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起初，黄金集团国家的货币相对于美元的升值幅度比未与黄金挂钩国家的货币升值幅度更大。从1933年1月到1934年9月，法国、瑞士、比利时、荷兰以及意大利的货币升值了70%，而英镑升值了不到50%。因此，金本位国家的货币不仅相对于美元升值了，相对于其他货币也升值了。这两种不同的升值衡量了美国的黄金价格支持计划对金本位国家的特殊影响。事实上，这些国家的黄金流失意味着它们比其他国家承担了更多的美国出口扩张和除黄金以外的进口缩小的影响，因此缓和了对其他国家的最初影响。
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正如我们所看到的，如果没有其他因素的干扰，为了维持金本位，也就是说，为了使诸如新的汇率结构之类的因素不对收支余额产生压力，金本位国家将不得不相对于其他国家降低其国内物价水平。事实上，在此过程中确实受到了其他因素的干扰，但是其干扰并非减弱而是加剧了金本位制国家的难题。美国在固定价格支持计划下的黄金购买，与来自欧洲的资本外逃恰巧同时发生，后者主要是由政治变化引起的：首先，在德国，希特勒权力的扩张导致德国人（尤其是犹太人）大规模地将资本转移到国外；其次，对战争恐惧的日益增长导致来自法国、英国及欧洲其他国家的资本外逃。
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由于这种资本外逃增加了对美元的需求，其对美国商品和服务贸易（不含黄金在内）及汇率的影响，与黄金价格支持计划的影响恰好方向相反，并对后者起到了抵消的作用。[56]一方面，美国政府为了购买黄金不断增加美元的供给；另一方面，外国人为持有美元不断增加对美元的需求。通过以海外资产交换黄金并将黄金转移至美国财政部，外国人可以获得美元而财政部可以得到黄金，却不影响美国其他国际收支项目的平衡。由于这种抵消，黄金计划并没有按照上文所述的方式影响美国的贸易账户，以及美国的国际贸易货物的相对价格。由于这种贸易账户和相对价格的变化趋向于减少在固定价格水平下出售给美国的黄金数量，资本的流入意味着这个国家在每盎司35美元水平上获得的黄金量比没流入时其本能购买到的黄金量更大。因此，虽然资本流入和黄金价格支持计划对美国的汇率和商品服务贸易（不含黄金在内）产生了相反的影响，但这两方面均导致了黄金存量上升的趋势。
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对于发生资本外流的金本位国家——所有在1933年以后仍实行金本位的主要的黄金集团成员国——来说，资本外流加剧而非抵消了黄金价格支持计划的影响。这要求国内物价水平进一步下降，下降的幅度超过了黄金价格支持计划所要求的幅度。如果它们想在不引起黄金持续外流的前提下为资本流出融资，那么出口相对于进口必须进一步增加。
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在美国黄金价格支持计划和资本外流综合作用下所需的货币贬值幅度超过了黄金集团成员国愿意承受的限度，也许上述两个因素单独作用的结果也是如此。因此，在1936年秋，法国和瑞士根据美国、法国和英国达成的三方协定实行了本币贬值。其他黄金集团成员国或是遵循了这一套路，或是放弃了金本位制。
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没有一种直接的方法可用来划分资本流动和黄金价格支持计划对美国国际贸易的相反影响；人们只能记录下它们对于国际贸易的综合影响，当然，还包括诸如商业活动变动水平等其他因素的影响。但表20表明，就1934-1939年整个时期而言，黄金价格支持计划比资本流动对美国国际贸易的定量影响更为重要。但是证据稍显混杂，因此这一结论在很大程度上是未决的。
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证据中的主要不确定因素在于表中前两部分的收支余额数据。正如我们所看到的，单独采用黄金价格支持计划会增加商品和服务（除黄金外）的贸易余额，这种增加可以通过汇率变化或是国际价格变化实现，而国际价格的变化必须足以降低美国价格相对于外国的价格水平（以同种货币表示）。[57]单独的资本流入会产生相反的效果。由于收支余额数据的误差，我们无法清楚地得知实际发生的状况。第1行和第5行给出了根据进出口数据直接估计的贸易余额，第1行是绝对值，第5行是占国民收入的百分比，其中国民收入根据价格变化和经济规模变化进行了调整。根据这些统计数据判断，1934-1939年间贸易余额远低于20世纪20年代的水平，稍低于1930-1933年大萧条时期的水平。第2行和第6行给出了根据资本和黄金流动数据间接估计的贸易余额；第1行和第2行核算的区别在于记录在收支平衡表官方数据中的“错误与遗漏”项目。这些错误和遗漏足够大以至于可以改变贸易余额的符号。第2行和第6行表明1934-1939年贸易余额显著大于20世纪20年代或1930-1933年的贸易余额（在第2行中，1934-1939年与20世纪20年代的贸易余额相等，但由于其价格水平比20年代低，因此其实际水平高于20年代）。第1行和第5行暗示了资本流动的定量影响更为重要；第2行和第6行则暗示了黄金购买计划的定量影响更为重要。
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与第1行和第5行的数据相比，我们倾向于认为第2行和第6行的数据更为重要，原因如下：第一，对数据误差来源的测试表明，间接估算可能比直接估算准确得多。[58]第二，正如我们下面将要看到的，价格数据相当明确地表明黄金购买计划更为重要。第6行的估计值恰好与我们在说明相对价格和资本流动之间关系的几个图表（图9、图17和图36）中的估计值相对应。
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根据对法国法郎和瑞士法郎贬值前的1934-1936年和贬值后的1937-1939年的测算，黄金购买计划在后一时期明显比前一时期更为重要。通过从其货币账户给资本出口商提供黄金，金本位制国家促进了资本和先前所描述的黄金流动之间的直接抵消。的确，第5行和第6行的数据表明，在早些时期，资本流动对贸易余额的影响要大于黄金流动对贸易余额的影响。
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表20 1929-1939年美国的国际收支余额和购买力平价与汇挛的比挛
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注释：由于四舍五人，在最后一位小数上可能有误差。
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资料来源，序号为行数
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1.所记录的商品和服务的贸易余额包括黄金产量与非货币性黄金消耗的（参阅Balance of Payments，1949-1951，Office of Business Eco-nomics, Dept.of Commerce，1952，PP.23，113）。从所记录的余额（Ba lance of Payments，1958，PP.11-12，line 5）中扣除了黄金流出（表中第4行）减去黄金出售量（ibid.，PP.11-12，line 23）所得的差额。
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2.为表中第3、4行的合计数，只是符号相反（第2行与第1行的差额即为OBE的“错误和遗漏”）。
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.ib id.，PP.11-12，第24、30、41行的加总。
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4.1923-1933年：Banking and Monetary Statistics,Board of Governors of the Federal Reserve System，1943，P.535。
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1934-1939年：Federal Reserve Bulletin，1947-1949 issues。
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5-5.与第1-4行相同，除了每年的每个项目首先除以国民收人（来源同图62）。
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9.美国隐含物价指数：同图62。
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英国及瑞士的生活成本：Sta tistics Yea rboo kof theL eagu eof Na tions，1931/32-1939/40 issues。
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法国生活成本：1923-1931年6月、1931年10月-1935年12月，资料来源同上（只有巴黎的数据是按季度给出的）；1931年7月-9月，数据来源同上。每月数据中还插人34种家庭用品的月均价（Annuaire Statistique，1946，France,Institut National de la Statistique, P.199）。1939年1月-5月的国家联盟数据由季度的生活成本（ibid.，1940-1945，P.211）指数推知。
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汇率：Banking and Monetary Statistics, PP.670，680-681。