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●TJX国际部：将旗下主要业务从北美市场推向以欧洲为主的国际市场。目前旗下T.K.Maxx在欧洲共456家门店；2015年秋季收购澳大利亚平价百货Trade Secret，后者在澳大利亚拥有35家门店。
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表9-7-2 TJX 4大业务部基本数据
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资料来源：TJX公司官网。
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TJX公司业务以美国为主，门店总数2 689家，占比74.4%。TJX加拿大部的门店总数为387家，占比10.7%。
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在品类结构上，TJX的服装品类占大头，为58%，且占比有扩大的趋势；家具与家居占比近30%，其余为珠宝饰品类。
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消费者来TXJ很少有非常明确的购买目标，更多地是在逛店途中偶然发现，来TJX是为了寻找惊喜、特别、便宜的东西，即TJX称之为“惊艳”元素。一旦消费者找到这样的商品，就会有立刻买下来的冲动。因此，TJX各类商品的周转都相当快，极少出现滞销，也无须通过打折来处理滞销商品，价格保持稳定，这是TJX的根本原则之一。这种探险式的购物寻宝体验不仅吸引了大众消费者，也吸引了大批的高收入阶层。
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核心竞争力一：超强的买手团队
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买手是商业成败的关键要素，主宰着本季和下季货品，是企业或品牌利润的创造者。买手对当前的时尚潮流非常了解，能用敏感的前瞻性眼光预测未来的流行。而TJX的买手团队可以说是百货公司界的战斗机，在如何购买这一环节，明显比同行了解更深。目前TJX的买手团队已经超过1 000人，这些买手只专注于某一个细分领域，并在此领域成为专家。
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TJX非常重视对买手的招聘与培养，公司拥有自己的大学招聘项目，希望将应届毕业生招入旗下成为买手团队中的一员。更重要的是对买手的培训体系，买手需要学习怎样选择最合适的商品，磨炼高超的谈判技巧，以及如何与供应商沟通。公司同时也完全信任买手，将大部分零售公司只有高管才有的采购权限分配给这些买手，买手们获得的信任也使得他们拥有更大的使命感与归属感。
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核心竞争优势二：规模优势与高效配送
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TJX的规模优势在于拥有超高的门店数量，共3 600多家门店，其规模效应带来了物流配送效率的提升，以及各部门、各子品牌之间的联动效应。TJX共有22个配送中心，分布在6个国家。单个门店每周收货3～4次，更新的商品数达到上万件。而且，配送中心以品牌为导向，每个品牌有对应的配送中心，使得从供应商那里采购的货物在配送中心时就已经分配完成，减少配送中心到各品牌店这一环节的交叉配送。在完善的采购及物流配送系统下，公司存货水平得到很好的控制。
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核心竞争优势三：供应链优势
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TJX目前共有18 000家供应商，供应商来源超过100个国家，前25名供应商只提供了约20%的商品总量，对特定供应商的依赖性较小。传统百货公司往往由于对供应商的不断挤压，比如要求更大的广告支出分担，要求清仓甩卖时的返利，要求配送延迟的补贴，要求退货的权利等，使得与供应商之间的关系越发紧张。相较于传统百货公司，TJX与供应商更像伙伴关系，不要求退货权，只要求大批量采购时的优惠价格。同时，TJX超高的存货周转率使其回款更快，供应商对货款的回收也有更高的保障，因此供应商也愿意以更低的价格为TJX提供货物。这一模式的唯一缺陷是TJX并不像其他零售商那样将产品的销售情况反馈给供应商。供应商对自己产品的销售情况基本一无所知。
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TJX的价值评估
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TJX的营业收入2016年超过300亿美元，且一直保持相当高的增速。收入的增长主要来源于两个方面，一是同店增长，二是外延增长。
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自1982年以来的34年里，TJX只有1996年同店增长为负值，其余时间都保持了不错的增速。这在业内实在难能可贵，尤其是金融危机时期，TJX门店销售不降反升，相比之下，梅西百货由于金融危机，销售大幅缩水。
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TJX的外延增长速度很快，常年保持着5%以上的增长率，且实际开店速度多年超过上年预期。2016年门店数量达到3 614家门店，未来天花板预估在5 600家左右，因此目前仍然有约50%的门店增长空间。
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我们选取了梅西百货和罗斯百货（Ross Stores）这两个平价品牌与TJX进行对比。梅西百货的营业收入曾遥遥领先TJX，2008年TJX的营业收入为183亿美元，只有梅西百货的68%，但经过金融危机之后，TJX在2014年的营业收入首度超越梅西百货，成为全球最大的百货公司。罗斯百货的营业收入较前两者都要小得多。2016年TJX的营业收入为309.45亿美元，梅西百货为270.79亿美元，罗斯百货为119.40亿美元（见图9-7-1）。
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从营业收入的走势变化来看，梅西百货的增长受阻明显，整体在250亿美元上下浮动，金融危机对梅西百货影响较大，导致其营业收入连续三年降幅明显。相比之下，TJX与罗斯百货受到金融危机的影响较小，过去11年保持着高速增长，TJX的复合年均增长率（CAGR）为6.2%，罗斯百货为8.3%。
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图9-7-1 2006—2017年TJX与梅西百货、罗斯百货的营业收入对比
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资料来源：Capital IQ。
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在利润率方面，TJX由于实行平价百货模式，注定了其毛利较传统百货公司要低，但从走势上来看，TJX与罗斯百货都保持稳定增长，这与TJX的模式转变（从卖尾货、过季产品到本季流行产品）密不可分。相比之下，梅西百货作为传统百货公司，虽然毛利率较高，常年保持在40%左右，但是反观其目前的净利率只有2.4%，远低于TJX的6.93%与罗斯百货的8.69%（见图9-7-2）。