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对于欧债危机及欧元前景来说，无非存在三种可能性：1.欧元解体；2.深度联合；3.通过某种程度的财政合作，渡过迫在眉睫的市场危机后，继续在磕磕绊绊中前行。
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欧元区在主权债务危机后解体崩溃的可能性很小。所谓的“治本”方案，即推进欧元区国家金融、经济及政治一体化来渡过难关，亦难以实现，而且不能解决燃眉之急。欧元区最可能陷于一个前途不明、痛苦而漫长的调整时期。即使不出现分裂，短期内持续走强的可能性不大，欧元区的影响力也会在危机拖累下受到削弱。
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2012年以来，受益于欧洲中央银行执行的一系列非常规货币政策，包括推出“无限购债计划”和两轮长期再融资计划等，满足了欧元区银行业的资金需求，为债务危机困扰的主要经济体的融资压力明显缓解，财政风险分担机制初现雏形，欧元区金融市场逐步趋于稳定。但当前的救助只是向债务危机国家提供流动性，这些国家的偿还能力并没有提升，未来违约已成为大概率事件。
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此际巨额国际资本流出欧洲，买入大量的美国国债。
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至于美元，2008年金融危机后，欧元和其他国际货币都未能撼动其国际储备货币的地位，似乎依然是这个星球上最受青睐的货币。美元在全球逾11万亿美元的储备货币中，按照IMF各成员国央行公开宣布的分配外汇储备计，至今仍占62%左右的份额，相当于美国年度财政预算的3倍。
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危机以来国际资本流向美国国债市场避险的这种“安全港”效应，支撑美元表面上看来欲摧弥坚，但这种效应注定是无法持续的。一旦危机尘埃落定，市场注意力还是会转移到美元的基本面上来。无论是持续的经常账户赤字，还是居高不下的对外净债务，都不支持美元走强。此外，随着美国财政赤字的恶化与政府债务的高企，以及美国“量化宽松”政策的延续，都意味着美国政府势将继续通过对内通胀与对外贬值来同时降低国内外真实债务水平。
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所以，在未来相当长的时间里，投资者在货币之间的选择，不是在强势货币与弱势货币之间，而是在弱势货币与更弱势货币之间的选择。国际储备货币也是在差与更差的货币中进行选择。
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1999年以来各种主要国际储备货币在全球所占比重百分数（%）
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根据国际货币基金会（IMF）“Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves（COFER）”各成员国央行公开宣布的分配外汇储备数据整理。
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IMF数据分为两个部分：第一部分为IMF各成员国央行公开宣布的分配外汇储备（allocated FX reserves），第二种为未分配外汇储备（Unallocated reserves），后者为包括非IMF成员国所持有的外汇储备以及没有对外公布的外汇储备。
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货币的逻辑：人人都必需读懂的货币常识 [:1703683578]
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货币的逻辑：人人都必需读懂的货币常识 第八章 世界性货币危机还有多远
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一位资深美国计量经济学家威廉姆斯（John Williams）不客气地指出，由于“资不抵债”“美国经济在技术上已经破产”。他说：“联邦政府已经破产了，假如美国不是一个国家，而是一家诸如通用电气之类的公司，那么美国总统和财政部的官员就应该被关进监狱了。”
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货币的逻辑：人人都必需读懂的货币常识 [:1703683579]
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货币的逻辑：人人都必需读懂的货币常识 特里芬的“诅咒”：美元必死
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“布雷顿森林体系”建立后，美国支持欧洲、日本等西方世界战后经济复兴成效卓著，至今为经济学界津津乐道。但是这种体系，且不论其霸权性质的不合理性，本质上隐含着先天性致命的不可持续的内在缺陷。
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1960年，美国经济学家、耶鲁大学教授特里芬（Robert Triffin，1911—1993年）在《黄金与美元危机》一书中指出，“布雷顿森林体系”以一国货币作为主要国际储备货币，无疑存在难以解决的内在矛盾，总有一天会崩溃。这个观点被称为“特里芬悖论”或“特里芬难题”（Triffin Dilemma）。其要点如下：在黄金—美元固定汇率制度下，美国的外汇收支不平衡是各国储备资产流动性的来源。若美国实现了收支平衡，各国储备资产流动性将下降，从而降低整个世界经济活动的水平。但若维持收支不平衡，将令美元不断贬值，降低其他国家对美元的信心。这种固有的不稳定性，是“布雷顿森林体系”的致命缺陷。
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实践已经证明“特里芬悖论”推断的正确性。
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特里芬是一个“凯恩斯主义者”，和凯恩斯一样反对金本位制，也曾支持凯恩斯建立世界货币Bancor的主张。他在质疑“布雷顿森林体系”的可行性时，明确主张黄金非货币化，并建议采用特别提款权作为主要的国际储备手段，逐步替换黄金和美元储备。
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在布雷顿森林体系运转良好的20世纪五六十年代，特里芬独具慧眼，有所创见、洞察要害，可谓难能可贵。
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“特里芬悖论”虽然针对是“布雷顿森林体系”而发，但这个理论表明，凡由主权国家货币来充当主要国际储备手段的货币体系，不论是一国的，多国的，或是加权平均的多国货币，也不论这种货币能否兑换黄金，必然会陷入同样的困境，终将走向崩溃。因此，“特里芬悖论”揭示的意义不仅局限于布雷顿森林体系，对于分析研究当今和未来国际货币体系的发展无疑有着重要的启示作用。
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