1703718590
1703718591
1703718592
1703718593
1703718594
1703718595
1703718596
1703718597
1703718598
1703718599
1703718600
1703718601
1703718602
1703718603
1703718604
1703718605
1703718606
1703718607
1703718608
1703718609
1703718610
1703718611
年份 美国价格水平 英国价格水平 金银比价 实际的 假设的 1929年=100 实际的 假设的 未经检验的 16∶1 精确的 实际的 假设的 1865 86.5 57.3 59.8 15.4 1866 82.6 60.8 62.0 15.5 1867 77.6 58.2 61.6 15.6 1868 76.2 54.6 59.8 15.6 1869 72.7 54.7 58.7 15.6 1870 68.7 59.8 56.3 15.6 1871 69.8 62.5 57.8 15.6 1872 66.3 59.0 61.4 15.6 1873 65.5 57.6 63.5 15.9 1874 64.8 58.3 61.5 16.2 1875 63.3 55.1 59.2 16.6 1876 60.4 60.2 55.4 60.4 57.8 59.0 17.8 17.2 1877 58.2 59.8 56.8 60.8 56.2 57.5 17.2 17.1 1878 53.9 60.1 55.4 61.4 55.2 57.2 17.9 17.7 1879 52.0 60.0 54.7 61.4 52.8 55.6 18.4 18.0 1880 57.4 64.5 61.3 61.0 55.0 58.7 18.0 15.9 1881 56.3 64.4 60.8 61.5 53.8 58.1 18.3 16.2 1882 58.1 66.0 62.8 61.1 54.6 59.0 18.2 15.5 1883 57.4 66.8 62.3 61.3 54.0 58.6 18.7 15.7 1884 54.4 63.2 59.1 59.7 52.5 57.0 18.7 16.2 1885 50.8 61.6 55.4 59.6 51.1 55.7 19.4 17.2 1886 50.1 65.1 54.8 59.2 50.3 55.0 20.9 17.3 1887 50.6 66.8 55.8 59.2 50.5 55.7 21.1 17.0 1888 51.5 70.9 56.7 59.7 50.5 55.6 22.0 16.8 1889 51.8 71.5 56.8 61.3 51.2 56.1 22.0 17.3 1890 50.8 62.8 55.8 63.4 52.1 57.1 19.7 18.2 1891 50.3 65.8 55.0 64.4 51.9 56.7 20.9 18.7 1892 48.3 71.3 52.5 66.7 51.8 56.2 23.8 20.3 1893 49.5 81.8 53.8 69.4 51.5 55.9 26.6 20.6 1894 46.4 95.2 50.0 70.9 50.6 54.6 32.9 22.7 1895 45.7 90.5 49.0 71.9 49.9 53.5 31.9 23.4 1896 44.4 85.5 48.1 71.3 49.7 53.9 30.5 23.7 1897 44.6 96.5 48.6 71.1 50.2 54.6 34.5 23.4 1898 45.9 101.8 51.0 71.3 50.5 56.1 35.5 22.4 1899 47.1 102.3 52.6 72.0 51.2 57.1 34.8 21.9 1900 49.6 104.5 55.8 72.6 54.6 61.4
1703718612
1703718613
为了在这种假设条件下估算美国的假设价格水平，我们必须估算黄金的假设实际价格。假设美国从实行银本位制起就处理所有的货币黄金储备，同时假设被处理的黄金分为非货币用途（用于美国和世界其他地区）和世界其他地区货币黄金储备两部分，并且它们之间的划分比例完全按照原先全部黄金储备两种用途的实际比例。[3]我们进一步假设，世界价格水平将会按照黄金储备增加的比例上涨，因此，我们就得到
1703718614
1703718615
1703718616
1703718617
1703718618
由于白银的实际价格被假设为黄金实际价格的1/16，并且根据定义等于名义价格（即法定价格）除以价格水平，因此，我们就得到
1703718619
1703718620
1703718621
1703718622
1703718623
自1879年起，美国货币黄金的实际储备已经成为世界货币黄金储备稳定增加的一部分，因此，16∶1的价格大体上与实际价格相一致，整个时期只有某些时候出现涨跌不一的情况（参阅图3–3）。假如1876年恢复了银币支付，根据方程（3）估算出来的价格水平会略微低于实际的价格水平，而到了1877年，则又略微高于实际的价格水平。
1703718624
1703718625
如果要评估整个时期美国实行银本位制对金本位制国家的价格水平的影响，我们也只需要假设黄金实际价格即可。如果我们用英国的价格水平作为金本位制国家价格水平的典型代表，我们就得到
1703718626
1703718627
1703718628
1703718629
1703718630
（参阅图3–4）显而易见，影响相当可观。[4]
1703718631
1703718632
4.一个更精确的估算。如果想超越这些简单的估算，就必须找到估算白银实际价格的方法，因为我们可以用方程（3）的对应方程将这种估算转化成假设价格水平的估算。
1703718633
1703718634
白银的实际价格是由全球非货币白银的（a）供给和（b）需求所决定的。美国实行复本位制或银本位制可能不会对全球非货币白银的需求函数产生重大影响。为了估算这个需求函数（下文的b部分），我们需要非货币白银使用的实际数据（a1部分）。另一方面，美国实行复本位制或银本位制肯定会极大地改变非货币使用的白银供给（a2部分），原因在于这将会增加白银的货币需求。对我们所讨论的这一时期（1875~1914年）创建可以接受的估算体系，证实了目前为止我最为苦恼的问题。
1703718635
1703718636
a1.白银的实际非货币用途。白银非货币用途的供给等于（1）白银的产量减去（2）世界其他地区货币白银的需求，再减去（3）美国货币白银的需求。或者用方程表示为
1703718637
1703718638
（5）SNM=SPROD–EWMDS–UMDS
1703718639