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货币简史 [:1703720400]
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货币简史 第五章 有些人喜欢软的：软货币简史
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你要知道，他会自己造出些钱来……用树皮造钱……大汗有着数不清的这种钱，足以把全世界的财富都买下来。根据他的命令，在他的帝国下的每一个行省、每一个王国和每一个地区，所有的支付活动都必须使用这种货币。没人胆敢拒绝这种货币，不然他将面临死亡的惩罚。
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——马可·波罗
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钱能生钱。钱生出来的钱越多，就能接着再生出更多的钱来。
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——本杰明·富兰克林
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如果你觉得写写有关股票市场中的事情是件很难的事，那你试试搞清楚货币。
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——比尔·格罗斯
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建立元朝的忽必烈。他发行的纸币在他的亚洲帝国内通行
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彭博的计算机终端闪着血红色的光，但贾斯珀看到的却是满天的绿色。他在华尔街工作了没几年，从来没有见过像这样的一天。整个市场正在坠向地狱，但他的团队获得了前所未有的收益。
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贾斯珀在纽约一家全球性投资银行里从事外汇交易工作。随着雷曼兄弟在2008年9月破产，美元开始了剧烈的波动：先是在一个星期内下跌了超过5个百分点，接着又在随后的两个月里升值了17%。
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但让他感到惊讶的并不是美元的波动，毕竟波动是货币市场常见的事情。让他惊讶的是交易量。
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让贾斯珀感到震惊的是不停换手的美元的数量。
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“我们不可能跟得上这么大量的资金流入。”他恼火地说。
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由于全球股票市场和债券市场都很低迷，资金涌入了货币市场，投资在现金上面，其中大部分都投资在了美元上，如同潮水包围了一座海滨城市。而且这些钱没有离开，因为它们没有其他投资标的。美元就是一座暴风雨中的避风港。
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在历史上，货币就曾经是一种手段。在公元前4世纪的雅典，人们为了在阿哥拉购买橄榄，需要把外国货币兑换成德拉克马。而在距今较近的时代，个人和机构也会因为相似的原因兑换货币。一家巴西公司会为了用印度货币给它的印度供应商付报酬而去购买印度卢比。还有一种更加复杂但非常合理的交易方式：如果一家法国公司的大部分收入都来自加拿大的魁北克省，那么这家公司就会锁定一个较为有利的加元汇率，用以对冲市场的剧烈波动，以避免利润受损。
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在2008年金融危机期间，很多投资者都把他们的资金放在货币上，从一种货币转移到另一种货币上。这种操作并非由于金融危机而出现，但金融危机无疑加剧了这种操作。由于不愿意把手头的货币转换成其他资产，所以很多投资者选择持有这些价值符号。虽然货币在本质上是人类在演化过程中为了生存而获取能量的行为的一种抽象，很多人还是将现金视作确保自己财务状况良好的一种可靠保障。
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由于金属不再是货币的“锚”，货币的价值开始随着市场波动。投资者试图捕捉有利的波动，并且将这种波动转化成利润。用投资者的话说，货币现在成了一种资产类别，像股票、房地产和贵金属一样有一套属于自己的特性。与投资于不同的股票的投资组合不同，你可以选择投资于一篮子货币。假设有一位投资者这样配置他的1万美元：50%投资日元，30%投资澳大利亚元，20%投资新西兰元。如果这一篮子货币出于某些原因（比如突发的政治新闻或是利率趋势预期发生变化）对美元升值，那么这位投资者就能获得收益。
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货币市场已经成为全世界最深、最大、最具流动性的市场。日均货币交易量（包括诸如货币衍生品这样的难以理解的产品）已经从20世纪90年代末的1.5万亿美元飙升至2010年的4万亿美元，超过了股票市场的交易量。与之相比，标准普尔500指数的日均交易量只有1 500亿美元。货币市场流动性高的另外一个原因是它几乎永远处于交易状态中：星期日的夜里，新西兰奥克兰的交易就开始了，而纽约的交易要到星期五的晚上才结束。
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在这个市场上，美元是最引人瞩目的货币。这是因为美元的发行者自第二次世界大战以来一直是世界上领先的经济体（有人会说，同时也是军事实力最强的国家）。由于美元可以通过外汇市场便捷地兑换成其他货币，所以美元对投资者来说颇具吸引力。全世界有170多种货币，但85%的货币交易都会涉及美元。诸如石油等全球商品以及许多其他可交易商品的价格都是用美元标价、结算的，哪怕其中一些交易并不涉及美国。全球贸易中，大约有81%是用美元来结算的。美元作为在全球占统治地位的货币，使美国获得了巨大的货币和经济优势。正如夏尔·戴高乐的财政部部长所说，美国获得了“过高的特权”。我在摩洛哥的马拉喀什的时候，出售厚圆椅垫的商人更愿意要美元，而不是摩洛哥迪拉姆。由于可以花美元，我的生活变得容易多了，但是当地的外汇兑换点却做不到我的生意了。美国的另外一个优势在于，美国并不需要真的出售什么商品，就可以获得具有高度流动性和多种用途的美元。经济学家巴里·埃森格林解释道：
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美国铸印局“生产”一张百元美钞的成本只不过区区几美分，但其他国家为获得一张百元美钞则必须提供价值相当于100美元的实实在在的商品和服务……在美国以外，大约有5 000亿美元的美国货币在流通，为此，外国人必须要为美国提供价值5 000亿美元的实际商品和服务。
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发行这种世界上最重要的货币的另一个好处是，美国可以影响其国境之外的货币体系。为了应对信贷危机，美联储创造出更多货币和流动性，而此举在国际上产生了影响。由于有这么多新的美元涌进市场，全球的资产市场价格再次升高，使得其他一些国家，尤其是中国，开始抱怨通货膨胀的问题。
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然而，货币数量的增加是以货币质量的下降为代价的。如果用市场价值来衡量货币质量，我们可以发现在金融危机到来前，美元价值曾经长期处于下滑趋势。美元价值在金融危机期间上升之后，又恢复到了下行趋势中。美元的价值已经难比往昔了：根据美国劳动统计局提供的数据，从1971年至今，美元的购买力已经下降了83%，相当于1美元缩水成了17美分。其中一个主要原因就是美元这种货币本身的供需关系变化：美联储造出的美元超过了市场需求。
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美元再度走低也并非对所有人都是坏事。美国的出口商就可以从美元贬值上获利，因为它们的产品在外国市场上的真实价格会变得更低。然而，美元在全球货币市场过于显著的地位及其价值的下滑确实会让投资者们感到犹豫不决，特别是在2008年金融危机之后更是如此，因为这场金融危机的根源就在于美国的金融体系和抵押贷款市场。美国贡献了全世界GDP（国内生产总值）的25%，而美国之外的各个中央银行的持有资产中将近60%都是美元资产。在1999年这一数字还是70%，因此各个中央银行其实是在逐渐将它们持有的资产多元化，转移到其他币种上去。金融危机的发生也让更多的中央银行意识到它们确实需要一个后备方案。但近年来它们并没有特别显而易见的更好的选择，因为欧元和日元也都面临着各自的挑战。
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