1703714651
从供给看，银行不愿再干按揭的活儿，可以理解。尽管纸面上的财务报表还可以，但是银行家们心里清楚，这全靠2009年4月美国政府更改会计制度准许美国的银行不须以市价计算持有的资产。但美国住宅楼宇及商业楼宇急跌40％，毕竟是不容抵赖的事实。全美银行体系按揭余额与抵押物的实际估值现在差了4万亿美元。如果重新回到盯市规则（Market to Market），不知有多少家银行要被打穿。
1703714652
1703714653
1703714654
1703714655
1703714656
图1-14 美国住宅楼价及商业楼价指数
1703714657
1703714658
注：以2000年12月价格为标准。
1703714659
1703714660
资料来源：www.calculatedriskblog.com
1703714661
1703714662
1703714663
1703714664
1703714665
图1-15 美国住宅楼宇按揭与楼宇市值
1703714666
1703714667
注：数据更新至2010年3月31日。
1703714668
1703714669
资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic公司
1703714670
1703714671
1703714672
1703714673
1703714674
图1-16 美国住宅楼宇按揭负资产状况
1703714675
1703714676
注：数据更新至2010年3月31日。
1703714677
1703714678
资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic公司
1703714679
1703714680
表1-1 美国楼宇按揭状况
1703714681
1703714682
1703714683
1703714684
1703714685
注：数据更新至2010年3月31日。
1703714686
1703714687
资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic公司
1703714688
1703714689
1703714690
1703714691
1703714692
图1-17 美国1970～2010年楼宇供需状况
1703714693
1703714694
注：数据更新至2010年3月31日。
1703714695
1703714696
资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic 公司
1703714697
1703714698
银行不干活儿，按揭市场的资金几乎全靠政府供给（96.5％），美联储如果不能不断收购“两房”〔2〕的债券（印钱），或为政策提供资金，让政府无限量地购买“两房”的优先股，美国楼市怎么办？
1703714699
1703714700
