1703914717
1703914718
资料来源：Capital IQ。
1703914719
1703914720
股价
1703914721
1703914722
创造餐饮集团于2005年在东京证券交易所创业板上市，上市后经历了为期约一年的快速上涨，2006年1月股价达到每股718日元的高位，之后快速下跌至约73日元左右，此后一直上涨乏力。到2012年中期，随着大规模的并购，集团股价开始快速上涨，2013年5月约为每股403日元，2015年8月每股约1 013日元，当前集团股价约为每股996日元（见图7-6-6）。
1703914723
1703914724
1703914725
1703914726
1703914727
图7-6-6 2006—2017年创造餐饮集团的股价走势
1703914728
1703914729
资料来源：Capital IQ。
1703914730
1703914731
估值
1703914732
1703914733
总体来看，创造餐饮集团的TEV/EBITDA在2009年至2013年约2.5倍～5倍，2013年中期以后约为10倍。P/E 2007年后持续下降，从2007年年底的21.25倍降至2012年中期的6.5倍，此后P/E大体呈上涨趋势，目前约31.32倍（见图7-6-7）。
1703914734
1703914735
1703914736
1703914737
1703914738
1703914739
1703914740
1703914741
图7-6-7创造餐饮集团的TEV/LTM EBITDA走势（A）和P/E走势（B）资料来源：Capital IQ。
1703914742
1703914743
1703914744
1703914745
1703914746
与泉盛集团相比，创造餐饮集团旗下品牌更加多样化，而且多数品牌的受众为高端人群，旨在提供更加休闲舒适的体验，因此创造餐饮不能够通过简单的门店“复制”进行疯狂扩张。相反，它的发展模式应该是专注于品牌的单店打造，适当地进行门店扩张，并通过创造新的业态和扩充品牌种类来扩大集团的整体规模。
1703914747
1703914748
1703914749
1703914750
多品牌、多业态打造竞争优势
1703914751
1703914752
创造餐饮旗下有197个品牌，这正是其不同于其他日本连锁餐饮之处，也是核心竞争力所在。创造餐饮旗下的品牌几乎覆盖各类餐饮小业态和各种用餐环境，能够满足消费者几乎所有口味偏好，在消费者口味多样化和多变化的时代大背景下，创造餐饮有极强的应对能力和生存能力。同时，创造餐饮旗下虽然品牌极多，但是其业态重合度也很高，197个品牌并不代表着197个业态！创造餐饮在同一个小业态内打造了很多略有差别的品牌，虽然本质相同，但是给消费者带来了新鲜感和更多的选择，提高了消费频率。
1703914753
1703914754
除此之外，创造餐饮还可以通过品牌之间的协同效应降低成本，提高运营效率。比如，在选址上，多品牌入驻可以提高议价能力，在租金上享有优惠；在后台操作上，采购、物流、配送、中央厨房共享等环节可以统一标准化管理，降低成本，提高运营效率；在管理方面，多品牌之间可以分享管理经验和文化，既加强了集团整体运作能力，又提高了创新能力。
1703914755
1703914756
1703914757
1703914758
美食广场独家运营
1703914759
1703914760
创造餐饮的一大特色就是独家运营美食广场，广场内部的所有店铺均为旗下所有。以2005年集团打造的“盛典美食广场”为例，该美食广场里有超过200家店铺，1 600个座位，收入相当可观。对于多品牌经营的餐饮集团来说，批量入驻美食广场或者直接经营美食广场是一个不错的选择，在人员配置、中央厨房共享、租金等方面可以通过协同效应有效地控制成本，提高利润空间。
1703914761
1703914762
目前中国也出现了很好的美食广场模式的机会，未来进一步升级为“主题型美食广场”以及“园区美食广场类型”。第一种意味着更加突出定位和主题，如上海的“东京美食厅”业态，把日本东京最流行的8个单品集合在一个美食广场中，都是非常有特色的产品，如火爆的牛肉饭、柚子味拉面等。此外我们也觉得大型园区也是非常好的集客资源，如专门服务华为、腾讯的大型员工园区的服务商，具有一定的垄断资源性。
1703914763
1703914764
1703914765
1703914766