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指标 注释 GDP（current US$） GDP（美元现值） Inflation，consumer prices（annual %） 消费者价格指数（年变化百分比） External debt stocks as % of GNI 外债总额占GNI（国民生产总值）的百分比 Foreign direct investment，net inflows as % of GDP 外商直接投资净流入量占GDP的百分比 GDP表示国内生产总值，代表了一个国家的经济规模。消费者价格指数是观察通货膨胀水平的重要指标。外债总额占GNI的百分比表明了一个国家的外债负担，它影响着该国的信誉和脆弱性。外商直接投资净流入占GDP的百分比表明了国际资本流入一个国家的程度。这4个指标分别反映了经济规模、通胀水平、债务水平和国际资本流动水平。
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表3–15给出了4类汇率安排判别函数特征值，函数1和函数2的累计贡献率已达到98.1%，因此重点分析函数1和函数2的特征。
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表3–15 4类汇率安排判别函数特征值
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特征值 方差的百分比（%） 累积贡献率（%） 正则相关性 函数1 43. 280 92. 1 92. 1 0. 989 函数2 2. 823 6. 0 98. 1 0. 859 函数3 0. 912 1. 9 100. 0 0. 691 注：分析中使用了前3个典则判别函数。
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4类汇率安排判别的标准化典则判别函数系数如表3–16所示。
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如表3–16所示，与函数1最相关的指标分别是外债总额占GNI的百分比和消费者价格指数，与函数2最相关的指标分别是GDP和消费者价格指数。
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表3–16 4类汇率安排判别的标准化典则判别函数系数
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指标 函数1 函数2 函数3 外债总额占GNI的百分比 10. 096 0. 010 –3. 560 外商直接投资净流入量占GDP的百分比 –5. 783 –0. 640 3. 682 GDP（美元现值） 5. 775 2. 588 0. 682 消费者价格指数（年变化百分比） –10. 059 –1. 733 –0. 244 如图3–11所示，函数1和函数2对4类汇率安排的判别效果较好，1代表浮动，2、3、4分别代表其他管理安排、软钉住和硬钉住。
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图3–11 4类汇率安排典则判别函数图
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在函数1的方向上，4类汇率安排差异明显。函数1与外债总额占GNI的百分比、消费者价格指数这两个指标相关度高，因此在外债水平和通胀水平方面，4类汇率安排国家表现各不相同。
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在函数2的方向上，浮动与其他3类有些差别，而其他管理安排、软钉住则差异很小。函数2与GDP、消费者价格指数这两个指标高度相关，消费者价格指数已经在函数1中体现出了作用，因此在经济规模方面，浮动汇率安排国家与其他3类国家表现出明显差距。
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分类结果如表3–17所示，对初始分组案例中的100.0% 进行了正确分类，对交叉验证分组案例中的98.4% 进行了正确分类。判别函数的误判率在2%以内，判别效果很好。
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表3–17 4类汇率安排判别分类结果
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（%）
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初始验证 浮动 其他管理安排 软钉住 硬钉住 浮动 100. 0 其他管理安排 100. 0 软钉住 100. 0 硬钉住 100. 0 交叉验证 浮动 其他管理安排 软钉住 硬钉住 浮动 93. 8 6. 3 其他管理安排 100. 0 软钉住 100. 0 硬钉住 100. 0 两种判别结果的对比分析
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5类汇率安排判别结果与4类汇率安排判别结果对比如表3–18所示。
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表3–18 两种判别结果对比表
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5类汇率安排判别结果 4类汇率安排判别结果 人均GDP GDP GDP平减指数（年变化百分比） 消费者价格指数（年变化百分比） 银行流动准备金与银行资产的比率 外债总额占GNI的百分比 货币和准货币（M2）占GDP的百分比 外商直接投资净流入量占GDP的百分比 货币和准货币（M2）与储备总额的比率 通过两类判别结果的比较，可以看出，两类都有与宏观经济水平、通货膨胀水平相关的指标，不同之处在于，5类汇率安排判别结果具有与金融相关的指标，而4类汇率安排判别结果具有与外债水平、国际资本流量水平相关的指标。
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在宏观经济方面，大部分人均GDP水平很高的发达经济体选择了自由浮动汇率安排，如图3–12所示，自由浮动汇率安排国家的人均GDP虽然离散程度较高，但人均GDP总体水平显著高于其他4类汇率安排，而其他4类汇率安排的人均GDP水平较为一致。
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图3–12 5类汇率安排人均GDP箱线图
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除去自由浮动汇率安排，剩下的4类汇率安排的选择中，GDP是很重要的影响因素，即新兴和发展中经济体的经济规模影响着它们的汇率安排选择。图3–13是５类汇率安排的GDP箱线图，如图3–13所示，自由浮动汇率安排国家的GDP整体水平远高于其他4类汇率安排国家，图3–13标出的特异点都是GDP超过1万亿美元的国家，自由浮动汇率安排的美国、日本和德国都是发达经济体，浮动汇率安排的巴西、印度和墨西哥，其他管理安排的俄罗斯，软钉住汇率安排的中国，这些国家都是新兴和发展中经济体。图3–14是去除图3–13所示的GDP超过1万亿美元的国家后的4类汇率安排GDP箱线图，浮动汇率安排和其他管理安排的国家的GDP水平明显高于软钉住和硬钉住汇率安排国家，即经济规模越大，越倾向于浮动方向的汇率安排，而小规模经济体则更偏好钉住汇率制。
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