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财大气粗的国企,以“地王”雄姿拍下珍缺的土地资源后,甚至囤积居奇,长期不予开发利用。例如2010年9月19日,中冶集团以200.34亿元的天价拿下南京市下关区总体量67万平方米的NO.2010G32以及G33号地块。按照预期规划,中冶应于2011年上半年开工。然而该地王项目仅在2012年7月份举行了一场开工仪式后就再无进展,原因可能与该集团净利润急速下滑有关。
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任志强也痛感这样的国有企业与市场经济不相容。他说:“国有企业肯定走向垄断,垄断就是与民争利。”喊出了“消灭国有企业”的口号。
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中国的房地产业已经与各种利益集团牢牢捆绑在一起。其所以能够假市场经济之名,行垄断经济之实,并且愈演愈烈,权力腐化、以权牟利、权钱交易是必要条件,与房地产业相关的官员腐败潜规则横行。最近在反腐斗争中揭露的案例显示,贪官几乎无不拥有大量房地产,动辄两位数,甚至上百套。
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2010年以来,中国政府为抑制房地产过度投资和投机,实施限购令,加强保障房建设,改善低收入阶层住房条件,推动房价合理回归的措施,是必要的和合理的。如果不能坚决抑制非理性涨势,主动有序地释放楼市天量泡沫,不仅不可能建立起健康的公正的社会消费结构,那曾经发生在日本以及美国房地产市场的危机就势必在中国重演。
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尽管当前过高的住房价格使得80%以上的民众没有支付能力进入住房市场,2012年第四季一些城市的楼市价格上涨,京沪广等地再次出现恐慌性购房潮。在这种情况下,国内地产股表现抢眼,不少企业纷纷进入土地市场。这种现象说明,多年来房地产宏观调控效果十分有限,说明高昂的房价不仅没有下跌,反之又开始上涨,以投机炒作为主导的房地产市场性质根本就没有改变。
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2013年2月20日,国务院常务会议出台五项调控政策措施,要求各直辖市、计划单列市和除拉萨外的省会城市要按照保持房价基本稳定的原则,制定并公布年度新建商品住房价格控制目标,建立健全稳定房价工作的考核问责制度。严格执行商品住房限购措施,已实施限购措施的直辖市、计划单列市和省会城市要在限购区域、限购住房类型、购房资格审查等方面,按统一要求完善限购措施。
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在3月1日公布的实施细则中,规定二手房交易按差额所得20%征收个人所得税。
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尽管中国国务院希望打击房地产投机行为,但也给予地方政府更多治理本地市场的回旋余地。面对地方政府如何执行相关措施存在的不确定性,遏制房地产投机的计划恐怕同已往那样,往往雷声大雨点小。
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当下控制力主要来自限购,而不是革除积弊以及充分发挥市场作用。实践表明,没有一系列制度上的革新,不经脱胎换骨的手术,不足以彻底拨乱反正,却会产生不良的副作用。
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为控制房价,对非户籍人口等进行限购、提高首付比例等措施,会把很多原来买得起房的人逼入租房市场,结果反而推高租金价格,更加不利于低收入人士解决住房问题。政府在加大保障性住房、公租房建设的同时,也应制定更加倾向租房人的政策和法律法规,让更多的人愿意去租房,而不是买房。
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如果要问房地产市场长期健康蓬勃发展的最大潜在支持力量是什么?答案无疑是“推进城市化”。而“推进城市化”的最大障碍在于户籍制度。我国现行户籍制度,把户口分为农村户籍和城市户籍。农村出身者即使被容许进入城市“暂住”,也仍然是农村户籍,在就业和医疗、教育和养老金等公共服务和社会福利方面,以至购房许可和信贷待遇等方面遭受不公平待遇。当然,改革户籍制度,对于社会发展进步的正面意义,远不至于房地产行业一隅。
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以上讨论,回归货币政策原点,可见过度依赖货币注水和投资驱动的严重危害性,已经体现在通货膨胀和非理性的房价狂飙,在造成多种行业产能过剩的同时,积聚了巨量不可持续的投机性资产泡沫。堪称是继20年前的日本之后,全世界规模最大的房地产市场泡沫,成为攸关经济命运大局的宏观症结。
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在房地产逐利的这10年里,高价扭曲下的楼市,过度占有了社会积累的大部分财富,各种各样的资源都涌入了住房市场,各种不同的企业都涌入了房地产市场,中国经济可以说变成了一个“房地产化”的经济。这种以“房地产化”为主导的经济,抑制了内需消费的增长,也不利于实体经济的健康发展,不仅严重阻碍了国家经济产业结构的调整和经济发展战略的转型,也引发了一系列严重的社会问题。
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货币的逻辑:人人都必需读懂的货币常识 货币总量快速扩张,为什么还会“钱荒”?
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2013年5月底以来,中国出现了银行间市场“奇怪”的“钱荒”现象。用于满足短期信贷流动性需求的中国银行间市场遭受“钱荒”的冲击,隔夜拆借利率在6月20日一度升至30%的高点,加权平均利率随后报收于11.86%。而今年早些时候的隔夜拆借利率水平仅为2.5%~4%。
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银行跟银行借起了“高利贷”?
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流动性是银行的核心问题,是支付能力的保证。如果银行流动性短缺,通常首选同业拆借。
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隔夜拆借利率(Overnight Rate)是同业拆借利率的一种,指当天起息第二天归还的银行同业拆放贷款的利率,是利率体系中时间最短和相对最低的利率,相当于中央银行货币政策指向的基础指标。
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不期而至的流动性短缺会给中国经济带来威胁。现金荒对股市和债市带来冲击,6月24日这个“黑色星期一”,沪指跌破2000点,放量重挫5.3%,创下最近46个月最大单日跌幅。深成指更是跌幅达到6.73%,创下四年多来新低,一日间深沪两市蒸发1.34万亿元。有人形容为“九级地震”。
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银行“钱荒”和股市异常暴跌引起各方关注,“中国即将发生美国式金融危机”“中国将遇到金融改革的滑铁卢战役”等悲观论调动摇着人们的信心,影响了国际市场对中国货币稳定性和经济发展前景的乐观态度。
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2013年以来,中国货币供应快速扩张,广义货币供应量(M2)实际增速高于全年13%的预期目标。货币供应量已经突破百万亿元大关。社会融资总量增速也较快,货币信贷存量继续维持在高位,为什么居然出现“钱荒”呢?
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“钱荒”的爆发,虽有国内外和时机上的多方面诱因(年中考核、热钱流出和外管局强化监管等因素),但从根本上来说,是近年来银行过度扩张和资金结构性错配,大量资金没有进入实体经济,而成了金融机构以钱生钱的“空手道”游戏的恶果——银行一面疯狂放贷,一面通过大量理财产品,把信贷隐藏到“影子”里,过度集中地流向房地产和地方政府融资平台等受调控领域。换言之,中国现在其实不缺钱,只是钱去了不该去的地方。
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“钱荒”显示银行业还没有为利率市场化做好准备,银行业迫切需要规范市场游戏规则,加强风险管控能力,需要更多创新金融工具,例如国债期货来对冲利率市场化所带来的风险。
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