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美国此时已经是世界上最强大的经济实体，但上述事件中竟不得不依靠摩根个人来扮演中央银行角色，还有另一种说法，那就是摩根制造并利用了大恐慌，于是酝酿出了一种社会情绪，公众相信只要美国有了央行，类似的大恐慌就不会再次发生。
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美国朝野重建中央银行的呼声，促使国会通过《欧文-格拉斯法案》（Owen-Glass Act，又称《联邦储备法》），由伍德罗·威尔逊总统于1913年12月23日签字建立联邦储备体系（Federal ReserveSystem，Fed简称美联储），相当于美国的第三个中央银行，成为美国金融发展史上的分水岭。
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美联储不同于世界上其他的国有中央银行，也不同于美国以前两个中央银行的公私合营性质，而是纯由私有银行成员组成的“独立”的“中央银行”，没有营运授权期限的规定，不再需要为了授权到期而争吵。其决议无须获得美国总统或者立法机关的任何高层的批准，不接受美国国会的拨款，成员任期可以跨越多届总统及国会任期。当然，美联储必须服从国会的监督，在政府建立的经济和金融政策的总体框架下进行工作，政府定期观察其活动并通过法令来改变其职能。
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美联储在1913年成立时，功能限于为经济活动提供足够的流动性和信用，以及实施银行监管，即保证经济和金融体系的健康。1929-1933年经济危机之后，美联储开始管理定期储蓄存款利率，并设立了联邦公开市场委员会。这时，制定和执行货币政策成了美联储的职责，在低通胀条件下维持经济最大发展，是为美联储的最终目标。
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美联储现在由联邦储备管理委员会（理事会，FED）、联邦公开市场委员会（FOMC）以及地方12家地方联邦储备银行（FRB）三个层次组成。
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美国联邦储备管理委员会以“独立”和“制衡”为基本原则。该会的7名理事（包括主席、副主席在内）悉数由总统提名，并需经参议院表诀通过，任期4年，但可连任，经常横跨多届美国政府行政当局（即总统及其国务院）的任期。其委员的任期则长达14年。显然，借以强化美联储行使职权过程（相对于行政当局）的独立性，是设计这种任期制度的首要考虑。对于货币政策的决议，如调高或调低再贴现率，采用合议兼表决制，一人一票，并且为“记名投票”；主席的一票通常投给原本已居多数的一方。
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美联储兼具代理国库收支，代理政府证券发行以及作为政府贷款人等职能。其委员会主席（通常所谓的美联储主席）与财政部、预算局以及经济顾问委员会的负责人组成所谓的“四人委员会”，共同决定美国政府的经济政策。
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由国会组建的作为国家的中心银行系统操作力量的12个联邦储备银行，系按1913年国会通过的《联邦储备法》，在全国划分12个储备区，每区设立一个联邦储备银行分行。每家区域性储备银行作为联邦特许股份公司，都是一个法人机构，拥有自己的董事会。旗下的会员银行都是美国的私人银行，除国民银行必须是会员银行外，其余银行全凭自愿加入。会员银行以利差收入、政府债券承销收入等作为收益来源。联邦储备系统为会员银行的私人存款提供担保，但会员银行必须缴纳一定数量的存款准备金，联邦储备系统不对这部分资金付息。
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实际上，美国联邦储备体系最重要的货币政策决策机构不是理事会，而是公开市场委员会，因为公开市场委员会决定美联储的短期货币政策。公开市场委员会的成员由7名理事加上12家地方联邦储备银行的总裁组成。但在12家地方联邦储备银行的总裁当中，仅有5名总裁拥有表决权。这样的决策机制安排保证了联邦储备管理委员会拥有美联储体系的最终控制权，从而淡化了美联储（由12家地方储备银行组成）的私人性质，进一步地强化了美联储的公共性与行政化色彩。
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美联储系统是一个复杂的公/私系统。表面上看起来是私有的组合。法律规定所有（联邦）银行必须购买其股票，这包括中国银行（纽约）也是其股票持有人。但它的股票持有人对它却没有任何控制，所谓华尔街大公司控制美联储是无稽之谈。
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美联储拥有三大职能：制定和实施货币政策、监管银行运营以及提供支付清算系统。
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美联储的主要任务是：管理及规范银行业，通过买入及售出美国国债来执行货币政策，以及维持一个坚挺的支付系统。作为美元的发行机构，把持着美元的供给量，同时可以运用联邦基金利率（美国银行间同业拆借利率，其中主要指的是隔夜拆借利率）、（再）贴现利率和存款准备金率等工具调控货币供给总量，影响整个国民经济，并间接操控全球市场。
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美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式（公开市场业务）调控美元基础货币量。美联储可以直接向美国财政部购买美国政府债券，并以此为担保发“美联储券”，即美元。其意义相当于美国财政部以政府债券作为抵押向美联储融资。由于美国财政部通常以新债还旧债，因此只要美联储持续、稳定地购买国债，则美国财政部就可以永远维持相应的债券融资额度，这些基础货币也就会永远保持流通，不被美联储回笼。这个时候，美国财政部实际上是铸币税的真正享有人。
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这个流程是：美国国会确定美国国债上限，然后美国政府依据这个上限发行债券，把债券“抵押”给美联储，相当于以未来的税收收入作为信用，向美联储借来“美联储券”，即美元；换言之，美联储依据购入的美国国债发行量发行货币。
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美联储发行多少货币要由当年国会通过的美国国债上限确定。所以，美联储只负责确定经济政策，但货币发行量是由国会控制的，国会不提高债务上限，美联储就不能增发货币。简言之，美国货币的主要发行机制，就是宪法规定货币发行权归国会，然后国会委托政府按照规定的限额，凭国债信用抵押，经由财政部印刷，美联储发行货币。
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除了买卖联邦政府债券以外，美联储调控基础货币投放量的其他渠道还包括面向普通商业金融机构的再贴现业务（也即面向普通商业金融机构购买国债以外的凭证）、持有黄金以及增持特别提款权等。
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联邦储备银行于1914年11月16日开始发行了作为法定货币的联邦储备银行券（Federal Reserve Bank Note），用以换回国民银行券，1945年6月12日起，这种券收回不再发行，同时，联邦储备银行又发行了一种联邦储备券（Federal Reserve Note）作为日常大量的通用货币。按规定联邦储备券应有充足的担保，其担保物是政府债券、高级或短期商业证券，以及黄金等，这就是现在我们通常接触到的美元。
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美联储的财政独立，系由巨大赢利为保证，主要归因于对政府公债的所有权。但美联储不以赢利为目的，每年除按股东的股本金的6%固定分红作为补偿，发行美元多少或者获利多少，与美联储股东没有关系。它的绝大部分收益必须返回财政部。
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然而，美联储的私人银行背景，决定了华尔街与美联储的“亲密”关系。美联储偏袒华尔街的表现，经常引起相关各方的高度关注；批评者以为，称美联储是华尔街金融利益集团的忠实代表应不为过。
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可以见得，美国的中央银行体系，亦即美联储的形成，有一个跌宕起伏、曲折反复的发展过程，体现了货币金融一般规律与美国具体情况相结合的成果。
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关于“美元是怎样制造出来的”这个问题，如上所述，美国财政部和美联储并没有另起炉灶，而是沿袭了当年汉密尔顿参照的英国模式，亦即美国政府长期以来政府用国债作为抵押向银行借钱的办法，相当于政府以自己的信用，即以未来税收抵押给私有中央银行来“借出”美元，而债务总量不得超过额度由国会授予的额度。
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现在大多数增发的国债并没有直接进入美联储系统，而是被外国中央银行，美国的非金融机构和个人所购买。在这种情况下，购买者花的是已经存在的美元，所以并没有“创造出”新的美元，只有当财政部最后将拍卖交易中没有售出的国债，交由美国的中央银行购入时，才会有新美元的产生。
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货币的逻辑：人人都必需读懂的货币常识 “布雷顿森林体系”美元夺霸
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