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美国货币学家乔纳森·柯什纳（Jonathan Kirshner）将故意使用货币来增强政策的货币力量称为“强制力”，而将可以让外国使用者乖乖就范的间接货币力量称为“诱捕力”。美元“诱捕力”在海合会成员国中表现得非常明显。除科威特之外，海合会所有成员国都实行了盯住美元的汇率制度，尽管在2007年和2008年美元疲软，曾让这些国家的国内通货膨胀上涨到了危险的境地。中国的情况也差不多，为了维持人民币兑美元的汇率，中国产生了巨大的外部经济不平衡，并积累了高达3.66万亿美元（2013年9月末数据——编者注）的外汇储备。现在中国也无法轻易减少其储备，为此约翰·威廉姆森在本书第3章中提到，北京对美元的持有是维系美元霸权的两大支柱之一。第二个支柱则是美国的美元清算体系的掌控力，美国可使用美元开展类似针对伊朗的精准制裁。
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The dollar’s pivotal role-mirrored and reinforced by the global dominance of US banks-also feeds into disproportionate US influence over regulatory trends and the management of international crises.
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对美元的力量还有更加宏观的分析。美国通过美元收获了数十亿美元的铸币税，即当外国人选择持有美元时，美国其实是在获得无息贷款。与美国政府相似，美国企业也可以轻易用美元低息举债，但如果没了全球中央银行和货币经理对美元的认可，那么美国企业要支付的利息将会远远高于目前水平。大部分的大宗商品，包括石油及其期货合约基本上都是用美元计价。在全球各地，美元在酒店和集市上的使用程度也要远远高于其他任何一种货币。毫不夸张地说，现在的世界采用的就是“美元本位制”。
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2013年夏，美联储放出风声说，准备开始退出超常规货币刺激政策，美元债券收益率应声而涨，随后影响波及全球。资本纷纷从新兴市场出逃，转而奔向美国以追求收益，这使得印度、印度尼西亚和土耳其等国不得不采取紧急措施。
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大国货币：国际化货币与货币国际化 挑战美元霸权
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布雷顿森林体系的遗产之一就是美元的国际地位，现在美国通过美元所获得实力和影响力让全球侧目，许多国家都想对此加以制衡。为此欧洲创建了欧元，尽管欧元现在还不完美，但至少欧元的存在保护了欧盟成员国免受此次美国制造的最大货币危机的冲击。对于中国而言，中国意识到，如果中国想要参与正在形成的多极货币体系规则的制定，那么中国首先就必须让人民币走出国门。
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但不幸的是，对于中国和其他许多想终结美元霸权的国家来说，历史经验表明，惯性会让货币舞台上的擂主占尽优势。本书的作者们描述了多极化的货币秩序正在慢慢出现。但所有人也都同时承认，美元在可预见的未来将继续占据货币金字塔的顶端，除了称雄全球的军事实力之外，美国凭借其强大科技和金融实力依然坐稳全球经济头把交椅。
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当然，现在也有许多美元持有者担心美国的财政问题最终会拖垮美元，因此投资者正慢慢将资产转移至其他货币。正如罗伯特·佐利克在本书第8章中所述，这个世界还在处理布雷顿森林体系留下的未竟之事。一个不再依赖于美元的国际货币体系从根本上说有利于全球金融稳定。现有的体系对中国这样顺差国并没有规制手段，其实早在设计布雷顿森林体系之初，凯恩斯就极富远见地看到了设置限制顺差这种制度的必要性。但当时美国否决了其提议，因为当时美国就是典型的顺差国。此外，布雷顿森林体系在赋予美元储备地位的同时却没有设计任何促使美国开展财政调整的激励机制，这使得如今的美国赤字达到了惊人的地步。151因此一方面美国保持着贸易赤字，将美元发放至世界各地，满足那些视美元为避风港的储备经理的需要，另一方面，这样做又不可避免损伤了美元作为储备货币的价值基础，这就是所谓的“特里芬难题”。152
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其实早在20世纪60年代末，各国政府就设计了特别提款权，希望以此来替代美元的储备货币作用，但正如约翰·威廉姆森所指出的那样，特别提款权从来没有被私人投资部门接受。各国政府可以在IMF用特别提款权结算，因此如果能成为特别提款权货币篮子中的成员——目前篮子中的货币是美元、欧元、日元和英镑——那么对于货币发行国来说也是值得骄傲的，甚至可借此扩大国际影响力。这就是为何中国希望能将人民币纳入特别提款权的货币篮子中。但周小川希望将特别提款权发展成为超主权货币的美梦也可能止步于此。巴瑞·艾肯格林对此说得非常透彻：“没有全球政府，就没有全球央行，就没有全球货币。一切讨论到此为止。”153
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相反，美元的地位可能会逐渐弱化，因为美国经济在全球经济中的比重会随着新兴国家的发展而持续缩减，而全球经济比重大小是储备货币的重要标准。在看到这种趋势后，各国中央银行的储备管理经理都把外汇储备资产多元化当成了头等大事。某投资银行对全球储备资产经理的一项非正式调查显示，只有不到1/4的受访者认为美元在未来20年还能继续一枝独秀。当然最终替代美元的不是另外一种单一货币，而是不同货币的组合。154哈沙·辛格就在第5章中阐述了，随着全球贸易格局的变化，会有更多的货币成为地区主导货币，甚至在全球货币体系中占据一席之地。
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No global government, which means no global central bank, means no global currency.Full stop.
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然而，正如佐利克所指出的，新秩序的行程不会通过某种“宏大的协议或全球声明”来实现。除非全球投资者对美国的货币和财政政策彻底丧失了信心，否则大规模抛售美元的状况并不会出现，至少不会因为欧元和人民币的挑战而出现这样的状况，这在第2章中有详细阐述。因此，随着美国、欧洲和中国在全球经济版图中的地位的演变，美元独大发展成美元、欧元和人民币三足鼎立的局面也将是渐进而缓慢的。
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欧元和人民币要想挑战美元的主导地位，还必须做出深刻的政治变革。在欧元区，欧洲必须打造统一的欧元债发行和交易市场，在中国，中国必须推进金融市场化改革。从长期看，这两项变革都会发生。欧元区曾濒临崩溃，直到2012年7月欧洲央行行长德拉吉强力干预市场，这也充分显示了欧洲上层精英捍卫欧元的强烈信念。在欧洲，适合于单一货币的更加稳定的体制框架正在慢慢浮现。
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大国货币：国际化货币与货币国际化 中国的外汇战略呢？
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Only the People’s Bank of China, which executes policy but does not formulate it, has a clear interest in wholesale reform.
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从2013年开始，中国的官方媒体开始大肆宣传说，中国将采取影响深远的金融市场化措施。但时至今日，政策变化其实相当有限。实际上，只有中国人民银行在努力推动整体改革，然而中国人民银行虽然负责货币政策的执行，但却无法单独制定货币政策。更为重要的是，现有的中国领导人似乎并未准备好承担起储备货币发行国所附带的责任；现在中国领导人还是专注于国内事务，因他们深知，整套体系的兴亡系于国内社会和政治的稳定。155
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当然中国领导人也保持开放态度。情势也可能发生变化。在20世纪90年代末期时，当时人们还普遍认为，日元将成为亚洲的主导货币，当时很少有人会提到人民币。经济发展的必然要求可能会让中国共产党放手一搏，由此让人民币扬帆出海，迎来远远超过“第二亚洲货币”的前景。156不管如何，人民币成为“二线”储备货币似乎是铁板钉钉。翟东升在第6章中论述了，人民币国际化是中国经济和政治改革策略的核心组成部分。随着中国经济实力的壮大，将会有越来越多的进出口可以用人民币支付；中国也将在不久的将来超越美国成为世界第一大经济体。随着越来越多的中国商人和游客走出国门，他们也会乐于享受在海外随意兑换人民币的方便，这也必然会令他们心生自豪。人民币也有望在储备资产多元化中获益：那些与中国有着越来越紧密经贸往来的亚洲国家有充分的理由持有人民币；即便某些国家地处偏远，但象征性地购买些人民币国债也会充分显示其对中国全球地位的认可，这对维持其对华关系有利无害。其实现在早已有若干国家，当然主要是新兴市场国家，已经开始在这么做了。一想起在二十多年前，中国还要求境内的外国人使用外汇券而非外汇，这种变化速度之快确实令人惊叹。
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中国是否能将人民币国际化转化成战略优势还有待观察。在本书第2章中就提到，拥有货币影响力的大国有望享受这种战略优势。有时候需要使用胁迫手段，但更多时候则要用到软实力：如果其他国家跟主导国家之间存在紧密的经济和政治关系，那么自然会希望主导国家维持稳定，也希望主导国家的货币能通行天下。这也是中国在尝试的人民币战略。
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中国的政治体制不利于中国运用软实力的手法来推动货币的使用（或通过货币的使用来推动软实力的形成）。当前和历史上的储备发行国都是民主政体，这或许仅仅是历史上的巧合，或许不是。
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