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广义货币M2激增之谜
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1978年改革开放以来，特别是1992年至今，中国经济呈现几何式的增长，经济规模不断扩大，目前已是世界第二大经济体。伴随经济规模的不断扩增，市场货币流通量也逐渐加大。尤其在金融危机影响下，中国推出4万亿的投资计划和十大产业振兴规划，使得中国的货币供应量M2超额增长。截止2011年底，中国广义货币供应量余额M2达到85.16万亿元（2012年10月达93.6万亿）。
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中国货币供应量统计数据的资料始于1952年，当年的货币供应量（M2）101.3亿元。从那时到2011年底，M2增幅达8407倍。
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在改革开放以前的1952-1978年，M2增长大体平缓，年增量从没有超过百亿元，属于低通胀时期。其中大跃进运动后的1961年到1964年，以及文革中的1969-1970年，曾出现过M2负增长的通缩现象。
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从1981起，情况有了很大变化。1981-1983年每年平均新增货币400多亿元，1984年到1989年出现突飞猛进，每年平均新增货币1500多亿元，1989年货币存量达到12000亿元，通货膨胀率逾20%，创新中国成立以来的最高记录。
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1990-1993年，货币增长量每年都还控制在万亿元以内。1993年比1992年新增9400亿元，环比增长速度39%，1993年货币存量达到了34879亿元。从1994年起，年度货币增长量突破了万亿，1994年比1993年新增12100亿元，环比增速为34.6%。作为对照，1992-1994年GDP增长速度分别达到14.2%、13.5%和12.6%，显然M2增速大大超过了经济增长。1994年通货膨胀率再度超过20%。
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2001年12月11日，中国正式加入世界贸易组织（WTO）后，出口导向的产业政策大见成效，对外贸易顺差导致外汇存底激增。由于实行强制结售汇制度，致使基础货币大量投放并通过银行的创造功能使M2余额进一步加速增长。虽然央行采用提高准备金率等措施对冲操作，但作用有限。这些基础货币加上银行的货币创造功能，是中国M2大幅扩张的根本原因之一。
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2008年，美国次贷危机引发全球金融危机后，中国推出4万亿的投资计划。庞大的资金流动性保证了GDP的增长，导致各级政府、国企、社会各界纷纷通过各种融资平台，向银行大肆借贷，带动了整个银行体系逾12万亿投资效应，从而加速推升了广义货币余额M2进一步增长，使得2009年中国M2增长率从2008年的17.8%跳升至27.7%。
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试看进入21世纪以来中国M2的一些统计数据，增幅之猛，已将大肆印钞的美国远远抛到了后面。
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2000年比1999年新增15600亿元，2001年比2000年新增18200亿元，货币供应量达到152888亿元。平均年增长15100亿元，平均增长速度在39%左右。
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2002年货币增长量开始突破3万亿：2002年比2001年新增31000亿，2003年比2002年新增36000亿元，2004年比2003年新增34000亿元，货币存量达到253207亿元。2005年末广义货币供应余额是29.88万亿元，2006年34.56万亿元，2007年40.34万亿元，2008年47.52万亿元，2009年60.62万亿元（同比增长27.68%），2010年72.6万亿元（同比增长19.7%）。2011年85.16万亿元（同比增长17.3%）
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如果以中国经济境况比较成熟的1990年为基期，该年末的M2存量为1.53万亿（相当于0.293万亿美元，汇率1∶5.2221），截止至2012年末，中国的M2存量为97.42万亿元（相当于15.6万亿美元），短短22年间增长逾60倍，为当年GDP（51.93万亿元，相当于8.36万亿美元）的188%。
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作为对照，1990年，美国的广义货币供应量为3.28万亿美元，截至2012年末，M2余额为10.48万亿美元，增长了2倍多一点。负债累累的美国，广义货币总量也只占GDP总量15.8万亿美元的66%。
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通过对比可见，22年来，中国的货币供应量M2从不到美国的10%，跃升至美国的149%，但经济总量仅相当于美国的一半。尽管中美两国金融构成和发达程度不同，M2存量的内涵意义有异，但差额之巨，足以说明中国的货币供应远大于实体经济的需要。
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从全球范围来看，在新增的货币供应量上，中国已连续4年贡献约一半。在2011年贡献率达到52%。2012年，中国继续“巨量印钞”，新增M2达12.26万亿元，在全球新增M2中占比仍高达46.7%。无论是与过去相比，还是与世界各国相比，中国的货币投放量增长规模和态势都是罕见和惊人的！
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显然，30多年中国经济的快速发展以及GDP的高增长都有超量的货币供给来推动。货币超发支撑着政府投资的巨大需求。
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货币发行增长超过了产品的增长，必然造成通货膨胀。近年来中国CPI持续高企，并屡创新高，充分表明已经存在通货膨胀问题。但是，现下消费者物价指数还在可控范围，没有出现20世纪末期两位数以至20%以上的通胀率，这是什么原因呢？
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新世纪以来最大的通货膨胀，其实发生在消费者物价指数统计范围以外的房地产市场。在缺乏成熟投资消化渠道的情况下，海量超发货币持续涌入房地产业。这些年来，尽管极大地改善了人民的居住条件，但在货币供给支持下，无限推高房价，竞逐巨额利润，过度征地开发，掀起了一波又一波的投机热潮。
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得益于经济快速增长，中国人民的实际收入和生活水平普遍提高了。但人民币在最近30多年，显然丧失了价值存储功能。1979年前的人民币的实质购买力是今天人民币的100倍以上。如果考虑潜在的福利附加值，应为今天人民币的150倍以上。那时候1万元人民币的实际综合价值要比现在有100万元多得多。
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过度依赖货币注水和投资驱动的危害性，已经体现在通货膨胀和非理性的房价狂飙，在造成多种行业产能过剩的同时，积聚了巨量不可持续的投机性资产泡沫，居民实际财富则处在一个不断稀释的通道之中，让没有灰、黑色收入的中低收入老百姓吞下苦果。更且为近水楼台的权力腐化、国企暴富大开方便之门，造成对公平的践踏、对弱者的蔑视，致使民众幸福指数下降，对未来孕生更多的隐忧和不确定性。并因这种急功近利的发展方式对资源的掠夺、对环境的破坏，不仅成为当代的社会问题，而且剥夺了子孙后代的福祉。
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如市场各界所预料，中国货币当局正在关注货币超发的后遗症，并将逐步控制新增规模。2013年3月5日中国央行行长周小川称，去年M2增长目标为14%，今年广义货币供应量（M2）预期增长13%左右，旨在强调货币供应量不能过快地增长，要综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷合理增长，适当扩大社会融资规模。
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货币的逻辑：人人都必需读懂的货币常识 [:1703683585]