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但对中国来说，所谓货币政策刺破房地产泡沫，仍然属于一个遥远、未知的设问。这个结果尚未到来之前，关于货币政策是否要主动刺破资产价格（房价）泡沫，是有争议的。前面提到过，如果听从抱极端情绪的民众建议，定当坚决刺破，但货币当局并不这样认为。
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央行副行长、国家外汇管理局局长易纲认为，央行制定货币政策要关注资产市场，但不能直接以资产价格为依据，“也不宜主动刺破资产泡沫，但在资产泡沫破灭后，中央银行应提供必要的流动性，以避免泡沫破灭后偶然恐慌和流动性不足所产生的引发资产价格下跌的恶性循环”。央行货币政策司司长张晓慧、清华大学教授宋逢明等均持相似观点。这也是国际经济学家的主流观点。（经济科学出版社2010年4月《货币政策与资产价格》）
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不过，李稻葵教授有一个观点值得关注：“在资产价格过分波动的情况下，货币政策应该起到对冲市场不理性情绪的作用。”这个观点可以运用于管理房地产价格的市场不理性情绪。近几年，尤其是2007年、2009年和2010年3月中旬～4月中旬，市场不理性情绪在房价加速上涨的过程中，起到了推波助澜的作用。我想，在这种情况下，对冲市场情绪最有力的货币政策工具就是加息。但央行货币政策并不直接以资产价格为依据，从央行2010年10月以来的最近几次加息来看，主要是管理通胀预期，而非针对资本市场和房地产市场的不理性情绪。
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值得说明的是，稳健的货币政策，不同于紧缩的货币政策。1999～2006年，我国实行的就是稳健的货币政策，经济增幅和房价涨幅均保持了较高增长。哪怕是过去20年偶然出现的货币紧缩政策，也仍然是货币超发大背景下的紧缩。
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我个人认为，M2增幅降到12％，需要3～5年的过程，不可能一步到位。从现实出发，2011年M2增幅降到15％左右是适宜的。由于此前的基数巨大，这个增幅也足以保证和支撑经济增长9％以上的货币所需。但仍有专家反对2011年M2增幅降到15％，认为16％就可以。如果此建议被接受，说明我们对紧缩货币增长的决心不够坚定。
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我在修改这个段落时的2011年2月中旬，已听到有消息透露说，央行提出的2011年M2增幅是16％。随后在3月初全国两会上的《政府工作报告》里，2011年M2增幅并不令人意外地设定为16％。而根据过往的惯例，将目标定为15％，实际执行可能会超过15％；同样，将目标定为16％，要守住16％往往很难。何不将目标设定得低一些？有关部门还是担心紧缩过速。
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在房地产界的人士看来，货币政策的一部分，也是2010年房地产调控综合手段的组成部分。我不得不提出的是，倘若包括货币政策转向、M2增速回落在内的综合调控，仍不能让房地产价格泡沫消减到合理水平，那就标志着，2010年开启的此轮房地产调控仍将不可避免地走向失败，这将是全体中国人民的悲哀，因为，我们终将为此付出更沉重的代价。
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不过，2011年1月26日国务院发出的房地产再调控通知，1月28日开始的沪渝房产税试点，以及未来5年令人惊叹的保障房建设数量，将把2011年的房地产市场带入一个完全迥异于2010年的格局。
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从沸腾到癫狂：泡沫背后的中国房地产真相 ｜第五章｜ 保障房重划中国房地产版图
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提要
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2009年开始的大规模保障房建设，是一种补课式、运动式的表现。现有保障房建设资金缺口高达数千亿元，人们有理由怀疑它的不可持续性。
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从政治的角度出发，不仅2010年，而且未来两年的保障房建设任务均可完成。
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为了如期完成2010～2012年的保障房任务，地方政府必须从土地收入中拿出30％～40％的资金来。同时，银行还应提供较大比例的贷款。
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曾几何时，国家提出要建立经济适用房为主体的住房供应体系，但无疾而终。防止保障房建设摇摆不定的最好方式，是尽快制定住房保障法。住建部说，法律的征求意见稿已起草完毕。
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倘若目前的大规模保障房建设能再持续5年，并在此基础上建立基本的住房保障制度，那么，整个房地产市场的格局将为之彻底改写。
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从沸腾到癫狂：泡沫背后的中国房地产真相 我刚参加工作的时候，看到某市的年度办实事项目，其中之一是要解决人均建筑面积3平方米以下家庭的住房问题。
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10多年后的2010年6月，住房和城乡建设部提出，2015年以前，要将人均住房建筑面积13平方米以下低收入住房困难家庭纳入住房保障范围。
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这应该也算是一种进步，虽然这个进步到来得有点慢。这是因为，与过去七八年地方政府在土地收入获得巨大收益形成强烈反差的是，政府在解决低收入家庭住房的问题上，长期投入不足，有些地方甚至是缺位的。
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以廉租房为例。据建设部披露的数据统计，从1999年建立廉租住房制度到2007年，全国累计纳入廉租住房保障的家庭为95万户，其中2007年实现68万户。此前，当许多城市忙着卖地，以为发展房地产市场就是发展商品房时，他们基本将住房保障抛到了脑后。
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矛盾积累到一定程度，要么突然爆发，要么集中解决。
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2007年8月7日，国务院发出《关于解决城市低收入家庭住房困难的若干意见》（2007年24号文件）。从通知内容来看，解决低收入家庭住房问题，主要包括廉租房和经济适用房。意见没有提“限价房”，而从北京等城市的实践来看，它也属于保障房的一部分，对应的是中等收入家庭。
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