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Chef在2011—2016年的营业收入分别为4亿美元、4.8亿美元、6.74亿美元、8.37亿美元、10.6亿美元和11.93亿美元。在并购的驱动下，营业收入自2011年以来基本以超过20%的速度增长，在2013年更是达到40.2%。其中，2013年的超高增长是由于公司在2012年进行了大规模并购，分别收购了Praml、Michael’s和Queensgate，极大地扩展了区域市场和品类（见图8-2-3）。
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图8-2-3 2011—2016年Chef的营业收入及增长率
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资料来源：Capital IQ。
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盈利能力分析
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Chef的毛利率约为25%，处于行业领先水平，比行业最大的两家食品分销公司Sysco和US Foods高约8%，这是因为Chef是特色食品分销商，供应的产品独特且优质，产品定价较高，再加上上下游均为小型企业，因此具备很强的议价能力，保证了较高的毛利率（见图8-2-4）。
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Chef的EBITDA利润率从2011年的7.3%下降至2016年的5.53%，虽然6年间下降了2%，但仍然处于行业领先水平，高于Sysco与US Foods。公司的SG&A费用率从2011年的19.5%上升到了2015年的20.7%，并在2016年出现大幅上升，达到22.13%，这是导致公司EBITDA利润率下降的原因之一（见图8-2-5）。
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图8-2-4 美国食品分销行业各公司的毛利率对比
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图8-2-5 美国食品分销行业各公司的EBITDA利润率对比
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资料来源：Chef’s Warehouse Canaccord Growth Conference August 2016。
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Chef的净利率从2013年的2.5%下降至2016年0.3%。营业收入虽然快速增长，但是净利润却一直低于预期，净利率没有出现增长，这使得投资者对于公司缺乏信心，股票价格自2014年后一跌再跌（见图8-2-6）。
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图8-2-6 2011—2016年Chef的盈利能力分析
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资料来源：Capital IQ。
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Chef 2016年存货周转天数为38.6天，比2011年多出约两周，说明公司的供应链和库存管理有待进一步完善。同时公司的应付账款周转天数在下降，而应收账款周转天数又没有明显的提高，使得公司的自由现金流（FCF）表现不太健康（见图8-2-7）。
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图8-2-7 2011—2016年Chef的库存周转天数、应付账款周转天数、应收账款周转天数和自由现金流分析
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资料来源：Capital IQ。
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Chef的ROA和ROE走势大致相同，2016年分别为0.5%和1.6%。公司2011年至2016年净利润大体呈上升趋势，但是净利润的增速小于总资产增速，且远小于净资产的增速，因此ROA和ROE均呈下降趋势，ROE下降得更为明显（见图8-2-8）。
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