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另一方面，单一金本位制所带来的便捷则是实实在在的，并且是完全可以确定的。在不使用纸币的情况下，货币的金属重量已经下降至最低水平。自从发行新的金镑后的半个世纪里，向英国人民举荐的货币制度展现出简洁和便捷的优势。事实上，1816年的法令在许多方面执行得如此成功，以至于我认为应该说服英国人民和政府，不要再对复本位制取代金本位制抱有任何的希望。因此，我乐意看见已形成的货币惯例偏向于单一的金本位制。[16]
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在这里以及其他出版文献中，杰文斯都特别强调了以白银为货币给富裕国家所带来的不便，因为同等价值白银的重量要比黄金重很多。这个观点的假设前提是，很大一部分交易是使用硬币货币来完成的。在他那个时代，或许确实如此，但是，随着象征性辅币、纸币和银行存单的大范围使用，这种担忧很快就变得越来越不重要了。即使在杰文斯所处的时代，情况也不是完全像他所说的那样绝对，因为英格兰银行被禁止发行面值低于5英镑的纸币，而这个因素在美国却不存在。
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在随后发表的文章中，杰文斯用越来越强烈的语气来重复这些反对观点。1875年，在法国终止自由铸造银币以及德国采用金本位制之后，他提出，“德国的货币改革导致了白银价格的下跌，但是，这并不意味着它还会在现有的基础上继续下跌。有观点认为黄金购买力将会真的出现大幅上升（换言之，以黄金计价的价格水平出现下跌），这完全只是一种猜测……纯粹凭我的直觉，我猜想它不大可能出现上升”[杰文斯，（1875）1890年，第143页]。在1877年，他写道（杰文斯，1884年，第308页、第309页和第311页）：
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英国这个民族在哪件事情上都没有像在货币事务上这样表现得如此因循守旧……如果美国将会实行复本位制，它们与最重要的商业国家之间的货币关系将会陷入混乱，与此同时，成功实现塞努斯基先生的计划所必需的普遍复本位制将会渐行渐远……[17]
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至少可以说，现在还存在着相当大的争议，即白银的价值比黄金的价值更加不稳定……在这种情况下，复本位制，或许应该被称为可替换本位制，可能真的在货币价值上比单一的金本位制更加不稳定。
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尽管杰文斯作为一名经济统计学的先驱实至名归，但是在实验性预测方面，他却屡屡犯错。事实上，白银相对于黄金的价格急剧下跌，黄金的实际价格出现了上涨（也就是说，名义价格水平出现了下降），如果有什么不同的话，黄金的产量比白银的产量变得更加不稳定。[18]
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与杰文斯同时代的著名记者沃尔特·白芝浩，曾经在1876年《经济学人》杂志上就白银的问题写过一系列的文章。在白芝浩于1877年去世之后，这些文章被汇编成册，并且以《白银的贬值》（Depreciation of Silver）为题出版了一本专著。这些文章主要讨论英国在与印度开展贸易的过程中因白银贬值所引起的各种问题——不可避免地引出对复本位制的讨论，而白芝浩本人对复本位制持强烈反对的态度。尽管与杰文斯相比，白芝浩的理论分析相对逊色不少，但是他据以反对复本位制所引用的实际考虑，则与杰文斯的观点完全相同，包括杰文斯错误百出的预测，尤其是预测1876年白银价格的“下跌只不过是新兴而羸弱市场中偶尔出现的货币意外，并不是持续性原因所产生的永久影响”[白芝浩，（1877）1891年，5∶523]。与杰文斯一样，白芝浩同样认为这是一个重大的考虑因素（5∶613），即“英国现在的货币体系完全依赖于金本位制，这不仅满足了国家的需求，而且在整个文明世界中被认为是英国独有的特色，并且这种货币制度把它所有的商业和金融惯例紧密联系起来。还有什么能够让英国议会必须想要弄明白的动机，可以诱使他们改变这种制度呢”？[19]
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我大段引述杰文斯和白芝浩所强调要实际考虑的因素，主要是因为，尽管他们两位是最早强调实际考虑的人，但是毋庸置疑，这些所谓实际考虑在后来所有在这个问题上舞文弄墨的英国人中——包括马歇尔和埃奇沃思，无论他们是反对复本位制，还是对复本位制表现出不温不火的支持——都起到了重要作用。同样，法国和美国出现了完全不同的实际情况，也就能解释通为什么这两个国家对复本位制表现出最强烈的支持，支持的人不仅有熊彼特所指的“货币偏执狂”，也包括受人尊敬的学者。
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单一金本位制和单一银本位制
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英国在1816年实行了单一金本位制，随后作为1819年《皮尔法案》的成果，在1821年5月1日恢复了以黄金为基础的法定货币与硬币之间的完全兑换，这无疑是黄金成为世界主要货币金属的关键因素（费维耶，1963年，第212~223页）。它之所以取得如此成就，部分原因是英国经济随后在世界舞台上的崛起，无论是对还是错，都在很大程度上被归结为英国采取了严格的金本位制，还有部分原因在于强大的英国使得英镑与其他国家的货币汇率变得十分重要。
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为什么英国采取了单一金属本位制，而不是回归到更早时候的复本位制？为什么是金本位，而不是银本位？在最近的一篇文章中，安杰拉·雷迪什表示，“历史文献资料通常把金本位制的出现解释为偶然发生的意外事件：1816年的法案仅仅是正式认可了自18世纪初牛顿‘无意间’高估了黄金价值起就已经在英国事实上存在的金本位制”（雷迪什，1990年，第789~790页）。雷迪什不赞同这种观点，她的结论（雷迪什，1990年，第805页）是，“英国在1816年放弃复本位制，主要因为用象征性白银辅币作为补充的金本位制为英国推行高低面值硬币同时流通的交换媒介提供了可能。金本位制的成功，是因为铸币厂在铸造金币和象征性白银辅币的时候采用了新技术，使得造假者不容易仿制，同时也因为铸币厂承担起保证象征性白银辅币可以完全兑换的责任”。
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雷迪什所描述的货币制度的确是货币改革运动的成果。正如费维耶指出的那样（费维耶，1963年，第226页）：“《皮尔法案》使得英镑的货币基础比以往任何时候都更加接近完全自动调节的金属本位。铸币税和其他铸造费用早就已经被废除了……铸币厂引进改进后的机器设备，再加上一个更有效侦破犯罪的组织不断扩大，开启了严厉打击货币假冒的行动。金币与银币相比，更难于假冒。”
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但是，我认为，铸造满意的象征性白银辅币并非回归金本位制而不是银本位制的令人信服的原因，尽管毋庸置疑，它是货币改革运动的成果，并且也可能是实行金本位制的部分原因。在法国成功地实行复本位制的情况下，高低面值与实际价值相符的硬币同时流通了75年，尽管在这期间，黄金和白银两种金属的流通比例时不时地发生变化。雷迪什否定了高低面值的硬币可以长期同时流通的可能性，因为她间接地认为法定比价像是刃形支承，必须要不断地重新铸造，或者改变硬币的名义价值，或者在可替换金属本位制之间不断切换。但是，法国的经验表明，可以围绕着法定的复本位制比价存在一个允许波动的范围，大到足以非常容易地消化市场比价出现的微小变动。它同时也表明，一个或几个主要经济强国实行单一的法定比价，将会对稳定市场比价产生重要的影响。英国在此之前以及美国在当时和之后保持复本位制所遭遇到的困难，主要是因为这两个国家所制定的法定比价与法国的法定比价没有保持一致，而在那个时候，法国的法定比价对市场比价有着决定性的影响。
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就个人而言，我赞同弗兰克·费特的判断（费特，1973年，第16页），“事后来看这段历史，我们十分惊讶地看到，英国在做出这项重大的决定——实行单一金本位制、向整个世界树立英国榜样的时候，竟然没有对效益做过全面分析，这项决定很大程度上依据的是便捷的小额硬币等类似细节，而不是经济政策等更重要的议题。金本位制就这样正式建立起来了，随着1821年恢复现金支付而正式生效，并且延续了93年”。[20]
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雷迪什在解释为什么实行金本位制而不是银本位制的时候，呼应了杰文斯的观点：在银本位制下，高面值的硬币将会特别沉重，携带十分不便。当然可以使用黄金来进行高价值交易，但是，如果铸造金币的面值比市场价值更低的话，它们将不会以平价进行流通。如果铸造金币的面值超过市场价值，那么通过限制铸造需求，金币将会不断地按面值兑换成白银。这种价值高估的金币所起到的作用，与价值高估的银币和后来价值高估的纸币所起的作用完全一致。它们当然会遭遇货币假冒的问题，但是，与假冒纸币相比，假冒硬币的回报要小得多，而且从费维耶的评论中可以判断，从技术上来说，假冒金币比假冒银币要困难得多，因此，很难把这视为一种决定性的考虑因素。
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无论在金本位制下还是在银本位制下，或者就此而论在复本位制下，小额面值的硬币都很有必要存在。在金本位制下，面值与实际价值相符的低价值硬币，其尺寸将会过小。雷迪什提出，英国用高估值银币来解决这个问题，即铸币厂保证银币可以按名义价值完全兑换。这种方法也可以在银本位制下使用，甚至在1837年到南北战争爆发期间，在美国法定的复本位制、事实上的金本位制下，这种方法也同样适用。
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无论用什么来证明雷迪什替英国行为开脱的独创性观点是多么的有根据，但是，这在当时肯定不是必然的结论，即恢复的金属本位将会以黄金为基础，而不是以白银为基础，尽管恢复的金属本位将会以单一金属本位为基础似乎被人们认为理所当然。例如，大卫·李嘉图在他的《黄金的高价》（The High Price of Bullion）小册子[李嘉图，（1811）1951年，第65页]中曾经写道：“可以说任何国家在流通由两种金属组成的货币时都不会存在任何永久的价值尺度，因为，它们经常容易出现相对价值的变化……洛克先生、利物浦伯爵和其他许多作者，都对这个问题进行过出色的思考，而且都赞同，对付由此而产生的货币恶魔的唯一办法，就是使其中一种金属成为价值尺度的唯一标准。”
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至于到底选黄金还是白银，李嘉图在他那本影响深远的小册子《一个既经济又安全的通货建议》（Proposals for an Economical and Secure Currency）中表示，他倾向于选择白银，他是这么写的[李嘉图，（1816）1951年，第63页]：
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使用两种金属作为货币本位将会产生诸多不便，长期以来人们一直在争论，到底是黄金还是白银应该成为法定的主要或唯一货币本位。支持黄金的人或许可以辩称，黄金体积小但价值大，特别适合成为富裕国家的本位货币；但是，黄金价值出现更大范围变动的特性会有损于它的这种优点，尤其在战争期间，或者大范围商业声誉受损的情况下，有人囤积居奇而造成黄金价值的变化，因此这可能被人当作反对使用黄金的论据。反对使用白银作为货币本位的唯一理由就是它的体积，使得它不适合富裕国家所需的大额支付，但是随着纸币取代白银成为国家的一般流通媒介，这种反对的声音就完全烟消云散了。由于白银的需求和供给更为固定，因此白银的价值也就十分稳定；而且，世界上其他所有国家都用白银的价值来调整他们的货币价值，因此毫无疑问，从整体上来看，白银比黄金更适合成为本位货币，就此而言，应该永久采用银本位制。
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随后在1819年，在向议会的某个委员会作证时，李嘉图[李嘉图，（1819a）1952年，第390~391页，也可参阅（1819b）1952年，第427页]却改弦更张，支持黄金本位，因为“我已经认识到机器设备尤其适合白银的采掘，因此，极有可能会导致白银数量的增加，从而改变其价值，而与此对应，类似的原因不大可能出现在黄金价值上”。
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更稳定的价值是选择一种金属而不选择另一种金属的关键经济原因，但是促使李嘉图认定黄金比白银可能更稳定的技术性预言被证明完全是错误的。在1860年康斯托克矿脉被发现之前，白银产量相对于黄金产量一直在下降，并且机器设备不仅适合白银采掘，也适合黄金采掘。但是，一旦选择黄金作为本位货币，黄金的价值比白银的价值更稳定的论调很大程度上变成了一种自我实现的预言。英国的选择导致黄金和白银的需求出现急剧变化，这不仅在当时如此，而且随着其他国家效仿英国的榜样之后，更是如此。其结果是，在法国白银趋向于取代黄金作为本位货币，直到加利福尼亚州和澳大利亚的黄金发现之后，才改变了这种趋势，而且，在之后一个世纪里，黄金实际价格的变动要远比白银的实际价格的变动小得多。但是，如果英国当初基于白银的价值更为稳定的预测而选择了白银的话，这也可能成为一种自我实现的预言。英国选择白银将会阻止随后发生的世界范围内的白银去货币化的进程，反之，将会导致或者出现黄金去货币化的情况，或者至少在一些国家继续延续事实上的复本位制。无论哪种情况出现都可能意味着白银的实际价格比黄金的实际价格更稳定，而且，如果继续延续复本位制的话，很有可能会出现比任意一种单一金属本位制都更为稳定的价格水平。
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让我们进行一个十分有趣的推测：如果李嘉图的技术顾问告诉他“机器设备特别适合”黄金采掘而不是白银采掘，事情会出现何种演变——事实上这正是最终的结果。由于当时李嘉图具有巨大的影响力和声望，一旦他做出关键的决定，英国将会以白银为基础恢复硬币支付，而不是以黄金为基础，这一点都不是毫无根据的幻想，如此一来，这在许多重大方面将会彻底改变19世纪经济发展的历史，其影响之大，我们根本难以想象。
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结果却是出现了英国的真实案例，并且英国随后在经济上崛起为重要力量，这被证明是导致德国、美国选择金本位制的主要因素。无论是否是历史的偶然，英国在200多年前决定以黄金为基础恢复货币的可兑换性，是黄金作为单一金属本位制的基础比白银更为优越的传统观点的根本源泉。
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结论
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尽管在我们身边一直存在着“货币偏执狂”——现在多称之为黄金癖，但是现在世界各地几乎都普遍采用了不兑现纸币本位制，这就使得我们现在讨论金属本位制，无论是金本位、银本位、复本位或者混合本位，很大程度上都暂时成为一种史学兴趣。这种情况或许会改变，但是，无论出现何种变化，似乎都值得对货币经济学家中关于复本位制的传统观点进行矫正。[21]与完全不值得相信的谬误不同，无论从理论上、实际中还是历史上来看，复本位制是非常值得推荐的货币本位，因为它比单一金属本位制更优越，虽然比不上混合本位制或指数本位制。事实上，20世纪科技的进步已经削弱了在19世纪反对复本位制时所引述的实际考虑因素，尤其是更大范围地使用大额存款和纸币，已经使得杰文斯关于白银重量的忧虑，以及许多人对复本位制可能会导致频繁重新铸造的担忧，都变成了不经之谈。另一方面，越来越少地使用硬币无疑动摇了只有贵金属才是真正货币的硬通货神话。这个神话是早期普遍支持金属本位的基石，而且现在还依然刺激着世界各地的主张金本位者。在当年这种神话的影响力比现在更为强烈的时候，它使得任何偏离法定货币与贵金属之间无限兑换性的做法都成为政治上十分危险的行为，而且直到现在，它依然具有足够的残余影响，造成世界各国的央行按照人为的法定货币价格在账面上继续持有黄金。
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