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No global government, which means no global central bank, means no global currency.Full stop.
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然而，正如佐利克所指出的，新秩序的行程不会通过某种“宏大的协议或全球声明”来实现。除非全球投资者对美国的货币和财政政策彻底丧失了信心，否则大规模抛售美元的状况并不会出现，至少不会因为欧元和人民币的挑战而出现这样的状况，这在第2章中有详细阐述。因此，随着美国、欧洲和中国在全球经济版图中的地位的演变，美元独大发展成美元、欧元和人民币三足鼎立的局面也将是渐进而缓慢的。
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欧元和人民币要想挑战美元的主导地位，还必须做出深刻的政治变革。在欧元区，欧洲必须打造统一的欧元债发行和交易市场，在中国，中国必须推进金融市场化改革。从长期看，这两项变革都会发生。欧元区曾濒临崩溃，直到2012年7月欧洲央行行长德拉吉强力干预市场，这也充分显示了欧洲上层精英捍卫欧元的强烈信念。在欧洲，适合于单一货币的更加稳定的体制框架正在慢慢浮现。
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大国货币：国际化货币与货币国际化 中国的外汇战略呢？
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Only the People’s Bank of China, which executes policy but does not formulate it, has a clear interest in wholesale reform.
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从2013年开始，中国的官方媒体开始大肆宣传说，中国将采取影响深远的金融市场化措施。但时至今日，政策变化其实相当有限。实际上，只有中国人民银行在努力推动整体改革，然而中国人民银行虽然负责货币政策的执行，但却无法单独制定货币政策。更为重要的是，现有的中国领导人似乎并未准备好承担起储备货币发行国所附带的责任；现在中国领导人还是专注于国内事务，因他们深知，整套体系的兴亡系于国内社会和政治的稳定。155
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当然中国领导人也保持开放态度。情势也可能发生变化。在20世纪90年代末期时，当时人们还普遍认为，日元将成为亚洲的主导货币，当时很少有人会提到人民币。经济发展的必然要求可能会让中国共产党放手一搏，由此让人民币扬帆出海，迎来远远超过“第二亚洲货币”的前景。156不管如何，人民币成为“二线”储备货币似乎是铁板钉钉。翟东升在第6章中论述了，人民币国际化是中国经济和政治改革策略的核心组成部分。随着中国经济实力的壮大，将会有越来越多的进出口可以用人民币支付；中国也将在不久的将来超越美国成为世界第一大经济体。随着越来越多的中国商人和游客走出国门，他们也会乐于享受在海外随意兑换人民币的方便，这也必然会令他们心生自豪。人民币也有望在储备资产多元化中获益：那些与中国有着越来越紧密经贸往来的亚洲国家有充分的理由持有人民币；即便某些国家地处偏远，但象征性地购买些人民币国债也会充分显示其对中国全球地位的认可，这对维持其对华关系有利无害。其实现在早已有若干国家，当然主要是新兴市场国家，已经开始在这么做了。一想起在二十多年前，中国还要求境内的外国人使用外汇券而非外汇，这种变化速度之快确实令人惊叹。
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中国是否能将人民币国际化转化成战略优势还有待观察。在本书第2章中就提到，拥有货币影响力的大国有望享受这种战略优势。有时候需要使用胁迫手段，但更多时候则要用到软实力：如果其他国家跟主导国家之间存在紧密的经济和政治关系，那么自然会希望主导国家维持稳定，也希望主导国家的货币能通行天下。这也是中国在尝试的人民币战略。
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中国的政治体制不利于中国运用软实力的手法来推动货币的使用（或通过货币的使用来推动软实力的形成）。当前和历史上的储备发行国都是民主政体，这或许仅仅是历史上的巧合，或许不是。
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大国货币：国际化货币与货币国际化 走向多极货币体系
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整体而言，威廉姆森的结论是正确的：由于惯性的作用，在未来二三十年内，美元的优势将依然高于其他任何货币，但这种优势或许无法保持五十年。
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如果世界上真的产生了多极货币体系，将会带来什么地缘政治影响呢？在最理想的状态中，美元、欧元和人民币主导亚洲货币区三足鼎立的局面将最有利于减少全球不平衡以及相关的汇率和资本流动波动。因此巴西等国所抨击的货币战争，即美国出于振兴自身经济考虑而罔顾其货币政策的外溢性，就会被20世纪80年代曾尝试建立的汇率协商制所取代：各国同意将汇率控制在相应的区间，同时由IMF负责监督并对违规国家采取制裁措施。
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美国不会将大国货币之力拱手让人。但如果人民币因为中国国内的市场化改革而日益获得国际投资者的青睐，那么华盛顿也必然会将中国的改革视为其经济外交政策的成功。美国正积极发声，敦促中国采取必要的国内金融改革，然后逐渐取消外汇管制，由此来增强人民币的国际吸引力。只要美国能保持很强的经济基本面，那么即使美元的国际作用稍微有所收缩，对美国的经济状况也不会造成严重的威胁。实际上，其他备选储备货币的出现有利于美国在经济决策时保持节制。157
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有些学者认为这样的想法过于天真。美国绝不会乐于看到中国货币力量的崛起，正如美国不会乐于看到中国军事力量的崛起。乔纳森·柯什纳曾言：
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各国依然会努力扩大其货币的国际使用，由此来增强政治影响力……只要存在国家和金钱，各国就会尝试操纵货币关系以服务其政治目标。158
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按照这种说法，各国货币之争只会增强而不会减弱。随着欧元的不断扩容，欧元各国将越来越有实力对美国的要求说“不”，当某天美国需要向欧洲求援时，欧洲也会提出苛刻的政治条件。对于中国来说，现在其庞大的美元外汇储备成了掣肘。如果中国要抛售这些美元资产，那势必会对自身利益造成不可估量的损失。但与此同时，如果美国觉得中国贸易顺差太多而要对中国产品采取贸易保护主义措施，那么，美国也会不可避免遭到贸易保护主义的反制，并引发金融市场对美元走势的恐慌。
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China resents the dollar’s privileged position while the US chafes at the persistent current-account deficits forced on it by massive reserve accumulation.Tensions could ensue that a more symmetric system-one perceived as fairer-would help to ease.
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这是由双向金融恐怖达成的新平衡。正如约瑟夫·加侬所指出的那样，中国会继续对美元的优势地位表示不满，而美国则会抱怨因外国储备增加而造成的持续逆差。双方的不满可能会产生出一种新的更加均衡的系统，这种新的系统可能会被认为“更加公平”。159
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在中国人的思维中，公平至关重要。正如中国人民银行的副行长易纲所言：
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我们认为以美元为主导的全球金融体系还将存在很长一段时间。但随着中国、日本和欧洲国家以及新兴市场国家增加在贸易投资中本国货币的使用，这将有利于形成新的更加公平的国际金融秩序。160
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中国货币之力在重塑未来国际金融秩序中的作用在若干方面已表现得相当明显。自1823年门罗主义（Monroe Doctrine）出台以来，拉丁美洲就始终是美国的势力范围。但随着中国对拉丁美洲自然资源领域的投资不断增加，中国在拉丁美洲的政治影响力必然会逐渐显现。中国的国有银行已经对某些拉丁美洲国家发放了若干巨额贷款，中国与巴西和阿根廷签订了双边货币互换协议，智利已经开始将部分外汇储备投资于人民币。假设拉丁美洲在未来遭遇外汇收支危机，很有可能转向中国求援，或转向中国主导的金砖国家银行求助，而不是去向IMF求助，因为IMF被视为美国人的代理。或许北京就可借机在援助中增添附件条件，例如要求获得相应的资源和港口设施。华盛顿自然会将这些中国在其“后院”所做的事情视为挑衅。
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