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图8-3-2 Sysco的品类营业收入占比（A）和顾客类型营业收入占比（B）
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资料来源：Sysco公司年报，Factsheet。
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盈利分析
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Sysco在2011年至2015年的毛利率比较稳定，维持在17.6%～18.8%区间。EBITDA利润率和毛利率走势大致相同，2011年至2015年逐年下降，2015年年底开始回升，2016年分别为5.2%和1.9%。SG&A费用率从2011年的13.3%持续上升至2016年的14.3%，公司的成本控制有待进一步提高（见图8-3-3）。
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图8-3-3 2011—2016年Sysco的盈利能力分析
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资料来源：Capital IQ。
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Sysco的存货周转天数从2011年的21.9天延长至2016年的23.9天，反映了公司库存管理能力和库存变现能力有所下降。2016年应付账款周转天数为26.1天，较2011年延长了约3天，应收账款周转天数从2014年的26天减少至2016年的24天。应付账款周转天数的延长和应收账款周转天数的缩短体现了公司在上下游的议价能力稳步提高，有利于公司现金流的周转和流动（见图8-3-4）。公司近年来资金使用效率显著提高，2016年无杠杆现金流占比较2011年增长了一倍，达3%（见图8-3-5）。
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图8-3-4 2011—2016年Sysco的库存周转天数、应付账款周转天数、应收账款周转天数
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图8-3-5 2011—2016年Sysco的现金流情况
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资料来源：Capital IQ。
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Sysco的ROA和ROE走势大致相同，2011年至2015年逐年递减，2016年开始回升。2011年至2015年，公司总资产和净资产持续增加，净利润持续下降。2015年由于取消并购协议，Sysco分别向US Food、Performance Food支付了3亿美元和1 250万美元的解约金，导致净利润大幅下滑。2016年，由于净利润回升，再加上总资产和净资产的减少，ROA和ROE均开始回升（见图8-3-6）。
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图8-3-6 2011—2016年Sysco的ROA和ROE走势
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资料来源：Capital IQ。
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股价
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总体来看，Sysco的股价从上市以来一直保持增长，在上一个互联网周期，即1997—2001年达到高点。互联网泡沫破灭后，股价于2004年再度创下历史新高。经历金融危机引起的下跌后，公司股价平稳回升，于2015年成功突破2004年创下的高点并继续快速上升，目前公司股价位于历史最高位，约为53.81美元（见图8-3-7）。
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图8-3-7 1970—2015年Sysco的股价走势
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