不变的情况下这一期权提高了该债券的市场利率，但这一期权同样产生了一些可能导致利率下降的后果。政府拥有提前偿还本金的权利，这使得政府有动机管理好自身财政，因为政府自身也能从违约风险下降中获利。
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［17］参见Cannan（1925）和Hayek（1939）。
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［18］参见Cameron(1967a)，第21页。
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［19］参见Cameron（1967a），第20页。也可参见Bowen（1995）。
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［20］从金匠成为银行家的跳跃并不大。金匠很自然地提供金钱兑换服务。商人往往积累黄金，并使用金匠的金库来储存其黄金储备，而金匠可以此放贷收取利息。1640年后，查尔斯一世强占了商人们存放在英国皇家铸币厂的黄金，并强制将之作为对国王的贷款，因此商人们不再将储备黄金放入皇家铸币厂，而是由金匠代替保管。这使得金匠银行家的业务活动得到很大发展。参见Richards(1958)。
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［21］1759年，允许英格兰银行发行银行券的最低面额从20英镑降至10英镑。1793年进一步降至5英镑。同一时期，政府开始挤压乡村银行：1775年，一项新政策规定乡村银行发行银行券的最低票面额为1英镑，1777年提升至5英镑。
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［22］一些乡村银行家以工业信贷为业务重点的事实（参见Pressnell，1956，第19—36页；Brunt，2006）表明，工业金融的稀缺性并非由于银行家不愿向工业提供信贷，而是由于提供信贷的能力受到诸多限制。同样重要的是，我们注意到尽管有诸多限制，但许多重要的基础设施项目，如收费公路、运河、供水系统以及港口，都在工业革命期间成功筹集到资金（Pressnell，1956，第372—400页)。关于公司的法律形式如何有利于项目实施，参见Harris(2000)。
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［23］1833年，短期票据获得豁免，这一举措使得高利贷法事实上被废除，该法真正被废除是在1864年（Temin and Voth，2013）。
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［24］根据Temin and Voth（2013，第74页）的研究，政府债券从高利贷法中豁免，是因为“政府总是能低于票面价值发行债券”。虽然这是事实，但享受豁免的债券的必要特征是，债券本金的偿还无法预期或充满不确定性。Munro曾写道：“1693年，光荣革命后不久，王室被迫以14%的利率为威廉三世与法国路易十四的战争融资，当我们意识到这个问题的时候，我们可以更好地领会年金的意义，当然，年金是完全豁免于高利贷法的。”然而，要得以豁免于高利贷法，债券也并非一定采取纯粹的年金形式，只要本金偿还不具备合同上的确定性即可。对于英国这一时期的高利贷法在法律史上的全面讨论，可参见Campbell(1928)。
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［25］参见Flandreau et al.(2009)，Jobst and Nogues-Marco(2013)。
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［26］一些学者质疑法定的高利贷利率上限是否真正制约了市场行为。Campbell（1928）指出，通过构建借款安排，包含一些契约性的年金特征，借款人可以豁免于高利贷法的约束。而且通过将一项具有年金特征的债务合同与一项人寿保险合同相结合，可以规避这些特征的不利影响。根据Campbell（1928）的说法，许多企图规避利率上限限制的私人借贷者都使用了这种被称作“年金套利”的形式。可以想象，市场参与者或许就掩饰高于上限的利息支付达成了一致。另一个规避利率上限的方法是“虚假汇兑”（dry exchange），即利用两张汇票，将今天的一笔英镑转换为将来的外币，再在将来把这些外币转回为英镑。然而用这种方法规避法律所受到的处罚是很严重的。因此借款人可以把告发这种安排作为一种威胁手段，来将实际支付的利息降低到法定上限之下。Temin and Voth（2013）得出的结论是，银行家们遵循利率限制；在利率上涨期间，金匠银行的贷款在减少，这表明高利贷法所设的限制约束了贷款供应。
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［27］增加银行闲置现金余额主要源于两方面原因。首先，净额结算的缺乏意味着银行需要更多的现金来完成双边结算的物理资金需求。其次，集中结算机制的缺乏限制了危机期间银行可以方便地提供流动性以相互帮助的能力（就如在其他国家那样，详见第六章），这就要求银行持有更多现金，以自我保障方式应对流动性风险。
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［28］参见Matthews(1921)，第35—36页。
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［29］参见G.Arbuthnot(1858)，转引自Schuster（1923），第10—11页。
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［30］参见Temin and Voth(2013)。
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［31］尽管一些学者认为在《泡沫法》之前股票发行就受到有效制约，但广泛的共识是，股票发行在1720年戛然而止，1825年《泡沫法》的废除使得新企业和股票发行立即得到迅速发展。
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