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图8-1-3 2011—2016年SuperValu和Core-Mark的盈利能力比较
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资料来源：Capital IQ。
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SuperValu的经营性现金流从2011年起有逐年恶化的趋势，2014年一度接近负值，EBITDA利润率也偏低，基本保持在2%～4.6%之间（见图8-1-4）。
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图8-1-4 2011—2016年SuperValu的EBITDA和经营性现金流情况资料来源：Capital IQ。
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股价
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SuperValu于1968年在纽交所上市，股票代码为SVU。从上市一直到20世纪80年代，公司股价一直处于波澜不惊的状态。20世纪80年代后，由于零售板块的逐步壮大，公司的业务结构发生转变，资本市场予以认可，股价也随之走高。巅峰股价出现在2007年，主要是受收购艾伯森超市的影响。可随着整合艾伯森超市的失败和自身业绩下滑，公司随后的股价便一落千丈（见图8-1-5）。
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图8-1-5 SuperValu的股价走势（1968/01/02—2017/01/11）
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资料来源：Capital IQ。
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估值
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从1993年5月3日至2017年1月11日，SuperValu的P/E倍数的估值区间在3.97倍到66.43倍之间，平均值为17.1倍（见图8-1-6）。
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图8-1-6 SuperValu的P/E走势（1993/05/03—2017/01/11）
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资料来源：Capital IQ。
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纵观SuperValu的发展历程，它是为数不多从批发分销商的角度来主导供应链整合的公司。为了对下游零售商保持控制力，又逐渐收购了大量连锁零售门店，最终形成了如今批发+零售的混合业态。在中国市场，由于零售业的发展历史和本土的商业环境与美国有很大的差异，还没有类似SuperValu这样的企业，但SuperValu发展过程中的几个现象对国内企业非常有借鉴意义。
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Save-A-Lot的启示
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Save-A-Lot是SuperValu旗下零售业态中最为成功的资产，相比其他的零售业态，Save-A-Lot的成功之道在于：
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●坚持定位于折扣连锁零售商，保持低价策略；
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●只做食品领域有限的SKU，目前共有2 500个SKU；
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