1703913693
1703913694
1703913695
1703913696
图7-1-15 达登餐厅与竞争对手的EBITDA利润率和净利率对比
1703913697
1703913698
资料来源：Capital IQ。
1703913699
1703913700
ROA和ROE
1703913701
1703913702
达登餐厅的ROA和ROE自2012年至2016年走势基本相同。2012年至2014年，ROA从5%下降至3.1%，ROE从14.8%下降至8.7%，这是由于公司净利润下降，而总资产和净资产均呈上升态势。2015年，达登餐厅的净利润增长速度和总资产减少速度持平，净利润大幅上升至7.1亿美元，总资产下降至59.95亿美元，ROE没有发生改变。至2016年，总资产减少速度超过净利润减少速度，ROE有了明显提高，达到16.8%。ROA自2014年以后逐年增长，但是上涨的驱动因素不尽相同：2015年，由于净利润增长速度高于净资产增加速度，ROA上升至4.5%；2016年，由于净资产减少速度远大于净利润减少速度，ROA进一步提高，达到7.4%（见图7-1-16）。
1703913703
1703913704
1703913705
1703913706
1703913707
图7-1-16 2012—2016年达登餐厅的ROA和ROE走势
1703913708
1703913709
资料来源：Capital IQ。
1703913710
1703913711
股价
1703913712
1703913713
达登餐厅自上市以来，股价整体上涨。1996年每股价格只有7.75美元，到2016年已经达到每股58.39美元。其中，受金融危机的影响，2008年至2009年，股价有比较大的跌落。由于达登餐厅于2014年在战略上做了调整，出售了红龙虾连锁餐厅，同时重点关注主营品牌的提升改造和单店增长率，股价于2014年起再度大幅上涨（见图7-1-17）。
1703913714
1703913715
1703913716
1703913717
1703913718
图7-1-17 达登餐厅的股价变化
1703913719
1703913720
资料来源：Capital IQ。
1703913721
1703913722
估值
1703913723
1703913724
2014年之前，达登餐厅的TEV/LTM EBITDA一直维持在5倍到10倍之间，P/E一直维持在12倍到20倍之间。2014年至2015年，公司的TEV/TLM EBITDA和P/E大幅上升，分别达到15.41倍和100.7倍。这两个指标在2015年后又迅速回落，至2016年分别为9.4倍和21.79倍（见图7-1-18、图7-1-19）。
1703913725
1703913726
1703913727
1703913728
1703913729
图7-1-18 达登餐厅的TEV/LTM EBITDA走势
1703913730
1703913731
资料来源：Capital IQ。
1703913732
1703913733
1703913734
1703913735
1703913736
图7-1-19 达登餐厅的P/E走势
1703913737
1703913738
资料来源：Capital IQ。
1703913739
1703913740
1703913741
1703913742