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帮助协调期限错配，几乎是所有金融中介实现跨期资源优化的必经之路。由于资金的需求和提供方在时间偏好上的不匹配——资金需求方资产的流动性低于资金提供方所要求的流动性——经济中处处可见的储蓄、投资行为绝大多数伴随着借短贷长的活动。这种活动的典型中介就是银行。
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但这种借短贷长的活动，天生就有一个问题，或者说，天生就有另外一个“均衡”，那就是挤兑。通过负债来融资的投资项目，只要项目中途的清盘成本高昂，也就是说流动性差，一旦有足够的人不借给它钱，不管它未来有多赚钱，结果都是破产。银行也存在这样的问题，任何一个银行都不会将所有资产都持有为准备金，都会有生息资产——不管是贷款还是债券，它们的流动性会低于存款，一旦足够多的储户集中提取存款，银行就会垮掉。
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最近一次大规模挤兑就是发生在这次金融危机期间。但这回不是存款，是各种各样高评级和高流动性资产。这些资产类似于银行的资产端。如果投资者的流动性需求维持稳定，这些资产的价格也能保持稳定。正如银行在正常状况下的备付金水平，能从容应对储户提款需求，而不需要折价销售贷款资产一样。但当所有投资者蜂拥而至，试图将手持资产兑现时，结局就是所有资产的价格都快速下跌。
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在危机的高峰时期，美联储直接购买贷款抵押证券等遭受剧烈冲击的产品，等同于执行对银行的最后贷款人的角色。在19~20世纪，美国的经济危机几乎都伴随着银行危机和挤兑，1913年建立美联储，就是为了在资产仍较健康的银行遭受挤兑冲击时，有个机构能直接借贷应急，这就是“最后贷款人”的含义。事实上，中央银行可以直接借钱给银行这个安排本身，就会让挤兑的事件大幅减少。大萧条之后，美国建立了存款保险制度，保护了那些经营不善的银行的储户利益，进一步减少了发生流动性危机的概率。
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这些对比特币意味着什么呢？如果它要成为一个完整的货币，就得有一套以这种货币为基础的、连接储蓄和投资的金融系统，这个金融系统自身很容易创造出流动性高低不同的、能与比特币“现钞”兑换的资产，导致比特币的货币量不再完全由固定公式来决定。并且，如果没有对应的最后贷款人，比特币的金融系统几乎无法对抗流动性冲击，这种流动性冲击将导致货币量严重下降。这都决定了比特币币值的可预测性会变得更差。
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也许比特币的支持者们在建立了足够多的金融中介、创造了足够多的金融产品后，会希望建立一个中央银行。这个中央银行和其他中央银行一样，能帮助解决金融系统的挤兑问题。但是，更麻烦的事情来了，中央银行的贷款价格天生就是人为设定的。如果这个借贷条件由市场来设定，那中央银行根本就没有存在的必要。这个贷款价格叫货币政策。
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如果想要成为一个完整的货币，比特币还将会失去它的匿名性。金融危机之后，趋势之一就是对金融机构的再监管，绝大多数金融机构都会被纳入政府监管范围。只要政府愿意，所有交易都将变得有据可查。基于比特币交易的金融机构也肯定会被纳入监管范围，这些比特币的账户将会变成实名制账户。很难想象比特币的中央银行不被纳入政府的监管和货币政策的体系之中，这个货币身上的传奇色彩就会越来越少，那时候人们还会喜欢它吗，或者说，它还有存在的必要吗？
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另外一种黄金
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仅就执行交易功能而言，比特币的匿名性、供应不受政府控制，使得对它的货币需求看起来非常像对黄金的货币需求。这种需求与政府附着在货币上的特权（铸币税与被没收的可能、不能匿名，以及与其他货币兑换可能存在行政限制等）密切相关。
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有得必有失，如果要保持这些特点，比特币就很难拥有与主权货币相媲美的金融系统。有很多热爱比特币的人认为它会主导国际货币体系，实际上可能性也是很低的。一是上面谈到的缺陷；二是国际货币体系是国际政治在经济领域的反映，在各方力量高度分散的政治格局中，比特币也许能谋得一席之地，但在可预见的未来都难以实现。
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但毕竟还是有着一丝可能性，这样，比特币就更像是一个投资品，除了方便支付之外，也还能执行价值储藏的功能 ——这点又和现在的黄金一样了。价格波动频频，对货币而言不是好消息，但对投资而言，就不一定了。
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和黄金一样，比特币作为货币的价值是很难评估的。黄金通常被认为与预期通胀相关，但这还不是全部，人们并不会因为有一点点温和的通胀就会用黄金做支付手段。它真正发挥作用的时候是一个货币体系的崩溃，以及政府信用的破产，因此，它的货币需求本质上是为了规避某种极端的政治经济风险。货币体系的崩溃与政府信用破产，这些事情的确会发生，但是，要去预估它们发生的概率，以及为这些事情发生后黄金的估值，都是不可能的事情。比特币也是一样，什么时候你会特别需要它的匿名性呢？如何去估计它的价值呢？
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既然很难说清楚它的价值，那么没有投资者会很认真地去打造估值的框架，绝大多数投资者都想搭便车，都是趋势投资者。股票市场里如果都是趋势投资者，股票价格与它的价值永远都不会有关系。比特币也一样。
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在完全由趋势投资者主导的市场会出现更加剧烈的波动，在市场热潮泛滥的时候，相关信息、解读像病毒一样传播，将一无所知的投资者和他们压箱底的钱统统卷进去。
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看起来的确是这样。在2013年四季度，比特币的价格一度超过了1 200美元。据说很多投资者来自中国，很多是投资黄金的大妈。报纸等媒体也开始讨论比特币，或者讨论监管，或者展望它的未来，或者就是科普。但真正让这些文章出现的因素只有一个：那看起来无法停止上涨的价格。
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一些人开始计算多少个比特币就能买一套北京的房子，而同样多的比特币在好几年前连一美元都不值。他们为自己过去的无知和轻慢懊悔不已，也无法停止对提前建仓的先知们的崇拜。
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从长期来看，这是很常见的现象，其实也不一定是坏事。泡沫总是和新事物、新时代思想相关，它也是普及知识最快、最便捷的方式。如果一样东西的确有用，但很难估值，它的价格就会波动得很厉害；即便过了很多年，有很多人认识到这一点，也会是这样。
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投资互联网货币
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比特币的交易并未得到中国法律的承认。为了避免可能的监管风险，大量比特币交易平台服务器也都设置在国外。
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我们以OKcoin.com为例讲讲比特币的使用和交易——希望此时它还存在，因为在2014年2月，全球曾经交易量最大的平台Mt.Gox宣布倒闭。
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首先需要一个比特币“钱包”。这是一个软件，下载地址是bitcoin.org。这个软件为你生成账号，该账号用于储存你所拥有的比特币。这个账号还有一个“名字”或者“地址”，是一串字母，用于对方转账和区分身份。软件还要求设定交易密码，就像银行里面取款和转账的密码。
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这个账号其实不是真正与你相关联的“地址”，真正的“地址”叫作“私钥”，是用来唯一确认账户所有人的凭据。用上述软件可以把“私钥”导出，并在其他机器上的钱包软件上导入，那就相当于把钱包放在了两台机器上了。
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设置完之后，这个“钱包”会与全球网络同步所有比特币的交易记录。交易记录是用于确认每一个比特币的历史，它由谁生成，后来又转账给了谁。确认历史的目的，是为了避免伪造和欺诈。
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然后这个钱包就可以成为交易工具，输入另外一个人钱包的“地址”，并用你的密码确认，你手里的比特币就可以发送出去，同样也可以发出要求别人支付一定数量比特币的请求。
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