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投资革命：移动互联时代的资产管理 第六章 互联网货币挑战传统
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位于北京朝阳大悦城的雕爷牛腩餐馆从2013年11月底开始接受比特币支付。消费者在用餐结束时，把一定数量的比特币转账到雕爷牛腩的账户，即可完成支付，整个过程类似于银行转账。吃一顿650元的饭，仅需支付0.13个比特币。用互联网货币吃饭也算是移动互联时代的新鲜事。
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互联网货币是金融和互联网的天然契合点。在金融专家看来，“金融市场交易产品的虚拟性, 使它们一般不需要进行实物的流转和配售, 只是一些符号和信息的传递与确认。网络经济为这类产品的成长, 提供了一个再适合不过的环境, 形成了迅速发展和渗透的网上金融市场”。
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在风险投资专家的眼里，比特币有许多“黑天鹅”式创业公司（如谷歌和Facebook)的特质。第一，两极分化明显。即使在早期接受者和专家群体中也是如此，有时更甚。第二，政府（通常是不懂技术的人）对它持不屑或者完全敌视的态度。第三，与现有的法律机制和监管系统不兼容。第四，去中心化的特点使得众包式的内容和活动牵涉其中。第五，传统认知中错误地将其归类为为非法或者违反道德的活动提供的服务。第六，没有明晰的商业模式和用途。
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货币是宏观经济学不老的话题，也是一类重要的资产类别。总的来讲，以比特币为代表的互联网货币更像资产而非货币；而作为资产，它与黄金惊人地相似，而其对传统货币的挑战，也极类似来自黄金的挑战。
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互联网货币：没有国家意志支持的货币
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美国公司William Inference（威廉推断），它的业务就是到处搜集“反常”现象，但很少分析这些现象，只是将原汁原味的事实汇集成报告出售给投资者。超越市场的投资收益的确来自“不同于一致预期”这几个字。的确，有位叫尼尔·米勒的基金经理，订了300多种杂志和行业出版物，就为了找反常现象。过去10年，他的组合每年上涨17%，跑赢标普500指数10个百分点。
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也许正是基于重事实不重预判和分析的传统，William Inference可能是万千投资资讯提供者中，最早注意到比特币的一家。
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因为比特币的诞生的确依赖极强的想象力，也突破了以前对货币的认知极限。比特币的交易都以电子方式来进行，但它的电子方式和各种网上银行的不一样，比特币的结算不需要任何现有的金融渠道，更不需要中央银行。与腾讯推出的虚拟货币Q币不一样，比特币可用于真实世界中的交易。和几乎当前所有的法定货币不同，比特币的生成不是集中而是分散的，它的“货币政策”是每年生成固定数量，且这个数量逐年减少。比特币在谁的账户生成，取决于谁在维护整个比特币交易记录中的贡献相对更多，而要做出这样的贡献依靠大量计算。比特币的产生、存在、交易都离不开互联网，它的维护也都离不开互联网，并且从一开始它就是一个去中心化的存在，在这个意义上，它应该是当之无愧的互联网货币。
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但是，与其他大多数货币相比，它有一个似乎很大的弱点：没有一个国家的政府为其背书。
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货币和天生就具备强制性的国家意志是密不可分的。货币的诞生并非是为了替代普通人之间以物易物的交易，在历史学、考古学和人类学的研究中，货币常常是为了方便征税，在国家的意志下才出现的。从某种意义上说，一个国家的人们彼此接受本国货币，是因为这个货币一定可以用于缴付赋税。
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但比特币从一开始就没有国家意志在背后支持，自然也会出现一个问题，就是如果我接受别人使用比特币购买我的物品，但其他人不接受我用比特币支付，怎么办？
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和任何商品一样，比特币如果要“热销”，市场占有率要持续上升，需要一些与众不同的特质。如果再考虑到比特币并没有国家意志支持所带来的麻烦，它的特质得更强、更吸引人才行。
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谁需要比特币
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塞浦路斯、欧元和比特币
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新鲜东西总是会有人去尝试，但使用比特币之类的互联网货币，并非全然出于猎奇。这的确也与普通货币背后的国家意志有关系，也许最佳的例子就是2013年春夏之交的塞浦路斯危机。
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可能考虑到除了旅游业之外，其他产业的竞争力相对有限，塞浦路斯把自己定位为避税天堂，与其联系最紧密的就是俄罗斯。俄罗斯的富豪除了喜欢那里的地中海风情和四季酒店，也喜欢那里的银行。
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于是，塞浦路斯的银行有了很多钱，认购了很多希腊债券。因为，自古以来，塞浦路斯与希腊就关系甚密。如果希腊资产价格大幅下跌，塞浦路斯政府几乎无法救助它的银行——它的银行规模已经是它GDP的8倍。
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这里需要先提一下欧元。欧元是政治意志的产物，它更多地与维持欧洲的和平、提高欧洲几个大国在全球政治上的影响力有关。但这都是“不能说的秘密”，要向选民推销欧元，能讲的是经济上的逻辑，其中一个逻辑是，加入欧元区之后能促进经济增长的收敛。简单来说，这个理由和其他几个经济上的理由一样，都是有问题的，但是它们具有足够的吸引力。欧洲的总理、总统和他们在经济学界的亲密朋友们告诉选民，投票加入欧元区吧，这样穷国就能获得赶上富国的车票。
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真相是什么并不重要，重要的是人们信了。加入欧元区后，在以德国银行为首的海外资本的热情追捧下，希腊国债利率快速下行。快速增长的经济、产品和工资的通胀、不断扩大的经常账户逆差，本来是经济过热的明显征兆，却反被视作高增长经济的典型特征。这种幻觉反过来又把亟待推进的社会和劳动力市场改革扫进了垃圾桶。等次贷危机爆发，连带欧洲经济下行的时候，才发现大西洋的这边，也有一群裸泳的。
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危机之后，和希腊有关系的资产的价值大都大幅下跌，塞浦路斯的银行很快就陷入了困境。
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如果塞浦路斯是个大国，政治家就可以成功游说别人去救助它和它的银行。如果塞浦路斯使用的不是欧元，央行就能直接注资银行，把坏账剥离、承诺维持银行流动性。但它既不是大国，银行里面又是俄罗斯人的钱——要是德国人的钱也会好一些——而且它还要加入欧元区。
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