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换个视角看从失衡到危机
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带着这些疑问，我们必须换个视角看失衡。
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回归基础的供求分析框架，最近10年，全球总供给能力全面上升主要得益于两个因素：全球化的红利扩散和网络信息技术的溢出效应。同时网络信息技术的推广使用，又进一步推动了全球化的发展，两者相得益彰。所以，我们会发现，原有的工业生产方式几乎完全被重构：跨国公司接管了全球的产供销链条。
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尽管要素有国界，但资本却可以以光速在全球金融市场中穿梭，可以迅速地在地球上的任何一个角落找到最合适的劳动力和要素资源相结合生产出产品，然后极其便利地被运送到任何一个有购买能力的人手中。在全球各行各业活跃的沃尔玛式的巨头渔网式地搜索下，理论上可以使全球的生产商都能被推到生产函数的边界上。
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但在总供给上升的同时，全球总需求结构却在恶化。
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作为全球需求的驱动机，低工资和低工资增长率使得美国雇员报酬在可支配收入中所占份额长期下降。
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图1-2 美国的家庭收入结构的变化
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注：1Q47表示1947年第一季度，3Q49表示1949年第三季度……以此类推。
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资料来源：CEIC
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对于普通的美国中低收入劳动者而言，全球化带来的劳动力的替代和竞争使得其同雇主议价的能力大幅减弱。这一情况所导致的结果就是，美国的中低收入劳动者在近30年的全球化不断推进的过程中，工资性收入始终无法得到有效增加。
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全球化在某种程度上就是美国“去工业化”的过程，大量的制造业工人开始转向低端服务业（建筑、零售、休闲），而低端服务业的工资水平却远低于制造业。
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因此，21世纪以来，美国的工资增长率显著低于劳动生产率的改善。
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图1-3 美国就业结构（1996∶1＝100）
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资料来源：美联储、美国供应管理协会、美国服务业联合会
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图1-4 美国制造业和低端服务业周工资水平比较
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资料来源：美联储、美国供应管理协会、美国服务业联合会
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图1-5 美国劳动生产率与实际工资增长率比较
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资料来源：美国Datastream公司、美国服务业联合会
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贫富差距的加大导致了有效需求的不足，因此“新经济”后美国经济增长动力明显趋缓，经济增长率落到了长期（10年）移动平均线之下。这之后虽有全球化的红利发酵，虽有强烈的信贷杠杆的刺激，却依旧无法改变经济增长动力的疲弱。